前言

昨日，内外盘棕榈油同步上涨，内盘棕榈油大幅增仓6.6万手，收市时主力合约涨幅达到2.77%。这主要是受到BMD马来的影响，棕榈油价格大幅跳涨了2.20%。

基本面分析

从当前基本面来看，棕榈油下方支撑较强，但并没有异常的基本面变动。这可能是棕榈油市场对印尼计划对中国鞋类、服装、纺织品、化妆品征税的消息作出应激反应。

期货油脂油料分析师郭文伟指出，由于印尼保障性关税政策的具体细节尚未敲定，并没有正式发布，因此我国棕榈油进口关税提高的可能性较小。期货农产品事业部认为，目前印尼保障性关税政策尚未实行，而我国对印尼的纺织服装出口比例很低，因此用棕榈油对印尼进行反制的可能性较低。

虽然印尼下调出口关税，挤占马棕油出口市场，但我国棕榈油进口量70%来自印尼，完全依赖进口，每年进口量约500万吨，因此采取反制措施得不偿失。

供需情况

郭文伟介绍，6月份马棕油供需双弱，产量表现不及季节性增产预期。虽然MPOA、UOB和SPP数据显示马棕前20日产量环比下降，减产幅度约8%，但船运机构ITS数据显示马棕6月出口环比下降11.8%，这是意料之中的事情。

印度进口葵油对棕榈油的替代量增加，预计6月份马棕库存增幅将收窄。同时，由于其他油脂与棕榈油价差收窄，刺激中印等国的补库需求，5月马棕出口增幅达11.66%。

不过，随着印尼提高毛棕出口参考价和出口税费征收比例的下调，马棕出口势头可持续性存疑。

支撑因素

尽管如此，郭文伟认为马棕的出口预期增长将提高棕榈油价格仍存较强支撑。印尼贸易部将7月毛棕榈油参考价定为每吨800.75美元，相较于6月的778.82美元有所提高。这意味着马棕相较于印尼的出口竞争力提高。

尽管7—10月买船偏少，预计当期仍存供应缺口，但整体上国内看来油脂整体供应充足，棕榈油库存偏低。他补充说：事实上，这可能会刺激马棕的出口增长。

结论

虽然目前没有异常的基本面变动，但市场对印尼政策变动引起的应激反应仍需关注。马棕6月份供需双弱的情况也需关注。

总体来看，虽然存在一些挑战和不确定性，但棕榈油下方支撑较强，预计未来一段时间内仍将保持强势。投资者需谨慎对待市场波动，谨慎追涨。

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