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金价的上升趋势势不可挡-贵金属期货 (金价的上升趋势图)
短期回调
黄金价格最近出现短期回调，但这种回调并不能改变其长期上涨趋势。在过去几年中，由于货币和财政政策的双重紧缩，美国经济表现出了强大的韧性，实际利率整体呈现上升趋势且并未失真，同时地缘政治风险和货币信用风险相对较低，黄金的货币属性作用较小。
中长期上涨趋势
这种情况下难以实现。并且，当前的SPDR黄金持仓量并不高，如果后续实际利率回落，它可能会成为影响黄金价格的重要边际定价因子。我们认为，黄金价格年涨幅在20%左右是一个合理的水平。在这个时候，短期的回调或许是一个提供我们布局的良机。
从长期来看，黄金仍然是一种重要的战略性资产。长期来看，黄金价格的上涨并不会轻易改变其趋势。
中期走弱条件难以实现
中期内，金价走弱的条件是难以实现的。在过去几年中，货币财政双紧缩下美国经济表现出的强大韧性，实际利率整体呈现上升趋势且并未失真，同时地缘政治风险和货币信用风险相对较低，这些条件在当下也是难以实现的。
黄金作为战略性资产
黄金被视为一种重要的战略性资产。在经济向好的情况下，实质性的经济增长会利空黄金，而货币财政扩张则会推动黄金价格上涨。这是因为全要素生产率增速的提升能够使实际利率处于相对高位，反映投资回报预期，对金价形成压制。
当全要素生产率增速处于低位时，黄金作为一种战略性资产的价值就会凸显出来。此时，货币财政不得不通过扩张来维系社会稳定，而实际投资盈利水平较低，这会使货币失真现象增多。此时，货币资金就会逐利黄金。
布局建议
因此，我们相信黄金作为战略性资产的中长期配置价值较高。而且，纳斯达克等科技股指数或许是对冲全要素生产率增速提升风险的资产之一。
尽管黄金价格在短期内可能会出现回调，但这并不会改变其中长期的上涨趋势。我们应该把握好当前的机会，进行适当的布局。
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投资国际黄金期货有什么好处
国际黄金期货是指以国际黄金市场未来某时点的黄金价格为交易标的的期货合约，投资人买卖黄金期货的盈亏，是由进场到出场两个时间的金价价差来衡量，契约到期后则是实物交割。 下面懂视小编来告诉大家投资国际黄金期货有什么好处?期货黄金的含义所谓黄金期货[1]，是指以国际黄金市场未来某时点的黄金价格为交易标的的期货合约，投资人买卖黄金期货的盈亏，是由进场到出场两个时间的金价价差来衡量，契约到期后则是实物交割。 投资国际黄金期货的好处：1、双向交易，可以买涨，也可以买跌。 2、实行T+0制度，在交易时间内，随时可以买卖。 3、价格公开、公正，24小时与国际联动，不容易被操纵。 4、套期保值作用，即利用买卖同样数量和价格的期货合约来抵补黄金价格波动带来的损失，也称“对冲”。 5、以小博大，只需要很小的资金就可以买卖全额的黄金。 6、市场集中公平，期货买卖价格在一个地区、国家，开放条件下世界主要金融贸易中心和地区价格是基本一致的。 影响黄金期货价格的因素1、供给因素：供给方面因素主要有：(1)地上的黄金存量:全球目前大约存有13.74万吨黄金，而地上黄金的存量每年还在大约以2%的速度增长。 (2)年供求量:黄金的年供求量大约为4200吨，每年新产出的黄金占年供应62%。 (3)新的金矿开采成本:黄金开采平均总成本大约略低于260美元/盎司。 由于开采技术的发展，黄金开发成本在过去20年以来持续下跌。 (4)黄金生产国的政治、军事和经济的变动状况:在这些国家的任何政治、军事动荡无疑会直接影响该国生产的黄金数量，进而影响世界黄金供给。 (5)央行的黄金抛售:中央银行是世界上黄金的最大持有者，1969年官方黄金储备为吨，占当时全部地表黄金存量的42.6%，而到了1998年官方黄金储备大约为吨，占已开采的全部黄金存量的24.1%。 按目前生产能力计算，这相当于13年的世界黄金矿产量。 由于黄金的主要用途由重要储备资产逐渐转变为生产珠宝的金属原料，或者为改善本国国际收支，或为抑制国际金价，因此，30年间中央银行的黄金储备无论在绝对数量上和相对数量上都有很大的下降，数量的下降主要靠在黄金市场上抛售库存储备黄金。 例如英国央行的大规模抛售、瑞士央行和国际货币基金组织准备减少黄金储备就成为近期国际黄金市场金价下滑的主要原因。 2、需求因素：黄金的需求与黄金的用途有直接的关系。 (1)黄金实际需求量(首饰业、工业等)的变化。 一般来说，世界经济的发展速度决定了黄金的总需求，例如在微电子领域，越来越多地采用黄金作为保护层;在医学以及建筑装饰等领域，尽管科技的进步使得黄金替代品不断出现，但黄金以其特殊的金属性质使其需求量仍呈上升趋势。 而某些地区因局部因素对黄金需求产生重大影响。 如一向对黄金饰品大量需求的印度和东南亚各国因受金融危机的影响，从1997年以来黄金进口大大减少，根据世界黄金协会数据显示，泰国、印尼、马来西亚及韩国的黄金需求量分别下跌了71%、28%、10%和9%。 (2)保值的需要。 黄金储备一向被央行用作防范国内通胀、调节市场的重要手段。 而对于普通投资者，投资黄金主要是在通货膨胀情况下，达到保值的目的。 在经济不景气的态势下，由于黄金相对于货币资产保险，导致对黄金的需求上升，金价上涨。 例如：在二战后的三次美元危机中，由于美国的国际收支逆差趋势严重，各国持有的美元大量增加，市场对美元币值的信心动摇，投资者大量抢购黄金，直接导致布雷顿森林体系破产。 1987年因为美元贬值，美国赤字增加，中东形势不稳等也都促使国际金价大幅上升。 (3)投机性需求。 投机者根据国际国内形势，利用黄金市场上的金价波动，加上黄金期货市场的交易体制，大量“沽空”或“补进”黄金，人为地制造黄金需求假象。 在黄金市场上，几乎每次大的下跌都与对冲基金公司借入短期黄金在即期黄金市场抛售和在COMEX黄金期货交易所构筑大量的空仓有关。 在1999年7月份黄金价格跌至20年低点的时候，美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的数据显示在COMEX投机性空头接近900万盎司(近300吨)。 当触发大量的止损卖盘后，黄金价格下泻，基金公司乘机回补获利，当金价略有反弹时，来自生产商的套期保值远期卖盘压制黄金价格进一步上升，同时给基金公司新的机会重新建立沽空头寸，形成了当时黄金价格一浪低于一浪的下跌格局。 3、其他因素：(1)美元汇率影响。 美元汇率也是影响金价波动的重要因素之一。 一般在黄金市场上有美元涨则金价跌;美元降则金价扬的规律。 美元坚挺一般代表美国国内经济形势良好，美国国内股票和债券将得到投资人竞相追捧，黄金作为价值贮藏手段的功能受到削弱;而美元汇率下降则往往与通货膨胀、股市低迷等有关，黄金的保值功能又再次体现。 这是因为，美元贬值往往与通货膨胀有关，而黄金价值含量较高，在美元贬值和通货膨胀加剧时往往会刺激对黄金保值和投机性需求上升。 1971年8月和1973年2月，美国政府两次宣布美元贬值，在美元汇价大幅度下跌以及通货膨胀等因素作用下，1980年初黄金价格上升到历史最高水平，突破800美元/盎司。 回顾过去20年历史，美元对其他西方货币坚挺，则国际市场上金价下跌，如果美元小幅贬值，则金价就会逐渐回升。 (2)各国的货币政策与国际黄金价格密切相关。 当某国采取宽松的货币政策时，由于利率下降，该国的货币供给增加，加大了通货膨胀的可能，会造成黄金价格的上升。 如60年代美国的低利率政策促使国内资金外流，大量美元流入欧洲和日本，各国由于持有的美元净头寸增加，出现对美元币值的担心，于是开始在国际市场上抛售美元，抢购黄金，并最终导致了布雷顿森林体系的瓦解。 如从04年美联储开始逐步加息，每一次议息会议前后几天都会有一波黄金的看空潮。 (3)通货膨胀对金价的影响。 对此，要做长期和短期来分析，并要结合通货膨胀在短期内的程度而定。 从长期来看，每年的通胀率若是在正常范围内变化，那么其对金价的波动影响并不大;只有在短期内，物价大幅上升，引起人们恐慌，货币的单位购买力下降，金价才会明显上升。 虽然进入90年代后，世界进入低通胀时代，作为货币稳定标志的黄金用武之地日益缩小。 而且作为长期投资工具，黄金收益率日益低于债券和股票等有价证券。 但是，从长期看，黄金仍不失为是对付通货膨胀的重要手段。 (4)国际贸易、财政、外债赤字对金价的影响。 债务，这一世界性问题已不仅是发展中国家特有的现象。 在债务链中，不但债务国本身发生无法偿债导致经济停滞，而经济停滞又进一步恶化债务的恶性循环，就连债权国也会因与债务国之关系破裂，面临金融崩溃的危险。 这时，各国都会为维持本国经济不受伤害而大量储备黄金，引起市场黄金价格上涨。 (5)国际政局动荡、战争等。 国际上重大的政治、战争事件都将影响金价。 政府为战争或为维持国内经济的平稳而支付费用、大量投资者转向黄金保值投资，这些都会扩大对黄金的需求，刺激金价上扬。 如二次大战、1976年泰国政变、1986年“伊朗门”事件等，都使金价有不同程度的上升。 比如911事件曾使黄金价格飙升至当年的最高近$300。
什么情况使金价上涨?
金价的上涨很大部分原因是由于美元的贬值和世界经济增长陷入困境,黄金成为替代美元以及其他资产的物品。 参考：黄金供给大致分为三个方面，分别是金矿开采、再生金和官方售金。 金矿开采由于行业特性，供给价格弹性很小，即使金价出现大幅波动，每年开采量的变化也是非常微小的。 从历史数据来看，绝大部分时候，开采量对金价波动的影响很小，更不能成为其主导因素。 再生金对价格的敏感度与弹性较金矿开采量大，且由于黄金的存量较每年的产量多，因此，再生金供给的变化，在短时间内能很大程度上影响金价。 官方售金对黄金市场的作用类似蓄水池。 近几十年来，各国央行纷纷减持黄金，这也是黄金自1980年创出历史高位847美元/盎司后步入跌势的主要原因之一。 近几年央行售金活动的透明度提高，对黄金价格的影响也较以前平稳。 黄金需求可分为消费需求与投资需求。 消费需求由黄金的商品属性决定，主要是来自工业与消费领域的需求，是黄金需求的主要来源，但消费需求每年波动幅度不大，因此对黄金价格波动的影响也较小。 黄金的货币属性使其成为除股票、债券、外汇等其他金融工具以外的另一种投资工具。 由于黄金可以作为其他投资工具的替代品，影响黄金投资需求的因素多在外部环境，因而影响投资需求的因素很少看黄金本身，而要从其他投资市场找寻。 而主导黄金价格走势恰恰就是黄金的投资需求。 这几年金价大幅上涨的主导因素，就在于外部环境的变化。 传统意义上，黄金被用来对抗通货膨胀与规避市场崩溃的风险。 2001年以来金价的上涨，很大部分原因是由于当时美元的贬值和世界经济增长陷入困境，黄金成为替代美元以及其他资产的投资工具。 由于资金的流入以及黄金市场的规模相对较小，金价涨势异常凌厉，这点在其他商品市场也体现出来。 但当前美元表现强势，主要股票市场也多上涨，黄金一反与美元负相关的常态，走出了与美元同涨同跌的行情，这是否意味着影响其上涨的因素已出现变化呢？笔者从保值与避险的角度分析，金价走势仍然具有合理性。 首先，世界经济特别是美国经济的强劲增长以及原油价格的大幅上涨使得通货膨胀的压力和预期加强，这从美国主导的世界范围内的加息周期即将到来可以看出。 而利率的提升，必将打压目前的股市和债市，特别是已显泡沫迹象的房地产市场。 为对冲市场下跌甚至硬着陆的风险，投资者大量买入黄金成为必然选择。 其次，美元今年以来的强势并不能改美元因巨额贸易和财政赤字长期下跌的趋势。 为应对这一情况，黄金成了对冲美元下跌的工具之一。 除一般的投资者，各国央行，特别是亚洲央行也将做此选择，连续几十年央行售金的趋势可能会有大的转变。 从技术图形上看，伦敦现货黄金持续5年的牛势形成完美的上升通道，目前金价已突破500美元/盎司这一重要价位，预示着金价将继续凌厉涨势。 与1980年每盎司847美元（约相当于当前1930美元/盎司）的金价相比，目前的金价并不算高。 不过经过这几周的大涨之后，黄金也有回调修整的需要，笔者预计金价可能在上升通道顶部520美元/盎司左右遇阻回落，但每次回落都是买入良机；如不跌破上升通道底部趋势线，则技术上金价可持续看涨。
黄金价续刷纪录新高
在全球疫情走势持续不确定性，以及叠加货币政策令市场担忧通胀等负面影响的刺激下，让黄金进入了“黄金时代”， 今天黄金价续刷纪录新高，国际现货黄金突破2070美元/盎司关口。 然而，在金价的持续攀升下，还带动A股黄金概念股再度走强，多只相关概念股纷纷上涨。
今年年初金价还只有1500美元/盎司，如今连连飙升，且后续仍势不可挡。 今天黄金价格在周四延续了创纪录的涨势，现货黄金盘中触及每盎司2069.21美元的历史高位，截至发稿，维持在了每盎司2073美元附近。 另外，12月交割的黄金期货收涨于每盎司2069.40美元。
值得一提的是，由于金价攀升点燃了A股黄金板块的做多预期。 截止发稿之前，A股黄金板块相关概念股继续走强，其中，西部资源上涨9.96%、紫金矿业上涨0.76%、赤峰黄金上涨4.56%、盛达资源上涨1.82%、中润资源上涨8.08%等等。
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