期货基差和价差
1. 现货价格与期货价格之间的关系
在前述章节的分析中，了解到商品期货合约是采用保证金形式交易、实行每日结算的 标准化远期合约，在到期日也和远期一样，可以交割实物商品。交割的存在使得期货价格 必然以现货商品的价值为基础，交割是联系期货市场与现货市场的纽带。马歇尔、凯恩 斯、希克斯、沃金和萨缪尔森等经济学家都在自己的著作中对期货价格作过论述。尽管他 们对期货价格的组成部分的认识存在一些分歧，但在现货价格是期货价格形成的基础这 一点上是一致的。现货市场是期货市场产生和发展的基础，期货市场通过其功能的发挥 对现货市场起补充作用，两个市场并不是相互替代的，而是相互作用、相互影响的。
期货价格一般是指在期货市场上买卖双方通过公开竞价而形成的一种期货合约的价 格，现货价格是当时市场中供需双方竞争形成的价格。期货价格与现货价格紧密相关，在 现实经济社会中.期货价格对现货价格的均衡实际上是以现货市场的运行状态为基础的。 期货市场与现货市场会受到相似的经济、社会等因素的影响，因而期货价格与现货价格具 有大体相同的变化基础。同时,期货市场不同类型交易者以及各种交易行为的存在也使 期货合约价格最终必将趋近于现货价格，因为如果不是这样，市场中将存在无风险套利的 机会,而最终也正是由于无风险套利行为的存在，期货价格在接近交割期限时会等于或非 常接近现货价格。
如图3-5中所示，无论是在图（a）情况下还是在图（b）情况下，期货价格与现货价格的 关系表现为同升同降，收敛一致。具体而言，现货价格上升，期货价格也上升；现货价格 下降,期货价格也下降；期现货价格的变动幅度尽管不同，但价格变动趋势在绝大多数情况 下是相同的；随着交割日的临近，期货价格与现货价格趋同,理想状态下，最终合二为一。
2. 基差与价差
期货市场在现代经济中的两个主要作用是价格发现和套期保值，在这两个作用中最 主要能体现出期货市场价格发现这一作用的工具就是基差和价差。本节中仅简单对基差 和价差进行区分，对于套期保值中最重要的基差在下一章中会详细地介绍。
基差（basis）是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货 市场的期货价格之差，是同种商品期货价格与现货价格之间的关系，而价差（spread）是两 种期货价格之间的差异,其中包括同一标的物到期日不同的两份期货合约价格的差异和 标的物不同的两份期货合约价格之间的差异，前者称为商品内的价差，后者称为商品间的 价差。
1）基差
在期货交易中，期货价格与现货价格之间紧密相关，由于影响因素的相似性，期货价 格与现货价格变动趋势相同，同时由于两种价格之间的影响因素不完全相同，影响期货价 格的因素比影响现货价格的因素要多，因而期货价格与现货价格的变动幅度并不一致，这 种差异关系一般用基差来描述。
基差是指在一定时间和特定地点内，某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期 货合约价格间的差值，基差等于现货价格减去期货价格，即
基差=现货价格一期货价格
基差的定义是基于某种商品在某一特定地点的现货市场价格。比如说，郑州的小麦 现货价格与合肥的小麦现货价格不同，因此两地点的基差也不同。通常情况下.同一种商 品不可能长期在两个不同的市场以不同的价格进行交易。如果同种商品存在两个不同的 价格，则会出现套利或套购现象，即交易者从低价市场买入某商品然后在高价市场卖出该 商品以赚取无风险利润。然而现实经济生活中，不同地点由于交通费用、仓储费用、交易 费用等的存在，同一商品在不同地点的现货价格不同，因而在考虑期货价格时需要计算的 基差也不尽相同，下一节的期货价格模型将解释这种差别。
2）价差
期货交易中，基差是某一特定地点，某种商品在特定的时间现货价格与期货价格之间 的差额，反映了现货价格与期货价格之间的变动幅度。而同一商品在同一时刻、地点的不 同交割月份的期货合约之间的价格差异，称为价差。
期货价格与现货价格之间的差异在期货交易中发挥着重要的作用，同样，期货合约之 间的价格差异对于期货交易也十分重要。期货市场上的交易者如套保者、投机者经常关 注这些价格差异，并且采取相应的策略获取利润。
在期货交易中，价差对于投机交易者尤为重要，投机者除了使用头寸交易策略在价格 看涨时买进期货合约或在价格看跌时卖出期货合约获取高额利润之外，还经常采取更为 复杂的价差交易策略，利用不同交割月份的同一种期货合约相对价格差异进行套利。
1. 现货价格与期货价格之间的关系
在前述章节的分析中，了解到商品期货合约是采用保证金形式交易、实行每日结算的 标准化远期合约，在到期日也和远期一样，可以交割实物商品。交割的存在使得期货价格 必然以现货商品的价值为基础，交割是联系期货市场与现货市场的纽带。马歇尔、凯恩 斯、希克斯、沃金和萨缪尔森等经济学家都在自己的著作中对期货价格作过论述。尽管他 们对期货价格的组成部分的认识存在一些分歧，但在现货价格是期货价格形成的基础这 一点上是一致的。现货市场是期货市场产生和发展的基础，期货市场通过其功能的发挥 对现货市场起补充作用，两个市场并不是相互替代的，而是相互作用、相互影响的。
期货价格一般是指在期货市场上买卖双方通过公开竞价而形成的一种期货合约的价 格，现货价格是当时市场中供需双方竞争形成的价格。期货价格与现货价格紧密相关，在 现实经济社会中.期货价格对现货价格的均衡实际上是以现货市场的运行状态为基础的。 期货市场与现货市场会受到相似的经济、社会等因素的影响，因而期货价格与现货价格具 有大体相同的变化基础。同时,期货市场不同类型交易者以及各种交易行为的存在也使 期货合约价格最终必将趋近于现货价格，因为如果不是这样，市场中将存在无风险套利的 机会,而最终也正是由于无风险套利行为的存在，期货价格在接近交割期限时会等于或非 常接近现货价格。
如图3-5中所示，无论是在图（a）情况下还是在图（b）情况下，期货价格与现货价格的 关系表现为同升同降，收敛一致。具体而言，现货价格上升，期货价格也上升；现货价格 下降,期货价格也下降；期现货价格的变动幅度尽管不同，但价格变动趋势在绝大多数情况 下是相同的；随着交割日的临近，期货价格与现货价格趋同,理想状态下，最终合二为一。
2. 基差与价差
期货市场在现代经济中的两个主要作用是价格发现和套期保值，在这两个作用中最 主要能体现出期货市场价格发现这一作用的工具就是基差和价差。本节中仅简单对基差 和价差进行区分，对于套期保值中最重要的基差在下一章中会详细地介绍。
基差（basis）是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货 市场的期货价格之差，是同种商品期货价格与现货价格之间的关系，而价差（spread）是两 种期货价格之间的差异,其中包括同一标的物到期日不同的两份期货合约价格的差异和 标的物不同的两份期货合约价格之间的差异，前者称为商品内的价差，后者称为商品间的 价差。
1）基差
在期货交易中，期货价格与现货价格之间紧密相关，由于影响因素的相似性，期货价 格与现货价格变动趋势相同，同时由于两种价格之间的影响因素不完全相同，影响期货价 格的因素比影响现货价格的因素要多，因而期货价格与现货价格的变动幅度并不一致，这 种差异关系一般用基差来描述。
基差是指在一定时间和特定地点内，某种商品的现货价格与同种商品的某一特定期 货合约价格间的差值，基差等于现货价格减去期货价格，即
基差=现货价格一期货价格
基差的定义是基于某种商品在某一特定地点的现货市场价格。比如说，郑州的小麦 现货价格与合肥的小麦现货价格不同，因此两地点的基差也不同。通常情况下.同一种商 品不可能长期在两个不同的市场以不同的价格进行交易。如果同种商品存在两个不同的 价格，则会出现套利或套购现象，即交易者从低价市场买入某商品然后在高价市场卖出该 商品以赚取无风险利润。然而现实经济生活中，不同地点由于交通费用、仓储费用、交易 费用等的存在，同一商品在不同地点的现货价格不同，因而在考虑期货价格时需要计算的 基差也不尽相同，下一节的期货价格模型将解释这种差别。
2）价差
期货交易中，基差是某一特定地点，某种商品在特定的时间现货价格与期货价格之间 的差额，反映了现货价格与期货价格之间的变动幅度。而同一商品在同一时刻、地点的不 同交割月份的期货合约之间的价格差异，称为价差。
期货价格与现货价格之间的差异在期货交易中发挥着重要的作用，同样，期货合约之 间的价格差异对于期货交易也十分重要。期货市场上的交易者如套保者、投机者经常关 注这些价格差异，并且采取相应的策略获取利润。
在期货交易中，价差对于投机交易者尤为重要，投机者除了使用头寸交易策略在价格 看涨时买进期货合约或在价格看跌时卖出期货合约获取高额利润之外，还经常采取更为 复杂的价差交易策略，利用不同交割月份的同一种期货合约相对价格差异进行套利。
