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股票期权
什么是股票期权？
股票期权是一种合约，赋予持有人在未来特定日期或之前以特定价格（称为行权价）购买或出售特定数量的股票的权利，但无义务。
股票期权的类型
有两种类型的股票期权：
- 看涨期权：赋予持有人购买股票的权利
- 看跌期权：赋予持有人出售股票的权利
股票期权如何运作？
股票期权由期权买方从期权卖方购买。买方支付期权费（溢价）以获得期权合约。期权合约指定：
- 期权的到期日
- 期权的行权价
- 期权的类型（看涨或看跌）
股票期权的用途
股票期权用于各种目的，包括：
- 对冲风险：投资者可以使用期权来对冲股票下跌或上涨的风险
- 投机：交易者可以使用期权来押注股票价格的变动
- 获取杠杆：期权可以提供杠杆作用，这意味着投资者可以使用较少的资金来控制更多的股票
股票期权的风险
股票期权涉及风险，包括：
- 损失本金：期权买方可能会损失支付的期权费
- 无限亏损潜力：看涨期权卖方可能面临无限亏损
股票期权的示例
假设您认为 Apple 股票未来将上涨。您可以购买一份看涨期权合约，该合约允许您在未来一个月内以 150 美元购买100 股 Apple 股票（行权价）。您支付了 5 美元的期权费。如果 Apple 股票在到期日上涨至 160 美元，您可以以 150 美元行权并立即以 160 美元出售股票，赚取 1000 美元的利润。但是，如果 Apple 股票下跌至 140 美元，您将损失 5 美元的期权费。
结论
股票期权是一种复杂的金融工具，可以用于各种目的，包括对冲、投机和获取杠杆。但是，股票期权风险很大，投资者在使用它们之前应仔细考虑这些风险。
股票期权有哪几类？各自又有哪些性质？
传统意义上的股票期权计划早就被公司用来紧密联系高层领导人或者“关键”的雇员的利益和公司及其股东。 然而，现在更多的公司开始把所有的雇员都看成是“关键”的。 这样的结果是广泛的期权规划逐渐变得普遍，特别是在二十世纪八十年代晚期之后。 广泛的期权规划现在是高科技公司的一般标准，在其他领域的公司里也正作为一个全面资产增值的补偿策略变得普及。 许多上市公司比如说Pepsico，Starbucks，旅行者集团，美洲银行，Merck和Gap等等，已经给予大多数或者全部雇员股票期权。 很多非高科技公司也开始加入这个行列。 到二零零一年为止，全美员工持股中心（NCEO）估计有超过一千万雇员获得了股票期权。 其他的研究也证实了这种趋势。 Rutgers 大学的Joseph Blasi的研究发现，排名前一百位的电子商务公司中有九十七家提供了期权给大多数或者全部的雇员。 一九九七年的一份由ShareData有限公司以及美国电子联合会对一千一百多家公司的调查表明，回应者中有53％的给所有的雇员提供了期权。 一九九九年William Mercer的研究显示期权在各种各样的上市公司都是很普遍的。 有百分之十七的大型上市公司提供给大部分或者所有的雇员期权。 什么是股票期权股票期权就是一个职工在特定的年内以一定的价格购买公司的一定数量的股份的权利。 期权提供的价格被称为“批准”的价格，而且经常就是被批准时的市场价格。 有期权的雇员希望，股票的价格上升，这样他们就可以在较低的批准价位操作（买入）股票，而以较高的当前价位卖出。 股票期权计划有两种，它们都有自己独特的条款和税务关系：无条件股票期权和激励性股票期权（ISOs）。 股票期权计划使公司与雇员可以非常灵活的共享所有权，根据业绩奖励，吸引和保留人才。 对一些成长方面既定的小公司来说，期权是个好的办法，在给予雇员未来的财富的时候，保留了资金。 它们也对有着良好福利计划的上市公司有意义。 期权对降低股票价格的影响，在这个计划为所有雇员提供服务的时候是非常小的，而且可以通过雇员潜在的生产力以及雇员保持利益来弥补。 期权并不是一个为公司所有者买卖股票的机器，而且对一些将来发展不确定的公司来说也是不合适的。 对那些小的，股东人数有限的，并不想走上市或者出售的公司，它们也没有什么吸引力，因为很难为这些股票创造市场。 股票期权和雇员所有权期权是所有权吗？问题的答案取决去你问哪个人。 支持者认为期权就是所有权，因为雇员并不是免费接受它们，而且必须花钱去购买股票。 然而其他人认为期权规划允许雇员在批准的短期内买卖股票，期权没有产生出长期的所有权应有的态度。 任何的员工持股计划（包括股票期权计划）的最终效果，很大程度上取决于公司及其规划的目标，创造所有权文化的承诺事项，解释这个规划投入的训练和教育，以及单个雇员的目标（不管他们想早点获利或者晚点）。 一个被证明已经形成真正的所有权文化的公司，股票期权就可以有意义的起促进作用。 Starbucks，Pepsico，微软及其他一些公司已经为此铺平了道路，显示了股票期权计划可以让雇员像所有者一样工作上面是多么有效。 实践考虑一般的，设计一个期权规划，公司需要仔细考虑有多少股票是可以利用的，哪些人会接受股票，有多少工作量会增加，以便批准正确数量的期权。 一般的错误是，太快批准了太多的期权，没有给以后的新雇员留下额外的期权。 规划设计最重要的考虑是他的目的：规划是打算给公司里所有的雇员股票还是仅仅给一些“关键”雇员一点甜头？公司是打算提倡长期所有权，还是一时的利益？这个规划是为了创造雇员所有制还是为雇员创造一个额外的收入？对这些问题的答案对定义详尽的规划特点至关重要，比如，合格问题，分配问题，保留退休金的权力，评估价值，持有时间，以及股票价格。
国内个股期权有哪些股票
场外期权能做的标的是在沪深交易所上市交易超过6个月两融带【R】的股票标的多达两千多支，ST、*ST股票除外。 以及其他的含指数香草、雪球、个股雪球、ETF雪球、中证500，1000各类雪球以及商品香草报价。
个人投资者在机构询价的标的每日都不同，每天都需要重复询价。 询价可以一个月起步，不同券商的报价额度不同。
投资资场外个股期权案例
小明对中国平安（）未来三个月的市场表现持乐观态度，计划大幅建仓该股，市值达到1000万元。 由于目前个人无法直接参与个股场外期权，他选择通过合格机构投资者的券商通道进行询价，了解到中国平安3个月平值看涨期权的费用为5%。
小明只需支付50万元期权费（1000万元*5%），即可获得1000万元名义金额的中国平安市值。
1. 股价上涨20%的情况：
两个月后，中国平安股价涨幅达到20%。 小明认为股价已经趋于理想，选择指示合格机构投资者平仓期权合约。
此时，小明总共获得了200万元的利润（1000万元*20%），净收益为150万元（200万元减去支付的50万元期权费）。 说明了杠杆净收益为3倍（150万元/50万元）。
若小明选择自己用50万元进行投资，只能获得10万元的利润（50万元*20%）。
2. 股价下跌20%的情况：
三个月后，中国平安股价下跌20%。 通过场外个股期权，小明的净收益为0元（可以选择不行权），成本是期权费为-50万元。
若小明选择自己全部使用1000万元的资金进行投资，亏损为200万元（1000万元*(-20%)）。
这个案例突显了场外个股期权的杠杆优势，使投资者在市场上博取更大的收益同时，能够在风险控制上表现得更为灵活。
场外个股期权参与流程：
第一步，询价阶段
提交对具体个股期权的购买需求，等待券商提供期权费的报价。 询价内容包括但不限于交易时间、交易标的、交易方向、交易价格以及交易量等要素。
第二步，入金阶段
一旦询价成功，券商将对具体股票和期限报出期权费。 投资者需要将相应的期权费转入指定账户。
第三步，买入交易阶段
投资者可通过市价、限价或区间价格的方式发出买入交易指令。 券商将在1天内回复交易是否达成，如果交易未完成，期权费将退回至账户。
第四步，卖出行权阶段
投资者可通过市价、限价或区间价格的方式发出卖出行权的交易指令。 卖出结束后，券商将通知是否成功达成行权。
注意，每家券商的行权日不同，有的是t+1，由的是t+5，在下定前需要询问清楚。
第五步，结算阶段
根据买入和卖出平仓的信息，券商将对买入的期权合约进行结算。 盈利部分将在T+3日后到达账户。
场外个股期权下单的过程是需要一定时间的，并不像线上可以自己达成买卖，所以，场外个股期权的交易模式还是比较原始的。
哪些投资者适合做个股场外期权？
1. 低位补仓投资者：这类投资者已经在一些特定股票中投入了大量资金，且股价陷入低位。 他们坚定持有这些股票，相信在关键支撑位附近存在反弹机会。 期望抓住这次反弹来平衡资金使用成本，但又担心市场风险。 在这种情况下，使用期权的有限风险和杠杆特性可以通过购买看涨期权来增加收益。
2. 消息面分析者：这类投资者有获取消息面信息的渠道，可以提前了解上市公司的并购、增资、股份转让、财务报告等重大利好消息。 他们也可能跟踪国家的产业政策、规划和扶持文件，并具备对热门板块轮动的一定预测能力。 期权的无息高杠杆属性可以让他们利用小额资金获取大额回报。
3. 对冲策略用户：投资者可能拥有融券业务的客户，对某只股票价格可能的不确定反弹空间感到担忧，但又不愿意完全放弃看空。 在这种情况下，他们可以购买该股票的看涨期权，以支付权利金对冲风险。 期权的风险和回报非线性特性可以让投资者提前锁定风险，而在合同期内，回报潜力可以无限制。
4. 黑马股追踪者：这类投资者可能拥有一套专门的操盘系统和交易规则，可以精确捕捉个股爆发前的迹象。 他们熟悉资金流动、成交量、技术形态，以及股票在即将暴涨前的迹象。 期权的杠杆特性和有限风险使他们能够更好地实现他们的交易策略。
5. 长期投资者：这类投资者通过深入分析来判断股票的长期表现。 他们可能认为某只股票即将出现大幅反弹，但由于资金成本问题，不愿意投入大量现金等待。 在这种情况下，购买具有合理期限的看涨期权，能够在特定时间和价格水平上进行有效投资。
期权是什么，期权的作用有哪些？
股票期权是什么？
股票期权就像一张购买权或卖出权的合同，它给予持有者（通常是员工或投资者）在未来的某个时间内以特定价格购买（看涨期权）或卖出（看跌期权）一定数量的股票的权利，但不是义务。
如何使用股票期权？
看涨期权（Call Option）： 持有看涨期权的人可以选择在未来某个时间以特定价格购买股票。 如果股票价格上涨，他们可以选择行使期权，以较低的价格购买股票，然后将其出售以获取利润。
看跌期权（Put Option）： 持有看跌期权的人可以选择在未来某个时间以特定价格卖出股票。 如果股票价格下跌，他们可以选择行使期权，以较高的价格卖出股票，从中获得利润。
为什么要使用股票期权？
股票期权有几个用途：
员工激励： 公司可以用股票期权作为员工激励计划的一部分，以鼓励员工为公司的成功做出贡献。
风险管理： 投资者可以使用期权来对冲股票市场的风险。 例如，他们可以购买看跌期权，以保护自己免受股票价格下跌的风险。
投机： 投资者可以购买期权来赌测市场未来的走势，以期获得利润。
期权的特点：
行权价格： 期权规定了购买或卖出股票的价格，称为行权价格。
权利，非义务： 持有期权的人有权但不是义务在未来执行交易。
总之，股票期权是一种金融工具，可以在未来特定时间内以特定价格购买或卖出股票。 它们被用于多种目的，包括员工激励、风险管理和投机。
股票期权具体的作用
1. 期权更便于风险管理
期权可提供类似“保险”的功能。 期权和期货都是常用的风险管理工具，但两者在交易双方的权利和义务方面是不同的。 对于期货来说，权利和义务是不可分的。 无论期货的买方还是卖方，不论现期货市场价格如何变动，如果持有合约到期，都承担在到期时进行交割履约的义务。 而期权则不同，买方通过支付权利金获得权利（但不是义务），可以在到期日（欧式期权）或到期日前的任何交易日（美式期权）按照约定价格从期权卖方获取标的资产或将标的资产卖给期权的卖方即要求卖方执行合约 ；卖方收取了权利金，也就有义务应买方的要求执行合约。 部分程度上可以按照“买期权就类似于买保险、权利金就等同于保险费”的提法理解。
期权管理相对简便易行。 在期权交易中，买卖双方的权利与义务分离的特性使得在持有现货的基础上应用期权进行风险管理相比期货更加简便易行。 利用期货管理风险时，买卖期货合约，均需缴纳保证金，并随期货价格变动每天调整进行动态管理，一旦保证金不足，避险者就必须按规定补足保证金，否则将被强平，导致避险失败。 因此期货交易者需要时刻关注合约持仓和现金头寸，管理起来比较复杂，难度较高。 而利用期权避险则不同，如果采用买入期权方式（不论买权还是卖权）来避险，在交易开始时支付权利金后，持有期权期间不需要缴纳保证金，也不用担心后续保证金管理问题，因此相对来说管理期权要简便得多。
2. 期权能够有效度量和管理市场波动的风险
金融投资通常面临两方面风险：一是资产价格绝对水平下降的风险（通常称为“方向性风险”），二是资产价格大幅波动带来的风险（通常称为“波动性风险”）。 当遇到资产价格上下波动幅度很大，会导致投资者损失惨重。 对机构投资者来说，不仅要管理方向性风险，而且要管理波动性风险，保持投资组合的价值稳定是极为重要的投资目标。 经过波动性风险调整后的收益成为衡量资产管理效果的最重要标准，控制波动性风险的重要性也日益提高。
对资产管理者来说，方向性风险可使用期货进行管理，只要有足够的保证金并加以日常认真管理，就可以锁定未来的收益或控制未来的建仓成本。 但期货价格主要是由现货价格绝对水平决定，并未很好反映现货价格的波动情况，因此不是管理波动性风险的理想工具。 1973年期权定价公式诞生使得通过市场价格来度量市场波动成为可能。 期权的权利金价格中包含了时间、利率以及反映资产价格波动性风险的因素，包含了投资者对未来现货价格波动的预期，从而使得期权在管理方向性风险的同时，还可以并且更加适合管理波动性风险。 期权价格包含投资者对未来市场波动预期的特性，以此为基础编制出波动率指数，成为宏观决策部门观察金融市场压力的重要参考指标，使得许多新兴市场率先发展股指期权市场。
3. 期权是一种更为精细的风险管理工具
就期货市场来说，某一时刻的到期合约只有一个，买卖双方交易，形成一个市场价格，可以管理现货资产一个价格水平的风险。 而期权市场则不同，在期权合约中，通常以基准价格 为基础按照执行价格间距上下各安排若干个执行价格的合约。 买卖双方就同一到期的若干执行价格合约进行交易，便于投资者根据现货市场的变化情况在若干个明确的价格区间内管理价格波动风险。 期权合约的内容较期货合约更加丰富，体现的信息更为充分，对风险揭示更为全面，利用期权进行风险管理，相对更为精致和细密，也更加适合投资者个性化风格，满足多样化风险管理的需求。 正是由于这种管理更为精细的特性，使得期权成为一种更为常用的避险工具。
4. 期权是推动市场创新更为灵活的基础性构件
期权不同到期日、不同执行价格、买权或卖权的不同变量以及具有的杠杆性可以用各种方式组合在一起，包括同标的资产组合在一起，可创造出不同的策略，以满足不同交易和投资目的的需要，使得期权成为比期货更为重要的金融衍生工具，是创造金融产品大厦的基础性构件。 并具有灵活性和可变通性，能激发市场大量的创新，引发交易所、金融机构等进行一系列的市场连锁创新。 因此期权被大量应用于各类新产品创新，成为各种结构化产品的基本构成要素。
综上所述，期权和期货在风险管理中扮演着不同角色。 期权相对于期货具有独特的功能与作用，但并不能由此完全替代期货，期货、期权两者相互配合，相互提供流动性，可互为风险对冲工具，可以构成较完整的市场风险管理体系。 无论从发展的历史来看，还是从各国实践来看，期权和期货几乎都是并行产生，两者相互补充，相互促进，是风险管理的两块基石，利于投资者多样化、复杂化的避险需求。
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