大豆市场调整背后的因素

以大豆为例，芝加哥商品交易所 (CBOT) 的大豆价格近期滞涨调整至 1200 美分/蒲式耳下方。这主要与以下因素相关：

• 美国新季大豆播种较为顺利
• 南美大豆丰产上市

天气状况将成为关注焦点

随着供需关系的日益重要，市场的关注焦点也逐渐转向天气状况。世界气象组织在最新预测中表示，厄尔尼诺现象将在今年晚些时候回归。这可能会为农产品价格走势带来新的推动力。

大豆价格走势展望

受多种因素的影响，全球大宗商品市场将继续保持高度敏感和动态变化。就大豆市场而言：

• 预计在 6 月中下旬之前，大豆价格仍将偏弱筑底。
• 7 月份以后，价格上涨的动力将更加强劲。

海洋运输对农产品价格的影响

粮食贸易的命脉——海洋运输，对于粮食从产地到目的地的顺畅流通起到了至关重要的作用。地缘政治冲突的加剧无疑为国际海运带来了更大的挑战，这也将不可避免地影响到农产品价格。

对冲风险：芝商所 CBOT 大豆期货

为了对冲潜在的风险，投资者可以考虑芝商所旗下的 CBOT 大豆期货。该期货为大豆买家和卖家提供了管理风险的有效途径。

交易 CBOT 大豆期货的优势

• 价格发现
• 可管理与买卖大豆产品相关的价格波动
• 与其他谷物、油籽、牲畜和乙醇相关的套利和价差交易机会
• 流动性充裕且透明，交易便捷

谨慎投资，灵活对冲风险

虽然当前市场环境充满挑战，但投资者仍需冷静应对，谨慎投资，并灵活运用各种工具来对冲风险。

对于豆粕市场，预计在 7 月份以后会有反弹机会，但需耐心等待。投资者可以关注芝商所旗下的 CBOT 大豆期货，该期货提供了管理风险的有效途径，拥有丰富的交易优势和流动性优势。

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（四）矿产品价格将震荡上行，经济发展成本加大

基本判断：主要矿产品受发达国家经济减速影响，需求有所放缓，但由于地缘政治危机不断恶化，石油等受运输制约的重要矿产品价格将振荡加剧，在发生突发事件的情况下可能冲高，经济发展成本进一步加大。

2012年1月12日欧洲央行宣布，维持基准利率1.00%不变，同时宣布，维持隔夜存款利率在0.25%，并维持隔夜贷款利率在1.75%不变。 标准普尔13日发布报告，宣布剥夺法国的“AAA”主权信用评级；与此同时，银行暂停了与希腊之间有关债务重组的谈判进程，这对试图遏止欧元区主权债务危机的欧盟各国领导人来说是今年的第一次打击。 标准普尔在报告中宣布，该机构决定将塞浦路斯、意大利、葡萄牙和西班牙的长期主权信用评级各下调两个等级；将法国、奥地利、马耳他、斯洛伐克和斯洛文尼亚的长期主权信用评级各下调一个等级；同时确认比利时、爱沙尼亚、芬兰、德国、爱尔兰、卢森堡和荷兰现有的长期评级。

从全球最主要的三个经济体美国、中国、欧盟公布的经济数据看，经济增速减缓的迹象非常明显。 同样就业问题也在困扰世界第一大经济体美国，美国失业率数据保持9%的高位，虽然近期的制造业数据有所回升，但占经济70%比重的消费仍旧疲弱，代表消费能力的就业数据表明美国目前的复苏主要为新兴市场经济增长带动的结果，并不具备内生性。 随着以中国为代表的新兴经济体增速放缓，美国的经济形势必然会转弱；欧债危机的进一步漫延使欧洲经济蒙上了阴影，因此全球经济增速的放缓必然带来对大宗商品需求的减弱，预计2012年矿产品价格在目前的价位上波动上行。

专栏11 全球经济形势影响矿产品价格

2012年的宏观大背景是全球经济走弱，重要国家进入选战阶段，经济走势可分为两大阶段。 第一阶段，欧债问题激化。 前4个月是欧债集中到期的一个阶段。 欧洲长短期救助措施都难以摆脱众口难调的结局，这势必使得市场悲观情绪难退。 特别是，在这个过程中极可能伴随着法国等AAA国家评级的丧失，部分国家国债收益率飙升以及美元指数的走高。 在这一阶段，铜或有明显的空头行情。 黄金作为前期抗击通胀的重要品种也势必在全球经济走弱的大环境下走低。 第二阶段，则是后欧债时代。 欧债问题的激化势必促使问题以某种方式解决，比较悲观的是欧元区的解体，比较乐观的是财政联盟制度化，欧洲央行担当最后贷款人角色。 此时欧洲各国将会把精力放在发展经济、降低失业上。 而中国及美国的政策动向以及在此影响下的经济走向造成对矿产品需求的变动将成为影响其价格的主要因素。

煤：国内煤价走势更取决于国际煤价。 从国内市场来看，由于煤炭新增产能仍将逐步释放，煤炭产量能够继续保持一定幅度的增长。 而受经济结构调整加快、经济增长放慢等因素影响，煤炭需求增速可能会有所放缓。 如果国际煤价能够在目前基础上保持相对平稳运行，国内煤价本身上涨动力将明显减弱。 2012年国际煤价走势面临很大的不确定性，可能继续下跌，也可能回升，当然也可能继续维持窄幅震荡。 如果欧债危机愈演愈烈，最终导致欧元区实体经济出现明显下滑并波及全球主要经济体的情况，国际市场能源需求必然会出现下滑。 届时，煤炭价格也将会出现回调。 但经过2008年全球金融危机之后，各国将更有能力协同救市，所以这种假设成为事实的概率相对较小。 相反，国际煤价上涨的概率反而较大。 为了给市场提供充足的流动性，当前主要经济体仍然实行宽松的货币政策，部分经济体甚至再度启动了量化宽松政策，这给国际市场能源价格上涨埋下了隐患。

原油：继续走高，在发生伊朗战争等极端事件时油价可能会冲高到150美元/桶以上。 2012年原油价格在110美元/桶附近波动。 2012年2月7日，美国能源信息署（EIA）在月报中上调其对全球石油需求增长的预测，为上年10月来首次调高，并预计因非欧佩克产油国石油产量减少，石油市场将趋紧。 EIA上调2012年全球石油日需求增长预估5万桶至日增长132万桶，同时亦调高2013年全球石油日需求增长预估2万桶至日增149万桶。 EIA还下调非OPEC国家2012年日产量预估14万桶至日产5254万桶，较2011年日产量高出77万桶；上调2013年产量预估9万桶至日产5339万桶。 EIA还称，欧佩克成员国1月份原油总产量降至每日3077万桶，为上年10月份以来首次下降。 1月份欧佩克原油产量下降主要是因为沙特阿拉伯原油产量减少。

美国原油、成品油库存增加（图55），原油进口量减少。 截至2012年2月3日，美国原油库存增加30.4万桶至3.39亿桶。 汽油库存增加163万桶至2.32亿桶。 包括取暖油和柴油的馏分油库存增加117万桶至1.47亿桶。 2012年1月下旬开始，原油运价指数开始回落，有利于原油价格保持稳定。

铁矿石：稳中有降。 未来国外矿山扩产情况要大于中国粗钢产量的增加，因此铁矿石供求格局将出现变化，铁矿石市场重新回到疯狂上涨的局面难度较大。 2012年铁矿石价格变动将会更频繁，但价格变动幅度收窄，总体价格呈缓慢下降趋势，但仍处于高位。 国内对房地产市场的担忧，宝山钢市综合指数一路下滑（图56），钢材市场将在金融市场剧烈波动的影响下震荡筑底，钢铁行业已经进入非常严峻的时刻，不仅行业利润降至冰点，钢铁行业亏损面也在不断扩大，对铁矿石需求将有所放缓。

专栏12 地缘政治局势恶化拉升原油价格

自2011年中东地区的突尼斯、埃及、利比亚政权相继更迭后，叙利亚成了新的“重灾区”。 美欧西方国家以及俄罗斯等大国围绕叙利亚问题进行着前所未有的激烈角逐。 阿盟各国外长在开罗召开的会议上，呼吁联合国安理会批准成立阿拉伯国家与联合国联合维和部队，取代叙利亚观察团，监督叙利亚对立方实施停火。

西方国家对叙利亚政权步步紧逼，从政治打压、外交孤立，到经济制裁、军事威慑，矢志推翻叙利亚巴沙尔现政权。 在这背后，他们究竟是打的什么“如意算盘”。 美欧此举是为保以色列安全，同时挤压中、俄等国在中东的利益。 控制中东、实施“大中东民主改造计划”是美国长久以来的战略设计。 此次“阿拉伯之春”虽然背景动因十分复杂，但与美国长期以来的外部干预和战略设计有十分直接的关系。 美国正欲借中东北非地区的政治动荡，扫清反美政权，稳固美国在中东地区的控制和主导地位。

目前，叙利亚局势仍在不断的发展变化之中，叙利亚局势持续动荡将成为中东格局转变的重要分水岭。 由于叙利亚独特的地缘位置和影响力，叙利亚局势的变化，不仅会对伊朗、黎巴嫩和巴勒斯坦等国产生重大影响，甚至可能改变整个中东地区的政治格局、叙利亚局势持续动荡或政权更迭将成为中东格局转变的重要分水岭，必将超出埃及、利比亚等国政权更迭产生的影响。 一是对中东和平进程产生直接影响；二是对中东能源输出产生重大影响。 叙利亚本身虽然没有储量惊人的石油资源，但其政局变化将直接影响邻近的伊拉克、沙特、伊朗、科威特等产油大国的石油出口，从而引发石油价格波动甚至石油危机；三是叙利亚局势动荡将为恐怖主义提供土壤；四是中东战略力量对比将进一步失衡。

伊朗与美国的“战火”再次升级，美国宣布冻结伊朗在美所在资产、美欧停止从伊朗进口石油、伊朗威胁将封锁全球重要的原油供给渠道——霍尔木兹海峡。 霍尔木兹海峡是大多数中东原油输出的必经之路，而中东又占世界能源需求供应量的70%，每天有大量原油从该海峡通过，粗略估算，相当于波斯湾石油出口总量90%，或全球石油消费总量的40%。 如果说2011年利比亚是原油市场的一颗炸弹，那么2012年伊朗有望步它后尘。 中东政治局势是2012年国际油价不稳定因素之一。 2011年，利比亚的政治动荡引发国际油价大幅上涨，显然利比亚在国际原油市场的地位远远不及伊朗和伊拉克。 一旦两伊出现问题，将直接导致国际原油供需大幅下跌，引发的恐慌因素将进一步导致国际油价大幅波动。 可以说，波斯湾地区作为世界油库，其任何政治动荡都将引发国际油价的动荡。

2012年2月19日伊朗石油部在其网站宣布，伊朗已经停止向英国和法国公司出售石油。 石油行业是伊朗经济命脉，作为石油输出国组织第二大原油生产国，伊朗日均出口原油260万桶，其中约20%输往欧盟国家，主要包括意大利、西班牙和希腊。 而法国不是伊朗石油在欧洲的主要出口对象，英国已于去年第三季度完全停止从伊朗进口石油。

2011年伊朗向中国出口为每日原油22万桶及天然气6万桶，超过中国每日石油进口总量的10%。 而目前伊朗国家石油公司（NIOC）和中国国际石油化工联合有限责任公司（UNIPEC）已经达成协议，将对中国石油出口提高至每日50万桶。

2011年中国从中东进口原油占全年进口总量的58.6%，加上中东北非地区前景不明朗，中国政府重视中东地区局势发展，采取石油进口多元化，鼓励从非洲、俄罗斯等国进口石油。

铜：上涨乏力。 历史上全球精铜供应最紧缺的一年或已过去，后期供需对铜价的作用将由推动转为支撑。 研究表明，铜市供应短缺迹象将在2012年达到低点后于2013年转好。 随着前期（2009～2010年）铜矿开发投入资金的成熟运转，至2013年精铜供给增长率与需求增长率之间的差异将趋于平衡。

虽然宏观经济面对铜价影响已经走弱，但是仍存在一定的延续效应。 2011年，由于全球宏观经济较弱，全球铜消费增长缓慢。 中国虽占了铜消费的40%左右，但萎缩了近1/3，这主要是由于国内货币紧缩政策及其他房地产调控政

图55 美国原油库存变化情况

图56 宝山钢市综合指数变化

专栏13 铁矿石定价机制及其影响

铁矿石定价出现从长协价到季度定价，再到月度定价，并逐渐向指数化定价等几个阶段的转化。 实际上是国际铁矿石市场长期垄断的结果。

长协机制。 由于铁矿石本身属性的特殊，供需双方本着长期合作的精神，以建立稳定长期的合作关系为目的进行交易，采用长期协议确定数量、品种、价格（FOB离岸价格），运输由买方负责，形成的特定的交易惯例和价格机制。 其中具有代表性的是铁矿石年度长协机制。 年度铁矿石价格谈判始于1981年，铁矿石供应商和消费商谈判协商双方确定一个财政年度的铁矿石价格。

季度定价。 2010年，国际铁矿石三大矿山巨头先后弃长协机制，更改定价规则，从传统的年度定价机制过渡到更短期的与现货市场挂钩的季度定价机制，长协机制定价时间周期从一个财政年度缩短为一个季度。 钢铁行业大量增产导致铁矿石供不应求，钢企被迫接受季度定价，长协机制至此崩溃。 中国钢铁企业要比去年多付700多亿美元。

指数定价。 在铁矿石价格的长协时代，价格基本上是矿山与钢厂通过谈判形成的，体现了行业的共识。 但在2010年，随着三大矿山强行推动季度定价后，维持40年之久的长协模式消亡，指数化定价随之出现。 指数化定价实行之后，铁矿石价格的确定不再只是矿山和钢厂之间的事情。 市场参与主体除矿山和钢厂外，还有大量的金融机构和投资机构，甚至还有很多来路不明的投机者。

铁矿石定价机制改变的原因主要有：一是供需关系发生了巨大变化。 随着世界经济的逐步回暖，全球铁矿石需求日渐攀升，价格也必然随之水涨船高，三大矿商选择了有利于供方利益的定价机制。 二是受金融危机影响，铁矿石现货市场价格与长协价差价过大，有时甚至相差一倍多。 金融危机时，国际市场原材料价格大幅下滑，一些钢铁公司转而从现货市场购买价格更便宜的铁矿石。 但当经济复苏时，需求又出现大增，现货市场价格上涨，钢厂又重新选择按长协价购买铁矿石。 三是铁矿石现货市场的发展为季度定价提供了参考价格。 现货市场近年来发展迅速，据保守估计现货市场的交易量至少已占铁矿石总交易量的10％。 四是铁矿石定价机制变更的背后还存在着诸多金融炒家的身影，他们看到了铁矿石这种商品身上蕴藏的巨大潜力和价值，铁矿石在他们眼中早已具备了如黄金、石油等大宗商品拥有的金融属性。 五是铁矿石价格金融化已经开始。 2008年5月，德意志银行推出铁矿石掉期交易。 2009年5月，摩根斯坦利、高盛和巴克莱三大投行联手推出了现金结算的铁矿石投机交易。 目前，全球有三大铁矿石指数，即环球钢讯的TSI指数、金属导报的MBIO指数和普氏能源资讯的普氏指数，全都以中国需求为主要参考指标。 2011年，中国钢铁工业协会、中国五矿化工进出口商会、中国冶金矿山企业协会研发并推出的“中国铁矿石价格指数”（CIOPI），10月10日正式向社会公开发布2011年10月第一周中国铁矿石价格指数，这也是该指数首次向社会公开发布，也是中国参与铁矿石定价迈出的重要一步。 策导致铜需求的减少，从下半年开始，由于经济的不景气，中国铜消费的增长受累于铜的下游行业的不景气，如汽车、高铁、房地产等行业的表现不佳。 这些需求因素将可能在2012年上半年继续压制铜价，下跌周期仍无法打破。 但随着宏观经济面的好转，国内经济政策的进一步宽松，需求逐步恢复，实体消费的内生性动力得到一定的加强，铜价下半年将有可能摆脱弱势震荡行情。 因此，短期内铜价的弱势行情将延续，再次下跌可能性仍存，回归基本面仍需要一定的时间与空间。

铝：宽幅震荡。 欧洲需求放缓，中国铝材出口将面临很大挑战。 国内房地产宏观调控明年不会放松，房地产投资将继续减速。 汽车受节能减排补贴门槛提高及限购影响，产销将难现大规模增长。 供应方面，由于电解铝产能向西部转移，以及中东部铝厂很多都建有自备电厂，从而在一定程度上减弱了电价上调对提升成本的影响。 2012年整体市场仍将偏弱。 一季度，全球经济形势难有转变，铝价或将延续震荡下行。 一方面是受欧债持续发酵、美元反弹影响，另一方面，由于伦敦金属交易所（LME）库存高位，库存压力的释放需要时间。 一季度末、二季度初可能迎来底部，二季度迎来反弹。 中国方面，3月份“两会”闭幕后，经济政策将更加明朗。 随着2月份后大量欧债的到期，欧元区的关键时刻来临。 届时欧债危机的走向在很大程度上影响大宗商品的走势。 若美联储因而推出QE3，从而对铝价产生利好。 第三、四季度或许再次出现调整，这取决于美国及中国等新兴国家的经济增长的情况。 铝价将继续表现为“内强外弱。 ”

黄金：波动上行。 2012年黄金价格在全球经济复苏和欧洲主权债务危机影响下，将会在短期回调后继续走高。 但是随着全球量化宽松政策的陆续推出和欧美经济的缓和，黄金价格肯定会有一系列的调整，因此2012年黄金价格将在不断震荡回调的过程中继续上行。 一是由于美国经济复苏步伐缓慢，美联储将继续执行宽松政策。 美联储将2012年经济增长预测中位数由3.5%调低至2.7%，并预期2012年底失业率为8.6%，远高于经济衰退前5%的水平。 专家认为美联储为增加就业将继续维持利率于极低水平，并在需要时进一步放宽银根。 二是欧元区债务危机短期内估计难以解决。 虽然在2011年10月份举行的峰会上，欧元区国家同意扩大作为区内援助基金的欧洲金融稳定机制（EFSF）的规模，但不少投资者质疑其解决危机的成效，财政稳健国家是否愿意继续向财政困难国家提供援助，也充满变数。 毕竟财政援助是无法令财政困难国家回复财政稳健的，这些国家只有采取必要的削减财赤措施，才能令投资者重拾信心。 当然，财政困难国家会否落实有关措施，投资者是不是耐心等候措施得以落实，目前都还是疑问。 正因为如此，第三季度市场对黄金的投资需求表现强劲，显示出投资者把黄金作为避险资产及保值的投资工具。

水泥：稳中有降。 鉴于供大于求的状况将持续，预期水泥行业平均售价将略微下降。 受到供应节制的影响，不同地区受到的压力可能不同。

钾：高位调整。 2012年钾肥价格走势仍伴有较多不确定因素，“涨跌互现”的局面或继续存在，上半年短时间内会出现供大于求的现象。 自2011年四季度开始，在冬储计划推迟、采购数量大幅缩水的情况下，市场悲观氛围较为浓厚，钾肥价格也一直处于低位震荡的局面。 而伴随着青海地区钾肥抢运工作的开展，订单供应略显顺畅，使钾肥社会库存量逐渐增大。 据统计，截至2011年12月底，沿海港口氯化钾库存近140万吨，国产以及边贸钾肥库存量近200万吨。 与此同时，近几年我国国产钾肥以年均增长18%的速度不断扩大产量。 2012年上半年，钾肥供应总量将会达到700万吨左右，短时间内会出现供大于求。 预计钾肥市场整体或将呈现震荡下滑并触底小幅反弹的趋势。

警惕！猪价“枯木逢春”，豆粕“疯涨”，蛋价趋势偏强，发生了啥

4月过半，春意盎然！在国内农产品市场，伴随着气温的回升，多种农产品价格出现转机，价格呈现全线上涨的态势，其中，生猪市场，猪价阶段性触底后，市场逐步“枯木逢春”，猪价进入上升的通道。 而在豆粕市场，最近几日，豆粕行情“疯涨”，部分油厂累计上涨幅度达到了1040元/吨，而在鸡蛋市场，蛋价趋势偏强，4月底供需呈现双利好的表现，那么，市场发生了啥？涨跌逻辑如何呢？今天我们就具体分析一下！一、生猪市场“枯木逢春”！物极必反仍是猪价当前的主旋律，此前，生猪均价阶段性触底13.85元/公斤，养殖端出现明显挺价的情绪，叠加，国内饲料原材料价格走高，汽柴油价格大幅上涨，物流成本陡增，生猪市场看涨的情绪转浓，猪价摆脱颓势，市场呈现“枯木逢春”的态势！目前，生猪均价6.99元/斤，猪价剑指“7元时代”，相比前一日上涨了0.06元/斤，国内市场大部“飘红”，目前，北方地区，东北、华北大部，屠企报价涨至14~14.4元/公斤，仅有黑龙江地区报价13.65元/公斤！而在南方产区，西南、华中地区，屠企报价普遍不及14元/公斤，云贵地区仅有13.5~13.65元/公斤。 在华东以及华南市场，生猪报价14~14.7元/公斤，山东行情14.4元/公斤！猪价上涨的逻辑，其实也十分的情绪，从市场供需来看，消费端猪肉走货依然迟缓，白条猪刚需偏弱，但是，由于生猪均价偏低，市场大体重生猪出栏节奏加快，虽然，大猪消费支撑不足，但是，屠宰场逢低分割入库的积极性依然较高，最近两日，受市场看涨情绪转浓，屠企开工率大幅提升至33.2%左右，这一定程度上支撑了猪价的走高！而在生猪供应方面，猪价偏低运行，市场养殖端认亏出栏的积极性主动下降，规模猪企控量出栏，猪源流通减少，国内南北多地屠宰场面临不同程度收猪的压力，集团化猪企缩量出栏，溢价成交现象增多，生猪市场看涨的情绪升温！因此，受多方因素支撑，叠加，猪粮比即将跌破5：1，官方有再次开展猪肉收储的预期，这也提振了市场情绪，预计，短期内，猪价或将以偏强为主，进入4月底，随着需求方面逐步改善，猪价上涨的幅度或将进一步扩大，生猪价格也将进入趋势上涨的阶段！二、豆粕价格“疯涨”！近期，国内现货豆粕行情大幅上涨，从机构汇总报价来看，在广东油厂方面，东莞43%蛋白油厂报价涨至4750元/吨，上涨250元/吨，山东油厂报价4400元/吨，上涨50元，江苏油厂报价4450元/吨，上涨50元/吨，天津贸易商报价4500元/吨，上涨150元/吨！豆粕价格疯涨，以广东沿海报价来看，目前，豆粕价格相比3月24日3710元/吨，上涨幅度达到了1040元/吨，涨幅高达28.03%！此轮豆粕价格大涨，在于市场供需端出现变化，其中，在供应方面，自3月中旬以来，国内油厂开工率偏低，大豆压榨规模偏少，主流样本油厂开工率仅有49%左右，豆粕供应出现偏紧的表现，部分地区，下游市场提货难度增加。 而在需求方面，由于春节后豆粕市场偏弱运行，饲料以及养殖主体多以观望为主，库存维持低位，近期，多地饲料企业集中提货增多，上周国内油厂豆粕日均成交在28万吨左右，市场下游交投积极，部分水产养殖刚需增强，进一步提振了市场信心！而在进口大豆方面，由于国内进口大豆报批程序变化，从申请到出具或将达到20个工作日，这也造成进口大豆入港出现了延期的现象，油厂开工率难以提振，豆粕供应逐步偏紧！因此，受多方支撑，豆粕市场大幅提振，但是，此轮价格上涨或将是昙花一现，随着油厂开工率逐步提升，进口大豆入港不断增多，个人认为，豆粕市场仍将维持“强现实与弱预期”的现象！三、蛋价趋势偏强！4月进入中下旬，目前，国内鸡蛋市场维持窄幅震荡的走势，其中，在产区市场，鸡蛋走货均价在4.78元/斤，销区市场鸡蛋到货报价在4.8元/斤，产销市场蛋价维持高位震荡格局，但是，随着时间的流失，进入4月底，在供需双重利好支撑下，蛋价仍将以上涨调整为主！据机构分析，从鸡蛋供应来看，本月新开产蛋鸡规模为去年11~12月份补栏鸡苗的水平影响较大，而老鸡淘汰的规模集中在21年11~12月份补栏的鸡苗，从市场数据来看，4月份老鸡淘汰规模超新开产蛋鸡高达10.9%！尤其是，进入4月底，随着需求逐步回升，肉禽价格偏强运行，老鸡淘汰的节奏或将进一步增加，阶段性经产蛋鸡存栏偏低运行，鸡蛋供应水平不高！目前，国内鸡蛋库存水平压力偏弱，其中，生产环节鸡蛋库存天数仅有0.65天，流通环节库存天数仅有1.29天，鸡蛋供应压力偏弱，产销走货相对通畅！而在需求方面，近期，国内消费市场逐步回升，天气转热，居民户外就餐热度转浓，叠加，五一小长假即将到来，二三级批发市场或将迎来集中补货的周期，而电商走货也将大幅增加，食品厂开工率回升，补库鸡蛋的频率或将加快，下游市场刚需增强，人员流动加快，叠加，国内成品油近期大幅上涨，运输成本不断增加，这也将加剧鸡蛋价格的反弹！警惕！猪价“枯木逢春”，豆粕“疯涨”，蛋价趋势偏强，发生了啥！

可否咨询现在油葵价格是多少

近期油葵价格5.4左右一公斤，不同地区不同品种含油率不同价位也有所出入。

一、国内油葵及其产品2014年回顾

回首2014年，国内油葵行情走势疲软，价格持续下跌。 对于农户而言，往事不堪回首，今年大部分时间油葵处于下跌通道，仅年底最后迎来一波反弹，收复小部分失地，截止12月31日，国内油葵价格4800元/吨，较去年的5180大跌380元/吨。 1、2014年行情回顾

2014年国内油葵价格走势分为三个阶段。 第一阶段：1月至11月初，国内油葵震荡缓跌。 由于国内葵花油粕走势疲软，压榨基本无利可图，油厂开机意愿较弱，采购原料非常有限，油葵需求不佳，农户为吸引采购，不得不降价出售。 截止11月4日，国内油葵均价由5180元/吨跌至5000元/吨，下跌180元/吨，跌幅3.47%。 第二阶段：11月上旬至12月上旬，国内油葵跌势加快，今年原油暴跌，拖累大宗油脂纷纷走低，葵花油也难善独身，且今年豆粕大跌，葵花粕也跌跌不休，油厂压榨处于亏损局面，多处于停产停收状态，油葵需求迟滞，另外，今年哈萨克斯坦进口油葵低价位入市，主产区新疆、内蒙已有大多油厂采购进口油葵来代替国产油葵，对国内市场冲击较大。 截止12月18日，国内油葵均价从5000元/吨下调至4740元/吨，下跌260元/吨，跌幅5.2%。 第三阶段：12月下旬，国内油葵止跌反弹。 受种植效益不佳及不良天气影响，2014年油葵种植面积较去年再次减少，产量小幅下降，且12月下旬以后，主产区油葵供应已基本进入尾声，农户及贸易商持货量已不多，而此时，收购商也开始有存货意愿，大型油企收购价也高于预期，年底，油葵价格迎来一波温和反弹，截止12月31日，国内油葵均价从4740元/吨反弹至4800元/吨，涨60元/吨，涨幅1.26%。 2、2015年油葵市场展望

2014年9、10月份美国大豆丰收上市，产量创历史新高，目前南美大豆种植天气良好，2015年3-5月也将丰产上市，全球大豆供应压力难消，预计2015年国内豆油、棕榈油及豆粕行情走势难以乐观，葵花油粕行情预计也将受累，走势不佳，下游产品疲软，或将继续影响油葵行情。 不过，2015年上半年油葵货源仍不多，加上经过2014年的大跌，出于种植收益薄弱，部分农户或将转向种植其它农产品，2015年油葵种植面积将进一步下降，油葵产量将也将继续下降，这将给油葵提供支撑，继续下跌的空间不大，如果供应量较小，下半年或有适度反弹的可能。 预计2015年油葵行情不会有太大的涨跌，均价或将在4700-5200区间震荡。 二、葵花油2014年行情回顾 时间过的风驰电掣，转眼2015年已经到来。 回首2014年，国内葵花油价格整体走下行通道，截止12月31日，国内葵花油均价下调至8150元/吨，较去年的9453跌1303元/吨，跌幅13.78%。

1、葵花油2014年行情回顾

第一阶段：（1月-3月中旬），油葵产量有所减少，且压榨无利可图，油厂开机率偏低，葵花油产出量不多，且1月份适逢春节，葵花油需求尚可，油厂出货心态良好，提价意愿较强，葵花油迎来一波温和上涨。 截止3月12日，国内葵花油出厂均价从9433元/吨震荡上调至9493元/吨，上涨60元/吨。

第二阶段：（3月下半月至10月），因美国大豆产量创纪录及南美新季大豆播种加快，天气良好，丰产在望，打压美豆不断下跌，加上原油暴跌，国内豆油、棕榈油持续下跌，导致买家在今年“中秋、国庆”双节前进行备货的兴趣索然，且当时港口进口毛葵油库存数量颇大，量多价低，买家观望情绪浓郁，需求始终疲软，油厂出货意愿较强，令国内葵花油行情滞涨，并且持续下跌，回吐第一阶段所有涨幅。 截止10月底，葵花油均价从9493元/吨大幅下调至8075元/吨，下跌1418元/吨，跌幅14.93%。

第三阶段：（11月至12月底），元旦、春节临近，国内小包装油销售迎来最后一波备货小高峰，葵花油的需求逐渐上升，而油厂手中葵花油库存量并不大，出货心态良好，挺价意愿较强，使得葵花油跌势暂缓，出现温和反弹，不过，由于节前备货量不如往年，备货量不大，限制反弹空间。 截止12月31日，国内葵花油均价从8075元/吨反弹到8150元/吨，涨75元/吨，涨幅0.92%。 2、海关进口情况：

2014年国内葵花油总进口量在.7吨，较去年的.8减少.1吨，年比减少至7%，随着国内油葵产量连年下滑，2015年葵花油进口量下降势头或放慢，预计保持在40万吨附近。具体表格如下：

往年国内葵花油进口量情况：2009年.7吨，2010年 .4吨，2011年.1吨，2012年.8吨，2013年.8吨，2014年.7吨，六年均值为.58吨。

2014年进口葵花油分月份统计：1月份.8吨，2月份.3吨，3月份2881.8吨，4月份.8吨，5月份.2吨，6月份.4吨，7月份.6吨，8月份.4吨，9月份5385.4吨，10月份2633.0吨，11月份4418.7吨，12月份4010.5吨。

3、2015年葵花油市场展望

（1）全球大豆产量创历史新高，利空于油脂行情 当前全球植物油供应充裕，今年全球大豆产量乐观，2013年南美春节大豆及美国秋季大豆已然丰产，而南美新豆从播种进度及播种天气来看，有望再创下历史最高纪录，《油世界》称，全球2014/2015年度10种主要油籽产量料攀升4.3%，至创纪录水平。 预计全球2014/2015年度油籽产量料增至5.197亿吨，高于2013/2014年度的4.982亿吨。 全球10种主要油籽的压榨量预计将增加3.6%，至4.249亿吨，其中大豆压榨量料从2.378亿吨跳增至2.533亿吨。 同时报告显示，全球2014/2015年度油籽年末库存料增至1.02亿吨，高于上一年度的8490万吨，全球油脂供应非常充沛，这就构建了来年油脂整体偏空格局。

（2）、原油暴跌，将拖累小品种油脂市场 生物燃油前景黯淡，原油暴跌对棕榈油走势构成拖累的现象难以消除，马来西亚海关将毛棕榈油出口关税豁免延长至2015年1月，参考价为2124.53林吉特/吨，暗示政府对后市出口前景的担忧。 另外，印尼方面，今年棕榈油期价下滑未能阻止相关公司继续扩张种植面积的步伐。 国际知名分析机构油世界最新报告显示，预计2014/2015年度印尼棕榈油产量将达到3220万吨，相比之下，早先预估为3190万吨，上一年度为3050万吨。 而全球丰产格局仍会整体延续，供应宽松的氛围令部分投行已重新下修国际棕榈油价格预判，如新加坡华侨银行将2015年棕榈油价格前景较前期下调11.5%至2300林吉特/吨。 此外，就豆油、棕油价差角度来看，当前两者现货标准等级价差平均不足700元/吨，部分地区在500元/吨左右，仍大幅偏离历史均值水平，暗示棕榈油依然面临被替代的空间。 鉴于棕榈油自身基本面熊性不改、外在因素原油市场弱势依旧，预计2015年棕榈油市场难有起色，从而对其他小品种油脂市场形成冲击。

（3）、全球经济复苏不确定性因素仍较多，国内油脂市场上阴霾犹在

2014年全球经济复苏步伐弱于预期，美国经济复苏势头较好，但欧元区和日本经济出现停滞不前现象；受金融动荡及地缘政治危机影响，新兴经济体增速继续放缓，但改革力度较大的印度经济表现较好；发达国家物价低位徘徊，新兴经济体仍存在较大通胀压力；全球贸易低速增长，贸易保护主义不断抬头。 2015年，再工业化有望推动美国经济继续扩张，结构调整将会促进全球经济复苏，但美国货币政策正常化将会对新兴市场形成一定冲击，发达国家高负债及主要经济体潜在增长率下移也将对世界经济构成一定不利影响。 预计2015年世界经济表现将好于2014年，但仍属缓慢复苏。 具体就中国而言，2015年国内将维持经济平缓下滑的局面，预计2015年经济增速将在7.0%以上，略低于2014年的增长水平，创近20年以来新低。 全球经济复苏不确定性因素仍较多，国内油脂市场上阴霾犹在。 4、2015年葵花油市场价格走势展望

综合来看，受全球大豆供应增加影响，2015年油脂市场仍将受到压制，作为小品种油，葵花油与豆油、棕榈油价差不断放大，葵花油价格均远高于豆油、棕榈油等其它油脂，性价比劣势突出，或抢占葵油部分市场份额。 加上，若2015年进口毛葵油源源不断涌入国内，也将给葵油市场带来强力冲击，预计2015年葵油行情难有大的改善，但葵花油作为小品种油，有一定的独立性，继续下跌的空间或已经不大，整体或在低位震荡徘徊蓄势。

三、葵花粕2014年行情回顾

回顾2014年，葵花粕先小涨后大跌的过程，整体呈现弱势下跌态势。 截止年末，43蛋白葵花粕下调至1876元/吨，较去年同期2139元/吨，下跌263元/吨。

1、葵花粕2014年行情回顾

2014年国内葵花粕价格走势分为四个阶段。

第一阶段（1月份至3月初）：葵花粕行情迎来温和上涨。 由于油厂开机率偏低，葵花粕供应量有限，加上葵花油偏弱，油厂在压榨亏损情况下，提高葵花粕价格意愿强烈，因此，国内葵花粕价格逐步上涨，均价从2138元/吨上调至2183元/吨，上涨45元/吨，涨幅2.1%。

第二阶段（3月上旬-4月上半月）：葵花粕行情滞涨回落。 养殖户在长期性亏损阴影下，补栏意愿较弱，畜禽类存栏率较低，而水产养殖也处于复苏初期，尚未完全恢复，饲料终端需求不佳，葵花粕成交清淡，需求不支持，葵花粕行情涨势受阻，并转跌。 截止4月15日，国内葵花粕均价从2183元/吨降至2050元/吨，下跌133元/吨，跌幅6%。

第三阶段（4月下半月-7月中旬）：美豆需求强劲，刺激美豆出现技术性大幅反弹，豆粕迎来反弹，加上，国内生猪养殖效益缓慢回升，且随着天气逐步回暖，南方水产养殖需求启动，葵花粕成交也明显好转，令国内葵花粕再度迎来一波反弹，均价从2030元/吨反弹至2120元/吨，上涨90元/吨，涨幅4.43%。

第四阶段（7月下旬-12月底）：美豆产量创纪录及南美新季大豆播种加快，令美豆承压下挫，国内豆粕现货也大幅回落，同时今年水产养殖需求不如往年，且中国反腐力度加大，“八项规定”的出台对餐饮业的影响明显，且今年疫情较为严重，导致生猪及禽蛋存栏明显下降，粕类需求疲软，打压葵花粕一路下跌。 截止12月31日，国内葵花粕均价从2120元/吨回落至1874元/吨，下跌246元/吨，降幅11.60%。

2、2015年国内葵粕市场主要影响因素分析

1)、全球大豆丰产压力大。 因2014年秋季上市的美国大豆大获丰收，美国大豆丰产消化压力难消。 2015年美国农民继续加大大豆播种面积也将成为大概率事件，后期南美大豆产量将达到高水平，2015年美豆仍可能在低位徘徊较长一段时间，2015年一季度大豆价格预期将出现下跌，之后将震荡走低，价格也将远远低于前几年的水平。 如果天气正常，2015年上半年在南美大豆丰产上市压力显现之后，美国CBOT大豆价格跌至900美分一线的风险较大，6-8月份随着美豆上市前天气炒作涌现，市场或出现一波较明显的反弹行情，至9月份美豆上市之后可能再度走低，国内豆粕现货下跌压力较大，届时也将拖累葵花粕行情。

2)、养殖业整体疲软。 去年猪肉消费量增幅不明显，终端猪肉需求持续低迷，2014年以来猪肉消费市场持续低迷，旺季不旺；生猪价格不断下跌，养殖利润快速减少，生猪养殖持续亏损，亏损程度之深，历史罕见，且冬季口蹄疫肆虐，生猪、能繁母猪存栏量在2014年均有不同程度下降，从生猪存栏环比变化率来看，截止2014年11月份，国内生猪存栏量万头，较去年同期万头减少万头，降幅8.2%，低于3年平均的万头，国内能繁母猪存栏量万吨，较去年同期万头减少6822万头，降幅12.17%，也低于3年平均的万头。 国内能繁母猪存栏量万吨，较去年同期万头减少6822万头，降幅12.17%，也低于3年平均的万头。 由于2014年生猪整体养殖利润不理想，加上不少生猪主产地由于环保压力加大，需要拆迁、改建许多养殖场；随着大型养殖场在劳动效率和饲料成本方面优势进一步显现，小猪场和散养户也在不断退出，养殖业规模有所减少。 因此，2015年生猪养殖量增幅恐难以乐观，但总体或高于2014年。 3)、 2014年全球经济复苏步伐弱于预期，2015年国内经济将维持平缓下滑的局面，预计2015年经济增速将下滑至7.0%左右，2015年宏观经济难以给葵粕市场提供太多的支持。

3、2015年葵粕价格走势展望

由于全球大豆丰收在望，大豆到港成本降低，豆粕价格震荡下滑，2015年豆粕或在2500-3200元/吨的低位徘徊较长时间，受此影响，葵粕价格走势也不容乐观，全年仍可能弱势运行。 具体而言，当前南美天气良好，南美大豆产量再创历史新高，而且美国2015年大豆播种面积预期增长，2015年一季度大豆价格预期将出现下跌，且2-5月份国内养殖需求也是淡季。 预计上半年葵粕价格可能继续震荡下滑，2015年6月中旬-8月份可能因货源紧张、后期需求放大及美国大豆生长期的天气炒作出现适度反弹上涨行情。 但由于大豆/玉米比较较高，今年美国农民种植大豆积极性较高，播种面积将再创新高，如果天气良好，美国新豆9月份上市之后，豆粕价格还可能再度下滑，届时葵花粕行情也将受累下行。

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