最近几周，国债期货价格出现大幅上涨，表明投资者普遍押注利率将下降。

国债期货价格上涨原因

国债期货价格上涨的主要原因包括：

• 经济放缓担忧：近期经济数据显示经济增长放缓迹象，这引发了投资者对经济衰退的担忧。当经济衰退时，为了刺激经济，美联储通常会下调利率。
• 美联储鹰派立场软化：美联储主席鲍威尔近期表示，美联储将密切关注经济数据，并有可能在未来放缓加息步伐。这被视为美联储鹰派立场软化的迹象。
• 通胀回落：尽管通胀率仍然较高，但近期数据显示通胀正在回落。如果通胀持续回落，美联储可能拥有更多空间下调利率。
• 避险情绪：地缘政治紧张局势和股市波动，促使投资者寻求避险资产，例如国债。

国债期货的上涨趋势

国债期货价格的上涨趋势已经持续了数周。例如，10年期国债期货合约在过去一个月上涨了约 6%。

这一上涨趋势表明，投资者普遍认为利率将在未来几个月下降。随着国债期货价格的上涨，国债收益率（利率的倒置）下降。例如，10年期国债收益率在过去一个月下降了约 0.25 个百分点。

利率下降的潜在影响

如果利率确实下降，这可能会对经济和金融市场产生重大影响，包括：

• 经济刺激：利率下降将使借贷成本降低，从而刺激经济增长。
• 股市上涨：低利率通常会导致股市上涨，因为企业借贷成本降低，盈利能力提高。
• 美元走弱：低利率通常会导致美元走弱，因为投资者更愿意投资收益率较高的外币资产。
• 通胀上升：如果利率下降过快，可能会导致通胀上升，因为企业和消费者有更多的钱可供消费和投资。

结论

国债期货的持续飙升表明，投资者普遍押注利率将下降。利率下降可能会对经济和金融市场产生重大影响，但具体影响取决于利率下降的速度和幅度。

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美国税改表决期债市无征兆突然暴跌有何影响？

近日，行情显示，美国国债大幅下跌，收益率曲线急剧趋陡，长期收益率创出一年来最大两天升幅。 交易员表示，在税改法案取得进展的背景下，投资者在年底前继续解除押注收益率曲线趋平的仓位。

在美东时间下午3点之后不久，不同期限国债收益率上升2.5个基点至7.5个基点不等，长期国债下跌推动5年-30年期收益率差扩大超过2个基点;30年期国债收益率突破2.80％，并升穿50天和100天移动均线。

由于没有新的消息推动收益率走高，交易商将国债大跌归咎于曲线平坦化交易继续平仓;熊市趋陡的走势始于美国市场早盘，延续了周一的市场表现。

有位债券交易员非常及时地押注美国国债市场下跌，并因此赚了大约6,000万美元。

债券价格下跌让一些人痛苦不已，包括对冲基金和其他大型投机者——美国商品期货交易委员会数据显示，这些投机者的国债净多头仓位在截至12月12日的一周接近创纪录水平。 但至少有一个上周建立的大头寸看起来颇有先见之明。 根据一位了解情况的交易员称，有人以1’04点子的平均价格买入了5万手国债期货认沽期权，押注长期国债价格会下跌。 随着30年期国债收益率持续攀升至2.82%，该期权价格周二跳升至2’19点子，使得这一笔下注获利约6,000万美元。

美长期国债大跌

期货交易似乎推动了市场的价格走势，包括前市时段三笔10年期国债期货的大宗交易；与强劲的住房开工数据一道加大了市场压力

“市场一直很脆弱，我们持续不断地看到强劲的经济数据。 10年期国债也突破了一个相当关键的价位--2.4%，这位水平一段时间以来非常稳固。 如果从目前水平再跌几个基点，可能为年底前持续回落奠定基础，”CantorFitzgerald驻纽约的利率负责人BrianEdmonds表示

上述交易员的行为这可能是一个及时的直接押注。 但看起来它更有可能是在长期债券往往平静时期做空波动率的对冲，只是恰巧发生在债券大跌之前。

在周二早些时候的交易中，卖出债券看跌期权价差说明上周的多头持仓调低行权价。 那些新的更低的行权价格将会从债市继续下跌中获利。 这是否会发生，可能取决于市场对国会将表决的税改法案的反应，以及这种下跌是否吓倒了认为国债收益率曲线只会进一步趋平的投机者。

BMOCapitalMarkets策略师IanLyngen和AaronKohli在周二的一份报告中写道：“虽然我们对收益率曲线趋平的更长期展望充满信心，但围绕税改立法的新闻、曲线外包日线形态和仓位构建等因素综合在一起，说明在趋平之前，曲线有一些实质性调整的空间。”

从美东时间上午6点至下午3点期间，10年国债期货成交量达到10天均值的130％左右。

327国债事件整个故事的来龙去脉

国债期货327事件——背景

中国国债期货交易始于1992年12月28日。 327是国债期货合约的代号，对应1992年发行1995年6月到期兑付的3年期国库券 ，该券发行总量是240亿元人民币。

1994年10月以后，中国人民银行提高了3年期以上储蓄存款利率和恢复存款保值贴补，国库券利率也同样保值贴补，保值贴补率的不确定性为炒作国债期货提供了空间，国债期货市场日渐火爆。

国债期货327事件——经过

1995年，中国证券教父（万国证券总经理）管金生预测，327国债的保值贴息率不可能上调，即使不下降，也应维持在8%的水平。

1995年2月23日，财政部发布公告称，327国债将按148.50元兑付，空头判断彻底错误，万国证券巨额亏损60亿人民币。 管金生收盘前八分钟，做避免巨额亏损疯狂举措：大举透支卖出国债期货，做空国债。 当日开盘的多方全部爆仓，多空绞杀终于以万国证券盈利而告终。 以中经开为代表的多头，则出现了约40亿元的巨额亏损。

2月23日晚上十点，上交所在经过紧急会议后宣布，23日16时22分13秒之后的所有交易异常无效，当日收盘前8分钟内多头的所有卖单无效，327产品兑付价由会员协议确定。 万国证券尾盘操作收获瞬间化为泡影。 万国亏损56亿人民币，濒临破产。

国债期货327事件——结局

5月17日，中国证监会发出《关于暂停全国范围内国债期货交易试点的紧急通知》，开市仅两年零六个月的国债期货无奈地划上了句号。 中国第一个金融期货品种宣告夭折。

“327风波”之后，各交易所采取了提高保证金比例，设置涨跌停板等措施以抑制国债期货的投机气氛。 但因国债期货的特殊性和当时的经济形势，其交易中仍风波不断，并于当年5月10日酿出319风波。 万国证券公司进行了改组，董事长徐庆熊、副董事长兼总裁管金生同时辞去所任职务。 管金生锒铛入狱。

【扩展资料】

国债期货合约的标准化条款

1、交易单位(trading unit)：也称合约规模(contract size)，是指交易所对每份期货合约规定的交易数量。

2、报价方式(price quotation)：是指期货价格的表示方式。 短期国债期货合约的报价方式采取指数报价法，即100减去年收益率。

3、最小变动价位(minimum price change)：是指在期货交易中价格每次变动的最小幅度。

4、每日价格波动限制：是指为了限制期货价格的过度涨跌而设立的涨跌停板制度。

5、合约月份(contact months)：是指期货合约到期交收的月份。

6、交易时间(trading hours)：是指由交易所规定的各种合约在每一交易日可以交易的某一具体时间。

7、最后交易日：在期货交易中，绝大部分成交的合约都是通过反向交易而平仓的，但这种反向交易必须在规定的时间内进行。 这一规定的时间就是最后交易日。

8、交割安排：包括交割的时间、交割的地点、交割的方式，以及可用于交割的标的物的等级等。

9、部位限制：是指交易所规定的某一交易者在一定时间内可以持有期货合约的最大数量。

参考资料：中国经济网-国债期货重出江湖

为什么欧洲会执行零利率或负利率

为了刺激经济。

欧洲的商业银行放在欧洲央行的钱有两部分，一部分是监管所要求的法定存款准备金，另一部分则是因为银行有钱没地方花，或者不愿意花，放在央行又安全又省心。 但钱都躺在央行不进入实体经济，就无法刺激经济。 所以从2012年7月开始，欧洲央行把边际存款利率降到了零。

而-0.1％的边际存款利率，意味着商业银行将钱存在央行需支付0.1％的费率，相当于每存1万元钱还要倒贴10元费用，而不是此前的零利率，更不是其他国家更为常见的正利率。

扩展资料

在现实经济生活中，“负利率”的概念往往与通胀率（CPI）联系在一起。 当存款利率低于通胀率时，如果把钱存在银行里，会发现财富不但没有增加，反而随着物价的上涨缩水了。 一旦负利率持续时间过长，其结果将造成消费和投资的严重错配。

在分析银行存款利率水平的同时，还应看到近年来受金融市场竞争加剧、金融创新速度加快、储户资产配置习惯改变等因素影响，大量的存款替代产品不断涌现，如各种银行理财产品、余额宝等“宝宝”产品。

因此，各经济主体（包括单位和个人）获取的收益不仅仅是银行存款利息，而且包括理财产品或“宝宝”类产品的收益。 因此，为准确判断“正利率”，还是“负利率”，还需要将存款替代产品收益率与CPI进行比较。

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