行情回顾
本周，橡胶板块出现一波令人惊喜的拉升行情，一举创下年内新高。RU2409合约收盘报16020元/吨，周涨幅达到4.36%。NR2408收盘价为13665元/吨，周涨幅为4.59%。BR2407收盘价更是高达15790元/吨，周涨幅高达10.11%。
基本面因素
天然橡胶
天然橡胶基本面持续向好，推动价格上行。截止至6月7日，泰国降雨量达到1045.7mm，环比有所改善，同比减少31.27%，气候条件依然不利于橡胶原料的产出。推测产区受厄尔尼诺现象影响，气候更加炎热干旱。
合成橡胶
合成橡胶库存低位叠加石化厂停产，引发市场多头逼仓行情，推动行情再度大幅上行并创新高。
供需情况
需求
轮胎开工率环比持平。半钢胎开工率平稳为主，得益于国内乘用车销售及出口表现良好，开工率和往年同期相比位于较高水平；全钢胎开工率小幅整理，成品库存较高，出货压力尚未得到调整。车企毛利润一般，对供应商压价较多。由于橡胶等原料价格较高，轮胎生产成本居高不下，企业进货意愿一般，进货策略以刚需为导向。
供给
天然橡胶原料价格上涨幅度较小。由于巴西主要产区处于停割期，供应暂时收紧。合成胶方面，丁二烯库存连续数月持续走低，目前港口库存仅19100吨，约为去年同期的60%；此外石化厂密集调整，多个装置宣布停产，导致顺丁橡胶场内库存也快速下滑。
交易策略
在交易策略上，目前建议可以关注9-1反套策略。从基本面讲，01合约对应的是国内主产区的停割季，而09合约则对应的是国内主产区的割胶季。因此01合约定价对应的是新一季的胶价，会出现一定的溢价。需求端，01合约可对应年底下游汽车销售的小高峰，而09合约对应的是需求淡季。因此近弱远强的局面将会持续一段时间。从交割逻辑上看，每年的09合约合约会出现大量的前一年老胶仓单注销流转到现货市场。由于09合约作为年度最后一个主力合约，往往会承载巨大的交割压力。在09合约交割之际，现货价格以及近月合约价格走弱，导致9-1价差走扩。
后市展望
预计6月份之后国内橡胶到港量会有所恢复。综上分析认为本周的行情主要是合成橡胶库存低位且装置停产引发市场多头逼空情绪所致。同时天然橡胶供给端收紧也使得底部支撑力偏强。虽然目前橡胶价格过高有调整压力存在，未来一段时期内行情将偏强整理为主。
期货逼仓之后会下跌吗
期货也是当下比较热门的投资方式之一，不过期货的投资门槛比较高，所以没有一定的资金是玩不了期货的。 期货的投资风险非常大，甚至可以说比股票的风险还要高一些，不过其对应的投资收益也非常高。
期货逼仓之后会下跌吗？
期货空逼多之后价格就可能会下跌，如果是多逼空的话，说明此时的期货已经偏离了基本面，不管最后能否逼仓成功，期货逼仓后期货价格都会下跌至回归基本面。 期货逼仓有两种形式，一种是多逼空，另一种则是空逼多。
期货逼仓指的就是期货市场中有一方无货可交或者是一方不愿意交货，从而被迫在很不利的价格中去平仓了解头寸的行为。 多逼空的意思就是期货市场中的仓单比较少，大量的空头无货可交，以至于被迫在高位平仓了解了头寸。 空逼多的意思则是指市场上的仓单太多，现货还贴水期货，导致多头不愿意接货，只能够被迫在低位了结寸头。
一般来说，期货逼仓时通常是空逼多的行情最为常见，多逼空的行情需要一定的天时地利人和配合才会出现一次。 因为在现在的商品经济时代，商品供大于求是正常的情况，供不应求则是极少出现的情况。
期货的投资风险很大，投资者在购买时一定要根据自身的风险承受能力来购买。 期货交易主要不是货物，而是以某种大众产品如棉花、大豆等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。
影响天然橡胶价格变动的主要因素
（一）天然橡胶国际供求情况供求情况是影响天然橡胶期货价格最根本的因素。 目前，全球天然橡胶生产大国是泰国、印度尼西亚、马来西亚、中国、越南和印度，由于中国、印度自身用胶量大，而越南产量绝对数量目前无法与上述前三者相比，因此，天然橡胶主要出口国是泰国、印度尼西亚和马来西亚，三国已经于2002年成立天然橡胶地区销售联盟（ITRCo），统一实行限产保价措施（保底价为80美分/公斤），并且，越南和斯里兰卡也正在积极准备加入该组织。 然而，由于2002年下半年起，天然橡胶价格呈现强劲的上涨趋势，有迹象表明，天然橡胶地区销售联盟中，有些国家因为天然橡胶价格的上涨，对天然橡胶的减产措施得不到有效执行，因此，天然橡胶地区销售联盟对于天然橡胶限产保价措施的实施情况值得观察。 如果价格跌至限价附近，三国联盟只有真正将限产报价措施付诸实践，才会对世界范围天然橡胶的供给产生实质性影响，从而影响天然橡胶价格。 而全球天然橡胶消费量最大的国家和地区是美国、中国、西欧和日本，其中，中国自身的天然橡胶产量能满足约三分之一的本国消费量，其余需要进口，美国、西欧和日本则完全依赖进口。 显而易见，上述三大天然橡胶主要出口国和三个半主要进口国和地区之间对天然橡胶的供求关系对天然橡胶的价格起着最基本、也是最至关重要的影响作用。 在关注全球天然橡胶主产国的生长状况的同时，还要关注越南、印度、斯里兰卡等国天然橡胶种植、生产的发展趋势。 尤其是越南，新世纪以来，越南政府宣布将扩大天然橡胶种植面积，并采用鼓励出口等措施以增加天然橡胶销售量，预计到2005年，越南天然橡胶种植面积将增加到50万公顷，2010年时达到70万公顷，产量分别增加到50万吨和100万吨。 越南正在成为世界天然橡胶市场一支不可小觑的新生力量。 （二）天然橡胶国内供求情况及入世影响我国国产的天然橡胶一直处于供不应求的局面，因此，在天然橡胶进口没有完全放开之前，国内天然橡胶的供应情况对我国天然橡胶价格有一定的影响作用。 然而，当我国加入WTO以后，政府如何兑现WTO承诺、调整进出口政策，成为影响我国天然橡胶进口情况乃至天然橡胶价格波动的一个重要因素。 我国对天然橡胶的进口实行“二证”管理，具体内容为：进口天然橡胶包括来料加工部分（实行零关税，1999年10月1日开始不受配额许可证限制）、双限部分（限制流向和用途，1997、1998年为5％关税，1999年调整为10％）和一般贸易部分（2000年以前的关税为25％）。 来料加工部分和双限部分被称为减免税部分，海关对以这两种方式进口的天然橡胶进行跟踪，监管其流向和用途，只有一般贸易部分能够进入流通市场，并能参与期货市场的交割。 从2000年1月1日起，国家正式设立进口天然橡胶的“配额内税率”这一项目，此类税率是全额完税类。 从2002年起，配额内关税为20％，配额外最惠国关税税率为25％，许可证内普通关税税率为40％。 2004年起，国家取消天然橡胶配额管理。 随着我国逐步实现入世承诺，国家对上述规定可能还会有所调整。 还有一个因素不容忽视，就是走私天然橡胶的影响。 近年来，越南对我国出口天然橡胶的数量呈上升趋势，并且，越南方面公布的对我国出口数量，与我国海关公布的从越南进口的数量有较大差异，原因就在于部分天然橡胶通过走私进入我国市场，这对我国天然橡胶的市场价格无疑会产生一定的影响。 （三）国际、国内经济大环境天然橡胶作为一种重要的工业原料，其价格波动与国际、国内经济大环境可以说休戚相关。 当经济大环境向好，市场需要发展及需求充足，此时，对天然橡胶的需求量就会增加，从而推动其价格上涨；相反，当经济大环境向恶，市场悲观情绪严重、需求不足，此时，对天然橡胶的需求就会减少，从而促使其下跌，1997年亚洲金融危机爆发导致胶价一落千丈就是一个明证。 因此，国际、国内经济大环境的好坏将影响天然橡胶价格的长期走势。 （四）主要用胶行业的发展情况天然橡胶消费量最大的就是汽车工业（约占天然橡胶消费总量的65%），而汽车工业的发展带动轮胎制造业的进步。 因此，汽车工业以及相关轮胎行业的发展情况将会影响天然橡胶的价格。 尤其是汽车工业，它的发展情况直接关系到轮胎的产量，从而影响全球天然橡胶的需求和价格。 在欧美、日本等国汽车工业相对进入稳定发展之后，天然橡胶的需求也相对平稳，比较而言，中国的汽车工业刚刚起步，未来发展有很大空间。 因此，国内天然橡胶价格受汽车工业和轮胎行业发展影响的程度将加强。 （五）合成橡胶的生产及应用情况橡胶制品随着工艺的不断改进，原材料的选用也有所变化，许多产品已经做到利用合成橡胶替代天然橡胶。 伴随着合成橡胶工业的不断发展，其价格也越来越具有竞争性。 当天然橡胶供给紧张或价格上涨时，许多生产厂商会选择使用合成橡胶，两者的互补性将会越来越强。 同时，由于合成橡胶属于石化类产品，自然而然，其价格受其上游产品——石油的影响。 而事实上，石油价格一直是不断波动的，因此，石油价格的波动也会通过影响合成橡胶的价格而作用于天然橡胶的价格。 （六）自然因素天然橡胶树的生长对地理、气候条件有一定的要求，适宜割胶的胶树一般要有5～7年的树龄，因此，可用于割胶的天然橡胶树的数量短时期内无法改变。 而影响天然橡胶产量的主要因素有：1、季节因素。 进入开割季节，胶价下跌；进入停割季节，胶价上涨。 2、气候因素。 台风或热带风暴、持续的雨天、干旱、霜冻等都会降低天然橡胶产量而使胶价上涨。 3、病虫害因素。 如白粉病、红根病、炭疽病等，这些都会影响天然橡胶树的生长，甚至导致死亡，对天然橡胶的产量及价格影响也很大。 （七）汇率变动因素近几年由于全球经济的不稳定性，汇率变动频繁，对天然橡胶价格，尤其进出口业务有一定的影响。 因此，在关注国际市场天胶行情的时候，一定要关注各国尤其是三大产胶国以及日元兑美元的汇率变动情况。 有资料表明，通过相关性分析，日元对美元汇率与TOCOM天然橡胶价格存在一定的相关关系，因此，日元对美元汇率的变动对进口天然橡胶的成本会产生相应影响，从而引起国内胶价的变动。 （八）政治因素政治因素除了包括各国政府对天然橡胶进出口的政策影响外，更重要的是指国际范围内的突发事件以及已经发生和将要发生的重大事件，例如灾难性事件的发生以及可能发生的战争因素等。 政治因素往往会在相关消息传出的短时期内马上导致天然橡胶价格的剧烈波动，并且长期影响其价格走势。 （九）国际市场交易情况的影响天然橡胶在国际期货市场已经成为一个成熟品种，在东南亚各国的期货交易所占有一定的市场份额。 因此，天然橡胶期货交易的主要场所，如日本的TOCOM和OME、中国的SHFE、新加坡的SICOM以及马来西亚的KLCE等期货交易所的交易价格互相之间也有不同程度的影响。 对于国内天然橡胶期货投资者来说，在从事SHFE天然橡胶期货交易时，既要关注国外主要天然橡胶期货市场的交易情况，同时，还要关心国内海南、云南、青岛等现货市场的报价情况。
期货的天然橡胶属于化工品还是农产品？
探讨期货天然橡胶的神秘身份：化工品与农产品的交织
天然橡胶，这个看似简单的商品，其实蕴含着独特的双重特性。 一方面，它的生产成本紧密关联着原油价格，期货市场中，天然橡胶的价格波动往往与合成胶的行情息息相关，这使得它在某种程度上具有化工品的属性。 当原油价格波动时，橡胶期货的价格也随之起舞，如同化工品市场的一份子。
另一方面，天然橡胶的独特之处在于其季节性和地域性，如同农产品一样，受制于割胶的周期和天气、政治等因素。 例如，热带雨林的降雨量直接影响着橡胶树的产量，而产地的政策变动也可能引发市场波动。 此外，全球汽车行业的销售状况，尤其是亚洲的消费趋势，也对橡胶需求产生重大影响，使得橡胶期货市场充满了变数。
然而，这恰恰也是橡胶期货交易的挑战所在。 投资者不仅需要关注宏观经济数据的风吹草动，还得深入理解原油市场的动态，以及不时变化的产地环境。 国内期货市场中，缺乏直接对冲的品种，且合约规模较大，对于新手来说，这无疑增加了参与的复杂性与风险。
总的来说，天然橡胶期货是化工品与农产品之间的一座桥梁，它的价格走势深受两者影响，同时也考验着投资者的全方位洞察力。 在这个市场中，无论是经验丰富的老手还是新手，都需要谨慎对待，以应对这变幻莫测的双重世界。
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