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国债期货：了解高效且灵活的固定收益投资工具
简介
国债期货是一种金融期货合约，其标的资产是特定发行期的国债。与现券市场不同，国债期货交易是在标准化的期货交易所进行的，允许投资者在未来特定日期以预定的价格交易政府债券。
国债期货为固定收益投资者提供了多种优势，包括更高的效率、更大的灵活性、降低风险以及对冲策略。
国债期货的好处
更高的效率
国债期货交易在交易所进行，这提供了更高的透明度、流动性和效率。投资者可以快速和轻松地买卖合约，而无需通过场外交易 (OTC) 市场。
更大的灵活性
与现券市场相比，国债期货提供了更大的灵活性。投资者可以交易不同期限和发行期的合约，这使他们能够根据自己的投资目标调整头寸。
降低风险
国债期货可以帮助投资者管理风险。通过对冲策略，投资者可以降低利率变动对投资组合的影响。期货合约的杠杆效应可以让投资者以较低的初始保证
8月17日中金所将开展2年期国债期货交易
再过半个月左右，国债期货又将迎来新的“家族成员”。 据可靠消息称，最近中金所已经批准开展2年期国债期货交易，合约正式挂牌时间为2018年8月17日。 证监会将督促中金所继续做好各项准备工作，确保2年期国债期货的平稳推出和稳健运行。 证监会表示，上市2年期国债期货，是落实党中央、国务院关于深化金融改革和促进资本市场健康发展决策部署的一项重要举措，有利于优化国债期货期限和产品结构，进一步完善国债收益率曲线，推进深化利率市场化改革；有利于提高国债期货市场效率和流动性，丰富投资者风险管理手段，促进国债现货市场发展。 据了解，5年期和10年期国债期货分别于2013年、2015年上市，但都属于偏长期限品种，2年期国债可以弥补市场缺少短期限避险工具的短板。 近年来，呼吁上市2年期国债期货的声音此起彼伏，市场盼望这一短期限避险工具快些推出。 就近来说，2016年年底债券市场出现剧烈波动，大面积持债机构业绩受到影响，而通过国债期货避险的机构，则在这场“风雨”中安然度过。 上海耀之基金董事长王小坚告诉记者，当时他们的产品净值也在回撤，但从统计数据上看，如果不利用国债期货对冲，那么他们的产品组合将亏损4.3%左右，进行对冲交易后亏损仅1.3%。 无独有偶，东方证券固收部负责人也表示，当年他们运用国债期货避险，大幅度减少了债市下跌过程中的损失。 得益于此，他们公司的自营业务成绩非常亮眼。 据记者了解，自2013年5年期国债期货上市以来，参与国债期货交易的券商等大型机构越来越多，而在一次次债市波动中，国债期货都完美演绎了“泄洪渠”的角色，由此也得到了机构的普遍青睐和认可。 “此次2年期国债期货上市速度较快，给市场带来惊喜。 毕竟5年期和10年期国债期货已相对成熟，现在不过是在这个产品条线上增加一个新品种，自然会容易许多。 ”一位行业人士向记者表示，这也从侧面说明管理层在推进国债期货市场建设上非常积极主动，十分有利于市场发展。 在王小坚看来，中金所为2年期国债期货已经做了近2年的模拟测试，今年起财政部也增加了2年国债的发行，可以说2年期国债期货的上市准备工作早已做好。 券商、私募等机构人士纷纷表示，2年期国债期货上市首日就会参与部分套保或套利交易，“如果银行、保险等主要持券机构能参与进来，将会大大提升国债期货市场流动性，有利于国债期货更好地发挥其市场功能”。 在国际市场，国债期货的成交量超越股指期货和商品期货，是金融机构普遍常用的金融衍生工具。 虽然近几年来我国国债期货市场的持仓规模、成交量在不断增加，但国债期货在国内市场只能算是“小众”品种，银行、保险等主要持券机构未获准入市是一大遗憾。 “机构从最初的谨慎试水，到现在运用已经如鱼得水。 ”鹏杨基金固定收益总监王华说，市场已经积累了一定的经验，虽然银行、保险等机构不能参与国债期货交易，但他们早已投入了大量的研究。 有银行人士更是表示，银行是国债市场的主力机构，不能入市就意味着交易盘一直存在风险敞口，“我们也需要避险工具，有时会‘眼红’券商等机构”。 对于2年期国债期货上市后的市场流动性，业内看法不一。 一般来说，新品种上市都有一个过渡期。 有多家机构表示，他们会积极参与2年期国债期货交易，同时也希望2年期国债期货上市后能快些活跃起来，给国债期市场带来新的活力。 “过去几年，国债期货不仅稳定了我们的产品组合收益，也提升了整个组合的流动性。 ”王华表示，“2年期国债期货上市后，我们会积极参与，首先会考虑介入跨品种套利交易”。 王小坚表示，他们也会积极参与2年国债期货交易。 对于未来的交易，王小坚和王华信心满满。 有投资者则担忧上市后的流动性问题。 “现在，国债期货算不上活跃的品种，2年期现券市场交易也不活跃。 ”对国债期货有深入研究的交易者王骏对记者说，在国际成熟市场，国债期货交易非常活跃，他期盼国内国债期货市场的那一天能早些到来。 不过，随着国债期货产品线的逐渐完善，市场操作机会的增加势必也会吸引更多机构参与进来，国债期货进一步活跃值得期待。 “国债期货的趋势性比一般商品要强，这是因为其受宏观经济周期和货币政策影响比较明显，因此趋势性行情比较好把握。 ”王骏说，“国债期货趋势性较为完整，且波动率较小，适合机构和普通投资者操作”。 据了解，在债券二级市场，2年期国债的交易活跃度远远低于5年期和10年期国债，但2年期国债受宏观经济政策影响最为明显，属于政策敏感性品种，相应期限的国债期货可能会带来更多波段性操作机会。 有行业人士向期货日报记者表示，证监会批准中金所开展2年期国债期货交易，表明了管理层稳步发展金融期货市场的决心，未来股指期货市场功能恢复可期。 “债市发生异常波动时机构利用国债期货普遍受益，他们减少抛债行为对稳定市场行情也有好处，大量事实证明衍生品不是坏孩子，股指期货也并非A股下跌的元凶。 ”一位不具姓名的券商资管部负责人说，批准2年期国债期货上市，说明了管理层支持金融期货发展的态度，未来股指期货交易限制措施进一步“松绑”可期。
国债有什么期货品种
国债期货品种主要有以下几种：
一、国债现货期货
这是基于国债现货的价格进行的期货交易，是最直接的国债期货品种。 投资者通过预测国债现货价格的变化，进行买入或卖出操作，以此获取收益。 国债现货期货的交易活跃度高，市场流动性良好。
二、国债期货ETF产品
此类产品将国债期货与ETF结合，形成一种新的投资工具。 它结合了期货和ETF的特点，既可以在市场波动时提供对冲工具，也可以为投资者提供便捷的国债投资渠道。 这类产品的出现，为投资者提供了更多的投资选择和风险管理工具。
三、国债远期合约
远期合约是投资者以约定的价格在未来的某个时间点买卖特定数量的国债的合约。 虽然远期合约不像其他期货品种那样标准化，但它的灵活性和定制性使其能够满足特定投资者的需求。 然而，这也增加了交易风险，需要投资者具备较高的风险识别和控制能力。
国债期货品种丰富多样，可以满足不同投资者的需求。 对于投资者而言，了解这些品种的特点和风险，根据自身情况选择合适的投资工具，是实现资产增值的关键。 同时，由于国债期货市场受到严格监管和政策影响，投资者还需关注宏观经济和政策动向，以便做出明智的投资决策。
国债ETF联接基金基本简介
国债ETF联接基金是一种新型投资工具，主要通过投资于国泰国债ETF、现金及政府债券、其他债券品种、国债期货、无风险回购杠杆、协议存款或进行现券波段操作，实现资产配置与增值。 基金托管人为中国建设银行股份有限公司。 该基金以90%的基金资产投资于国泰国债ETF，而剩余5%则分别用于投资现金及一年以内政府债券、其他债券品种、国债期货、无风险回购杠杆、协议存款或进行现券波段操作。 该基金具备分红机制，满足条件时每季度均可分红，每年最多分红12次，分红后年跟踪误差控制在4%以内。 业绩比较基准为上证5年期国债指数收益率*95%+银行活期存款税后利率 *国债ETF联接基金*5%。 历史数据显示，5年期国债平均票息在3.2%-3.5%之间，通常以分红形式呈现。 国债ETF联接基金的独特之处在于其90%的仓位必须投资于国泰国债ETF，通过此举控制跟踪误差。 国债ETF接近100%投资于5年期国债组合，从而确保联接基金的90%仓位投资于5年期国债组合。 作为市场上唯一的以国债为主要投资标的的纯债基金，国债被称为“金边债”，代表着国家信誉的投资品。 综上所述，国债ETF联接基金提供了一个专注于国债投资的渠道，通过灵活的资产配置策略，为投资者带来了稳定收益与风险控制的平衡。 对于寻求固定收益投资、对国家信用有较高信赖度的投资者而言，国债ETF联接基金是一个值得考虑的投资选择。
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