近日，大商所发布两则公告，涉及焦煤集团交割库的自报升贴水相关事宜。公告指出，自报升贴水业务将于2024年12月24日起办理，这无疑是大商所常态化践行我为群众办实事的又一项重要举措。
扩大交割区域，增加可交割资源
此次焦煤期货实施集团交割库的自报升贴水业务，将为以往非交割区域内的企业通过集团交割库参与交割提供便利，进一步扩大交割区域，增加可交割资源。此项业务支持在山西、河北、山东、江苏或天津等固定升贴水地区以外的集团交割库通过设分库和自报升贴水的方式参与交割，这不仅有利于吸引国内其他主要产销区的焦煤企业参与期货市场，同时还可以解决部分买方企业可能存在提货不便利的问题。
优化交割布局，提升服务能力
近年来，大商所顺应焦煤现货供应格局变化，对焦煤期货相关质量指标、基准地和地点升贴水进行了调整，在优化交割布局、支持国产煤发展方面持续发力。今年以来，大商所先后设置了山西凯嘉能源集团有限公司、山西亚鑫新能科技有限公司等焦煤指定交割库，主要分布在山西等主产区，为越来越多的主产区企业在家门口交割提供便利。通过优化合约标准和交割布局，推动焦煤期货功能发挥进一步提升，产业客户数量稳步上升，可供交割资源增加约20%。
促进焦煤期货功能发挥，服务实体经济
此举在促进焦煤期货功能发挥、提升服务实体经济的能力等方面将发挥积极作用。焦煤期货作为连接焦煤现货市场和期货市场的桥梁，为产业链上下游企业提供了风险管理工具和价格发现功能。扩大交割区域后，焦煤期货的交割区域更加广泛，可供交割的资源更加丰富，这将进一步增强焦煤期货的流动性。
焦煤期货的交割制度不断完善，优化了交割流程，提高了交割效率，为企业规避风险和获取收益提供了便利。此次实施的集团交割库自报升贴水业务，将进一步提高交割灵活性，为企业提供了更加灵活多样化的选择。这不仅有利于促进焦煤期货市场健康稳定发展，也有利于更好地服务实体经济，满足产业链上下游企业的风险管理和融资需求。
结语
大商所不断优化焦煤期货合约和交割制度，充分体现了交易所致力于优化交割布局、提升服务实体经济的能力和水平。焦煤期货在市场中的重要地位和作用进一步凸显，为焦煤产业链的健康稳定发展提供了有力保障。
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焦煤期货是多久后煤的价格？
盘面上的是期货合约价格，比如2309，就是23年9月交割的价格。 现货是当下焦煤货物的价格，期货走的是预期，反应的未来的供需和宏观定价。
大商所焦炭交割标准修改解读
2021年1月6日，大商所公布了焦炭交割指标修改方案，并计划于2201合约执行。
整体来说，本次修改交割标准的修改，通过对交割品的指标的放松，扩大了可交割资源；通过修改了出入库灰分含量，降低出入库中间环节，如过筛等，降低了仓库的环保压力，同时节省了交割库场地；另外，提高了低质量焦炭的标准底线，有效的控制了买方交割后接到“烂货”的几率，提升了焦炭仓单的流通性。
修改后的焦炭交割标准品对比如下：
相较于旧指标，新指标整体来说有所宽松。 特别是对于灰分、硫分、反应后强度及反应性等主要指标，都更加贴合当前市场的主流焦炭准一级焦炭。
据了解，焦炭交割标准品的制定，主要考虑当前贸易市场的焦炭流通品。 而早年焦炭期货上市之初，焦炭贸易集中于天津港等港口地区，且以出口为主。 因此焦炭交割品的标准制定更偏向于出口焦炭。 但随着国内贸易氛围逐步出现，特别是期现贸易兴起，山东地区港口、唐山地区港口成为焦炭主要的贸易地区。 该地区焦炭更偏向于国内贸易，因此，焦炭的流通以准一级焦炭为主，即当前市场上所说的“13、0.7、30、60”的焦炭。
本次焦炭交割标准品修改后，即相当于把盘面交易的焦炭标准由前期的出口货源，转变为市场主流的内贸货源。
本次交割标准中将焦炭的水分由之前的≤5%，修改“为干基计价，水分是扣重指标。 实物交收时，实测水分按四舍五入至小数点后一位扣重（例如，实测水分为6.32%，扣重6.3%）。 ”
这一修改顺应了焦炭后期的环保要求。 根据环保要求，后期焦化企业要逐步淘汰湿熄焦技术，转而采用干熄焦技术熄焦。 当前河北、山东等焦炭主产区焦企干熄焦产量占比逐步扩大，并逐渐成为主流，随着后期环保要求的提升，干熄焦在焦炭现货中的占比将持续提升。 因此，这一指标的修改，也一定程度上考虑到了后期干熄焦的发展要求。 不过需要注意的是，当前焦化企业干熄焦在定价时，除了折算水分外，往往还有一定的干基溢价。 交割标准中这一方面没有体现；同时，港口地区厂库出于环保要求，大多也限制干熄焦入库。
新标准中标准品的反应后强度（CSR）有所放松，由之前的≥62修改为[60%,65%)之间均可。 不过考虑到当前港口主流焦炭品种，按照现有交割货源来看，后期交割品贴近于CSR60附近交割概率相对较大。
粒度方面，此前标准中＞25mm的焦炭占比入库为≥95.0，出库≥93.0，修改为25mm～40mm的焦炭占比≤32%。 这一点避免了此前焦炭交割品种，粒度整体较小，被戏称为“大焦粒”的交割品出现，提升了焦炭的交割品品质。 同时，这一要求也可以在一定程度上限制低灰低硫低强焦粒的配入，提升品质。
另外焦沫含量上面，也做出了一定放松，入库≤7即可。 以往交割时，由于焦沫要求，货源运至场地后，还需要进行进一步筛分，增加了交割费用，且占用了大量交割库场地。 降低焦沫要求后，部分货源可直接制成仓单，缓解了场地交割库占用，降低了交割成本。
此外，焦炭替代品指标也进行了一定修改。
在反应性方面，本次修改提高了反应性强度。 从最低CSR55，提升至58及以上，一定程度上也将避免出现“烂货”的情况。
硫分方面，新标准将硫分最高限定到了0.75%之内。 在[0.65%,0.70%)这一范围内，将此前的每增加0.01％，扣价3，修改为以0.65为基准，每降低0.01%，升价3。 一定程度上降低了硫分的要求，基本也符合国内优质低硫主焦煤愈加紧张的趋势。 不过新标准限制了硫分0.75-0.8%的焦炭交割，提升了焦炭交割品的质量底线。
在替代品反应后强度CSR和反应性CRI方面，新设CSR≥65%且CRI≤25%升价50，基本对应了市场中的一级焦。 CSR[58%,60%)或CRI(30%,32%]扣40，则大致对应了市场中的二级焦。
总体来说，新的交割指标虽然表面来看降低了标准品的要求，但却是市场主流货源，可交割焦炭数量大幅增加；同时，放宽了焦沫的要求，理论上减少了交货方成本，对卖方较为有利。 但新标准同时在粒度、反应后强度、硫份等方面限制了部分低质量交割品入场，对于买方来说，接到所谓“烂货”的概率同样有所降低，仓单的处理、流转更加便利。
下表中我们将目前主流的货源按照新旧标准进行对比：
1.港口准一，A13，S0.7，CRI30，CSR60，7水7沫，2800元/吨
备注：旧标准中，焦沫筛分后，可单独进行销售，回笼部分资金，先不做考虑。
2.唐山厂库，A13，S0.7，CRI30，CSR60，7水7沫，2400元/吨
以当前价格计算，新标准执行后，标准仓单价格变化度不大，多在几十元/吨之内。 同时，新合约在仓库仓单制作时，部分货源可节省筛分及倒库费用，约在10-15元/吨不等。
另外，新标准于2201合约执行，对于现有合约影响有限。 不过考虑2109与2201合约转抛的客户，可能因为指标标准的改版，部分指标存在差异，转抛难度增加。
大商所铁矿石期货交割制度设计原则及方式
铁矿石是大宗散货，在物流和存储方面，具有露天存放、库存管理粗放、依赖海路运输等特点。 大商所在设计铁矿石交割规则时主要考虑以下三条原则：1、尊重现货贸易习惯。 在铁矿石交割制度设计中，大商所一直注重规则流程与实际贸易制度相贴合，基于铁矿石现货贸易流程，开发提货单交割制度，如根据实际贸易周期，将提货单交割申请安排在交割月前一月进行，引入第三方质检机构，缩短质检时间等。 此外，现货贸易需求多样，大商所也推出非标准仓单期转现制度，满足现货企业在交割时间、地点、品级等方面的个性化需求。 2、降低交割成本。 首先，大商所在系统论证基础上，科学设定交割地点，避免货物反向流动；然后，创新推出提货单交割制度，使买卖双方直接对接、避免中间环节，显著降低铁矿石倒运仓储成本；最后，尽量降低标准仓单交割成本，例如，在出库的质检环节采用当场留样、事后检验的办法，从而合理降低检验成本。 3、防范交割风险。 大商所强化仓库管理手段，实行远程视频监控和台账抽查制度，入库前严格执行质量认定程序，出库前允许货主确认质量，引入第三方质检机构进行规范的抽样和留样，出库后设置质量争议期。 这些措施有利于明确各方责任，保障交割顺畅，防范交割风险。 交割方式。 1.铁矿石期货采用实物交割方式。 目前铁矿石市场中的价格指数存在编制方法不公开透明、缺乏公信力、样本数目有限、易被操纵等问题。 所以，推出实物交割的铁矿石期货更符合我国钢铁产业需求。 而且，我国也具备实物交割的基础，我国拥有世界上最大、最活跃的铁矿石现货市场，存在众多的贸易商和大量的社会库存。 大商所也具有丰富的实物交割经验。 现有品种均采用实物交割模式，多年来，交割顺畅，未发生交割风险，大商所有大宗干散品种实物交割的成功先例。 2.仓单交割、提货单交割并行。 与以往品种最大的不同是，铁矿石不仅可以进行仓单交割，也可以进行提货单交割。 两种交割制度并行为市场提供更多选择，有利于保障铁矿石期货更好地发挥市场功能。 第一，仓单交割有利于保证铁矿石品种平稳运行。 铁矿石期货仓单交割包括交割仓库仓单交割和厂库仓单交割，采用仓单交割主要有三点益处：一、保持交割体系的连续性，降低对接成本。 仓单交割运行多年，已得到市场充分检验，大商所焦炭、焦煤等品种都采用仓单交割模式，产业客户和投资者较为熟悉，有利于平稳对接。 二、仓单交割能够发挥大商所经验优势。 大商所近几年上市的焦炭、焦煤品种均为大宗干散货物，性质与铁矿石类似，已经积累了丰富的管理经验，采用仓单交割，能够发挥大商所管理优势，保证交割顺利。 第三，仓单交割有利于降低交割风险。 设立港口交割仓库能够充分利用港口现货库存，在内陆产区设立厂库，有利于鼓励国产矿山参与期货市场，仓库与厂库设置能够扩大可供交割品范围，利于未来品种稳健运行。 第二，提货单交割能够显著降低交割成本。 铁矿石单位价值较低，相同的交割成本对铁矿石期货影响更大。 为降低期货交割成本，提高市场效率，大商所依据实际贸易流程，设计了提货单交割制度。 相对于传统的仓单交割，节省了入出库、短倒、逆向物流等费用，合计约20元/吨~40元/吨。 （铁矿石期货知识之三）
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