中国已上市的期货期权有哪些品种？期权合约内容有哪些？

2016年底中国证监会批准郑商所和大商所分别开展白糖和豆粕期权交易。随后，豆 粕期货期权合约于2017年3月31日起在大连商品交易所上市交易，白糖期货期权于4 月19日在郑州商品交易所挂牌上市。市场期盼已久的商品期权终于迎来了突破性进展， 也表明我国期权市场正逐步发展完善。我国商品期货市场多年来稳健发展，为开展期权 交易打下了良好的市场基础。白糖、豆粕期权的推出，不仅有利于完善市场机制，更能提 供一种全新的企业风险管理工具，以满足投资者多样化的投资需求。
我国期货期权合约的内容
以下我们通过对豆粕期权和白糖期权进行对比解读，帮助读者理解期权及期权合约 内容（表12-2和表12-3）_o
表12-2豆粕期货期权合约

合约标的物	豆粕期货合约
合约类型	看涨期权、看跌期权
交易单位	1手（10吨）豆粕期货合约
报价单位	元（人民币）/吨
最小变动价位	0. 5元/吨
涨跌停板幅度	与豆粕期货合约涨跌停板幅度相同
合约月份	1月、3月、5月、7月、8月、9月、11月、12月
交易时间	每周一至周五上午9： 00—11： 30,下午1： 30—3： 00,以及交易所规定的其他时间
最后交易日	标的期货合约交割月份前一个月的第5个交易日
到期日	同最后交易日
行权价格	行权价格覆盖豆粕期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度 对应的价格范围。行权价格W2 000元/吨，行权价格间距为25元/吨；2 000 元/吨V行权价格W5 000元/吨，行权价格间距为50元/吨；行权价格＞5 000元/吨. 行权价格间距为100元/吨

行权方式	美式。买方可以在到期日之前任一交易日的交易时间，以及到期日15： 30之前提 出行权年请
交易代码	看涨期权：M一合约月份一C-行权价格
	看跌期权：M一合约月份一P一行权价格 •
上市交易所	大连商品交易所
表12-3郑州商品交易所白糖期权合约
合约标的物	白糖期货合约
合约类型	看涨期权、看跌期权
交易单位	1手（10吨）白糖期货合约
报价单位	元（人民币）/吨
最小变动价位	0. 5元/吨
涨跌停板幅度	与白糖期货合约涨跌停板幅度相同
合约月份	1月、3月、5月、7月、9月、11月
交易时间	每周一至周五上午9： 00—11： 30,下午1： 30—3： 00,以及交易所规定的其他交易 时间
最后交易日	标的期货合约交割月份前两个月的倒数第5个交易日，以及交易所规定的其他 日期
到期日	同最后交易日
行权价格	以白糖期货前一交易日结算价为基准,按行权价格间距挂出5个实值期权、1个平 值期权和5个虚值期权。行权价格＜3 000元/吨，行权价格间距为50元/吨； 3 000元/吨〈行权价格＜10 000元/吨，行权价格间距为100元/吨；行权价 格A10 000元/吨，行权价格间距为200元/吨
行权方式	美式。买方可在到期日前任一交易日的交易时间提交行权申请；买方可在到期日 15： 30之前提交行权申请、放弃申请
交易代码	看涨期权：SR一合约月份一C—行权价格 看跌期权：SR一合约月份一P一行权价格
上市交易所	郑州商品交易所

 
1. 合约标的物及代码
豆粕期权和白糖期权以商品期货合约作为标的，属于商品期货期权，期权到期交割时 期权合约转为期货合约。商品期货期权的交易代码主要由标的代码、合约类型、到期年月 和行权价格等组成。例如，交易代码为M1705C3000的豆粕期权，M为豆粕期货合约代 码，1705代表期货合约月份,C代表看涨期权，3000代表行权价格为3 000元/吨。
2. 交易单位
期权交易单位是指1手期权合约对应标的期货合约的交易单位，国内外期权交易基 本以1手的整倍数进行。白糖期权合约和豆粕期权合约每手对应1手期货合约，白糖和 豆粕期货合约每手对应10吨白糖或豆粕。与境外对应品种期权来看，目前，9手大连商 品交易所豆粕期权相当于1手芝加哥豆粕期权，而郑州商品交易所白糖期权50手相当于 1手洲际交易所原糖期权。

3.合约月份与最后到期日
期权合约月份是指期权的到期月份。郑州商品交易所白糖期权和大连商品交易所豆 粕期权根据挂牌的期货合约进行一一对应挂牌交易，即白糖期权1705合约对应1705白 糖期货合约，白糖期权1709合约对应1709白糖期货合约。
4.期货合约的最后交易日
期货合约的最后交易日即到期日，为挂牌合约能够交易的最后一天；豆粕期权和白 糖期权到期日都较期货合约相对提前，主要是考虑到临近交割月份标的期货合约的交易 量和持仓量快速下降所产生的影响，不利于投资者行权或履约后处理标的合约，可能产生 较大损失。
5.执行价格区间
行权价格间距是指相邻两个期权合约行权价格之间的差，行权价格是行权价格间距 的整数倍。标的资产价格与行权价格区间成正相关，这主要是考虑间距对于价格变动的 百分比应尽量合理合适。期权相对于期货在合约数量上要庞大很多，这是由于对于同一 个标的资产，一个行权价格就有其相对应的一份合约。而每个交易所根据标的资产波动 率和合约月份的活跃情况对每个品种有不同的安排。
6 .行权方式
从行权方式上来看,期权可分为欧式期权与美式期权。对于同一份合约而言，采取美 式期权行权方式的权利金价格更髙，这是由于美式期权行权更为灵活。豆粕、白糖期权则 采用美式期权的行权方式。目前，国外主流交易所更多选用美式期权，尤其在农产品期权 品种上更是如此。
7.涨跌停板设置
期权的涨跌停板主要参考标的资产的涨跌停幅度。豆粕、白糖期权的涨跌停板幅度 与标的期货合约一致。例如，豆粕期货M1705合约的收盘价为3 100元/吨，涨跌停板为 5%,那么涨跌停幅度为155元/吨，如果此时M1705C3100的期权价格为150元/吨，那么 该期权涨停价格为305元/吨，而跌停价格为0.5元/吨（交易所规定最低价格为最小变动 价格）。因此，对于一个平值期权来说，当日最大涨幅可达到100%以上，如果是虚值期 权，幅度则会更大。
8.保证金要求
对于期权而言，期权的买方有权利而无履行义务，因而在买入期权的时候只需要支付 权利金而无须支付保证金。期权的卖方有义务对买方提出的行权进行履约，因而在卖出 期权的时候收取权利金，同时需支付保证金用以确保履约。
保证金的收取与标的资产的变动息息相关，实值期权的保证金最高，这主要是由于实 值期权被行权的概率最高。