金融期权是一种衍生品合约，授予其持有人在合约到期日以预定价格买入或卖出标的资产的权利，但不是义务。标的资产可以是股票、债券、商品或货币等各种金融资产。

期权合约有两个主要类型：认购期权和认沽期权。

• 认购期权 赋予持有人在合约到期时以执行价买入标的资产的权利。
• 认沽期权 赋予持有人在合约到期时以执行价卖出标的资产的权利。

期权合约的特性包括：

• 执行价： 标的资产的预定买入或卖出价格。
• 到期日： 期权合约到期并行权的日期。
• 期权费： 购买期权合约的成本。

期权的类型

除了认购和认沽期权之外，还有其他类型的期权合约，包括：

• 欧式期权： 只能在到期日行权。
• 美式期权： 可以在到期日或之前任何时候行权。
• 看涨期权： 当标的资产价格上涨时获利的期权。
• 看跌期权： 当标的资产价格下跌时获利的期权。
• 组合期权： 结合两种或更多不同类型的期权合约的期权策略。

期权的用途

期权合约广泛用于各种投资策略中，包括：

• 风险管理： 对冲投资组合中的风险。
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实物期权和金融期权的区别

标的物不同、风险与回报不同等。 1、标的物不同：实物期权的标的物为实物资产，如机器设备、存货等有形资产；而金融期权的标的物为金融资产或金融衍生品，如股票、债券、期货等。 2、风险与回报不同：实物期权的风险和回报主要取决于标的资产市场价格的变动；而金融期权的风险和回报主要取决于期权合约的市场价格变动。

什么是金融期权

金融期权是以期权为基础的金融衍生产品，指以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易，下面来详细了解一下什么是金融期权!

一、金融期权的定义和特征

1、定义：期权又称选择权，金融期权是以金融工具或金融变量为基础工具的期权交易形式，购买者在向出售者支付一定费用后，即获得了能在规定期限内以某一特定价格向出售者买进或卖出一定数量某种金融工具的权利

2、金融期货和金融期权的区别

①基础资产不同：凡可作金融期货的金融工具都可作期权交易，可作期权交易的金融工具未必可作期货交易。 有金融期货期权，无金融期权期货。 金融期权的基础资产多于金融期货的基础资产，金融期权合约本身也可以作为金融期权的基础资产，称为“复合期权”

②交易者权利义务的对称性不同：金融期货双方各有权利义务，金融期权买方只有权利无义务，卖方只有义务没有权利

③履约保证不同：金融期货有结算准备金和交易保证金(双方缴纳)，金融期权只有卖方要缴纳保证金，买方无义务所以不需缴保证金

④现金流转不同：金融期货盈亏双方有现金流动，金融期权在支付期权费后双方没有资金流转

⑤盈亏特点不同：金融期货双方潜在的盈利和亏损是无限的，金融期权买方的潜在亏损是有限的，限于期权费，可能的盈利是无限的，期权卖方的盈利是有限的限于期权费，可能的损失是无限的套期保值的作用和效果不同：金融期货是保值不亏不赚，金融期权如价格发生不利变动，套期保值者可以执行期权来避免损失，如价格发生有利变动，可以放弃期权来保护利益

二、金融期权的分类

1、按选择权的性质分为看涨期权、看跌期权

①看涨期权：又称“认购权”，指期权买方具有在约定期限内按约定价格买入基础工具的权利

②看跌期权：又称“认沽权”，指期权买方具有在约定期限内按约定价格卖出基础工具的权利

2、按合约规定的履约时间不同，分为欧式期权、美式期权、修正的美式期权

①欧式期权：只能在期权到期日行权

②美式期权：可在期权到期日或到期日前任何一个营业日行权

③修正的美式期权：又称“百慕大期权”、“大西洋期权”，可在期权到期日前的一系列规定日起行权

3、按金融期权基础资产性质的不同，分为股权类期权、利率期权、货币期权、金融期货合约期权、互换期权

(1)股权类期权：包括 3 种类型：单只股票期权、股票组合期权、股票指数期权

①单只股票期权：又称“股票期权”，指买方支付期权费后，取得在约定时间按约定价格买入或卖出一定数量股票的权利

②股票组合期权：以一篮子股票为基础资产的期权，如交易所交易基金(ETF)的期权

③股票指数期权：以股票指数为基础资产，买方支付期权费后取得在约定期限内以约定指数与市场实际指数进行盈亏结算的权利

(2)利率期权：利率工具为基础资产的期权，债券、存单

货币期权：又称外币期权、外汇期权，以外汇资产为基础工具的期权

(3)金融期货合约期权：以约定价格买卖特定金融期货合约的权利

(4)互换期权：以规定条件与交易对手进行互换交易的权利

4、奇异型期权：场外交易期权，例如：

①任选期权：两种基础资产，择优执行其中一种

②百慕大期权：在规定的一系列时点行权

③障碍期权：对行权设置一定条件

④平均期权：行权价格取基础资产在一段时间内的平均值

三、金融期权的功能

1.风险对冲，增加收入

即对股票、基金涨跌方向性风险的锁定，比如:

假如我们持50ETF,但是目前还不想卖，是因为我们预计还会上涨，又或者无法卖，原因是我以质押融资；

与此同时，也担心其暴跌，导致出现较大损失，则此时可花费一些资金（相当于给自己买了份“保险”），利用期权（也就是上面所说的“期货”）来锁定将来将50ETF出售的价格（行权价），这样就可以在保有现货显著上升收益的前提下避免将来现货出现重大损失。

这等于利用期权，给所持证券或者股票基金买了份保险，实际上是一种保护性策略。而不会因为有在途资金存在，或因占用而暂时无法使用，或因时间差无法满足马上进入市场的需求，又或者也可能是持现金的人，希望马上就能买到现货，但是怕暴跌买亏，而因此亏损；

这个时候，你就可以花很少的钱（相对于全款买现货），用期权（认购期权）来锁定未来你要买入目标证券的价格，而不至于因错失最佳操作机会，产生不必要的损失（行权价）；

若目标证券日后暴涨，则可按比市场价更低的行权价来购买目标证券降低持仓成本，享受期权红利的同时也能收获现货上涨的收益，若标的证券日后价格暴跌，比锁定价格更低时，那么我可以放弃行权直接按市场价买现货，但值得注意的是当初买权利花的钱是不会退的；当然我也可继续持现金观望。

这就等于买了个期权来给我的手里证券、基金股票上了个“保险”。

2.赚取“权利金”

除了未来持有证券暴涨的情况下能帮助我们能够以比市场价更低的价格买入，避免错过最佳买入价格之外，同时即使未来现货出现大幅下跌，可以选择卖出期权来购买比我锁定“价格”更低的市场价，又或者可以选择继续持有，然后持有到期。

等到到期日，若认沽期权无法按计划价位买入现货，那么我就赚取了虚值期权的时间价值，赚取“权利金”；若认沽期权实值（目标证券暴涨的情况下），则可以按锁定的“价格”从权利方手中买入现货，从而降低买入成本。

3.增加持券收益

即买入期货的投资者除了拥有“买入”权利之外，也拥有“卖出”的权利！

持有现货，如果股市上涨出现了一个我想要卖出的目标价位，只要当时的市场价达到我们的目标价位就能及时地卖出期货获取收益，且同时收获剩下未买期权的现货继续大涨的收益；或者达不到目标价位就继续持有。

总之，即使大涨，产生的落差感也会相应大大减轻，稳定收益。 等到到期日截止，即使没有达到我们设定的目标价格，我们也能赚取权利金，换句话说就是赚取时间价值；若认购期权实值，我们被行权，就以目标价位将现货卖给权利方，赚取权利金以及现货差价（期权锁定价格是比我们目前持仓的价格是要高的，“差价”由此来）。

这也就是备兑开仓策略。

3.满足多维交易，构造不同的风险与收益

我们都知道股票的市场，只能做一维；

有了融资融券和股指期货后，增加了做空，产生了二维；

但利用期权，不但能做多、做空，增加维度，还能做震荡横盘，比如卖出跨式策略；不管是做多做空，对方向的预判都是必要的，如果不进行对方向的预判，只关心波动率，且看大波动，就会大大增加投资者的操作风险。

总之，通过买入或者卖出认购和认沽期权这四种基本，投资者能够做出N多种单腿和多腿策略，以满足不同的市场预期，构造出不同的风险与收益组合。

4.充当“杠杆”，增加资金使用效率

提供杠杆是期权对投资者产生吸引力的重要因素，因为我们只需要支付少量权利金即可以小见大就能获取最大回报，但是其风险却是有限的。

2012年底金融大鳄索罗斯用三千万美元左右的资金购买了一大批行权价格为90—95之间的虚值上敲外汇期权，从中获利10亿美元相当于资金翻了30多倍，体现了期权的杠杆性，同时风险也是相当大的。 因为这对投资者判断投资方向是有很大要求的。 期权的杠杆比率还可通过购买或出售不同定价的期权加以调节。

再比如2023年1月15日，上证50ETF的收盘价2.799，预期上证50在未来一个月会大幅上涨，那么我会选择买入到期月份为1月的认购期权，选择行权价2.800的平值期权，期权的价格为0.0367。 若我直接买入份50ETF，需要元，若我买入开仓一张认购期权，需要367元；若月内上证50如期上涨，则我可以选择将期权卖出平仓，也可以持有到期行权，赚取权利金和差价；若月内不涨甚至下跌，则可放弃行权，损失权利金。

如果你想使用杠杆比率较低一点，你就买深度价内期权吧，如果你想杠杆比率较高一点，你还可以买入价外期权。

期权是什么意思？

一、什么是期权？

期权是一种金融合约，类似于期货，给予买方或卖方在未来某个特定日期或之前以事先约定的价格购买或卖出一定数量的资产的权利。 在期权交易中，买方支付一定的费用（权利金），以获取在未来行使权利的权利。 期权合约分为买方和卖方两个角色。

期权的行权是期权合约中一方根据合约规定，在到期日或者在某个特定时间内，选择是否执行（购买或出售）标的资产的权利的过程。

以一个房产期权的例子来说明：

甲方认为某套房产有升值潜力，但由于资金有限或不愿冒险，与房东乙方签订期权合约。 根据合约，甲方在一个月后有权以200万的价格购买该房产，但需要支付1万元的权利金作为获取这一权利的费用。 这个合约中，200万即为行权价，1万元即为权利金。

在此期间，投资期权盈利的方式有两个：

一、到期行权：

1. 当合约到期时，房价从100万涨至120万。 按照合约约定，买方仍然有权以100万的价格购买市场价格为120万的房产。 因此，在这种情况下，买方能够获利20万。 扣除当初支付的1万元权利金费用，净利润为19万元。

2. 若合约到期后，房价没有上涨，反而下跌至80万。 期权合约的特性允许买方选择放弃行权，损失1万元的权利金。

二、合约的转让：

1. 在合约存续期间，房价从100万涨至105万。 此时，期权合约的价格也会随之上涨，从1万元的成本价上升至5万元、6万元或更高。

- 投资者可以在合约未到期时提前平仓，将期权合约转让出去。 例如，以1万元成本价购入的合约，提前以5万元卖出，净利润可高达400%。

2. 同样的情况，如果房价在期权合约存续期间下跌，从100万降至90多万。 期权合约的价值会贬值下跌，投资者在出现亏损时，可以考虑提前平仓，将期权合约转让出去，实施及时止损。

以上为投资者通过期权交易在到期行权和合约转让两种情况下的盈利方式。

期权知识：期权酱

二、国内首个期权品种——上证50ETF期权

首先，了解以下几个关键词：

1. 上证50指数：

由上海证券交易所编制，是上交所最具代表性的50只股票组成的样板股指数，反映市场的整体状况。 指数简称为上证50，代码，基日为2003年12月31日。

2. 上证50成分股：

包括贵州茅台（16.76%）、中国平安（7.79%）、招商银行（6.08%）、兴业银行（3.53%）、长江电力（3.24%）等。 关注主要成分股的走势变化，如中国平安和贵州茅台，可以作为上证50指数涨跌变化的重要依据。

3. ETF（交易型开放式指数基金）：

- 被誉为革命性的投资产品，全称为Exchange-Traded Funds，又称交易所交易基金。

4. 上证50ETF：

上证50ETF是上证市场最具代表性的蓝筹指数之一，其投资目标是紧密跟踪上证50指数，最小化跟踪偏离度和跟踪误差，代码。

5. 上证50ETF期权：

在支付一定额度的权利金后，获得了在未来某个特定时间以某个特定价格买入或卖出上证50ETF指数基金的权利和合约。 到期后可以选择行使该权利，获得差价收益，也可以选择不行使该权利，损失权利金。

三、期权如何获利？

期权的获利方式主要通过买卖期权合约，赚取权利金的差价。以下是在大盘上涨和下跌两种情况下的期权获利方式：

1. 大盘上涨：

在预期大盘上涨的情况下，投资者可以购买一张50ETF认购期权合约。

随后，如果50ETF市场价格大幅上涨，认购期权合约的权利金也会上涨。

投资者可以通过平仓操作将认购期权卖出，从而赚取权利金的差价，即低买高卖。

2. 大盘下跌：

在预期大盘下跌的情况下，投资者可以购买一张50ETF认沽期权合约。

如果50ETF价格大幅下跌，认沽期权合约的权利金也会上涨。

通过平仓操作将认沽期权卖出，投资者可以赚取权利金的差价，同样是低买高卖的策略。

在这两种情况下，投资者通过正确预测市场走势，选择对应的认购或认沽期权合约，并在市场变动中灵活操作，可以实现通过权利金差价获取利润的目标。

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