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尿素市场信心不足-纸浆短期内面临上行压力
盘面动态
周二尿素 05 收盘 1736。
现货反馈
周二国内尿素行情继续坚挺上扬，涨幅 10-30 元/吨，主流区域中小颗粒价格参考 1素日产预期在 19.7-19.9 万吨附近，日均产量提升。
需求面
- 元宵节前工业复工较为缓慢。
- 春节前，中游贸易商以及复合肥工厂大量抄底补库，导致现货成交明显转弱，现货价格有所回调。
- 农业受冷空气影响，备肥放缓，观望为主。
短期来看，尿素企业库存高位，市场缺乏信心，现货或震荡下跌的格局，长期来看，农业旺季到来或有反弹。
盘面回顾
截至 2 月 11 日收盘：纸浆期货 SP2505 主力合约收盘下跌 4 元至 6178 元/吨。夜盘下跌 32 元至 6146 元/吨。
产业资讯
针叶浆
- 山东银星报 6700 元/吨。
- 河北俄针报 6100 元/吨。
阔叶浆
- 山东金鱼报 4975 元/吨。
核心逻辑
昨日纸浆期货主力合约完成了从 03 向 05 的更替。05 合约持仓量增加，以空头增仓占优。
短期来看，纸浆外盘报价上涨，进口成本提高支撑国内纸浆价格，国内需求端节后缓慢恢复，高价放量不足。国内纸浆港口库存大幅增加，短期浆价上方压力较大。
未来煤炭行业的发展前景如何？
2008年以来，受国内多年积累的能源“瓶颈”因素影响及国际金融危机不断深化等多重因素的作用，国内煤炭市场呈现出极度涨落的特征。 主要成因为，近年来国内经济显著的“重工业化”趋势加剧，经济主要部类农业和工业发展呈不平衡发展态势。 农产品及主要消费品供应不足，首先导致前半年由cpi持续上涨引导的全面物价上涨，并形成相当严重的“泡沫化”价格；而长期依赖外部需求的的工业尤其是加工制造部门的扩张投资，直接造就了能源供应相对不足、价格大幅上行的前提，但一经遭遇外部需求突发性减弱，即暴露产能过剩的弊病。 在过剩压力态势下，需求难以短期内恢复、价格大幅下滑、工业品利润率下降、重工行业甚至亏损经营，是未来一定时期内工业行业的主要趋势。 煤炭下游用煤行业如电力、钢铁、化工等行业目前下行的趋势仍在加剧。 虽然短期内政府刺激投资的经济政策对提振市场信心产生了一定的正面效应，但到发生实质性的影响尚需时日；钢铁、电力行业的生产开工虽然相比四季度初有所恢复，但当工业保有资源量增加的情况下，价格仍然将下滑，煤炭需求仍将呈现低位盘整。 那么，影响09年煤炭市场的主导因素有哪些，下面笔者分利空及利好两方面加以分析：影响09年煤炭市场的利空因素主要包括：1、宏观经济政策的不稳定性、宏观调控决策难度在09 年逐渐增大，使09年煤炭市场变数加大。 中央政府近期安排的四万亿元投资及在不到一百天内多达5次的货币政策调整，旨在通过增加货币流动性，从而扩大交易量来扩大内需，遏制工业品需求严重不足、价格持续狂跌、就业形势严峻局面，而非对业已过剩的工业行业的重复“追加”投资。 政策预期对工业品需求的拉动作用到底有多大，还很模糊。 而且值得注意的是，受价格及利润影响，2008年年内已建成未投产能及在建产能，不稳定的市场及投资恐慌，将导致09年工业产能的闲置率仍将处于一定水平。 煤炭下游产能不能充分运行，进一步使煤炭需求低位盘整。 2、在加大投资力度、刺激内需的时候，政府还必须防止投资方向走偏、并形成低水平重复建设的苗头。 一方面，资金使用不当，不仅拉动不了需求，反而会无形中加大货币供应量，形成投资陷阱，造成新一论的通货膨胀；另一方面，投资方向失误，将直接导致低水平重复建设，为未来一定时期内再次产能过剩埋下祸根。 在政府这样的宏观经济路线考虑下，内需不可能象工业投资那样对刺激经济增长短期立竿见影，钢铁、电力原本产能过剩，煤炭产能过剩也是随之而发生的事件。 3、钢铁、电力等主要用煤行业对明年一季度的需求预期仍不是很乐观。 一方面，一季度正值两节期间，其下游行业的放假、开工不足等因素促使产品需求走低，市场再次萎靡；另外，经济金融危机的影响仍在深化，部分产品出口退税率虽然调低，但对反倾销的考虑及外部市场本身难以在短期反弹的因素，仍然决定着国内市场的走势。 利好因素，主要为：1、国家已经在12月份出台对矿产品增值税税率的调整计划，从明年一季度开始，矿产品增值税率统一调整至17%。 煤炭产品的增值税税率将由原来的13%调高4个百分点，增加煤炭财务成本30元/吨左右（按照700元/吨的价格预算）。 另外，国家对煤炭资源的资源税制改革也呼之欲出，草案是由原来的从量计征改从价征收，税率为煤价的5%（可能达到平均30-40元/吨），比以前2.5-3.6元/吨的从价额扩大10多倍。 两项税收制度的改革将增加煤炭成本 70元/吨左右。 税费的提高，将对煤炭价格形成一定支撑。 2、煤炭产品的不可再生性及初级资源属性，不允许煤炭价格一直在低水平运行。 我国的煤炭资源经过近3-5年的大规模开采，储量已经大幅减少。 20世纪曾经是主采矿区的各大矿业集团目前已把就业及满足煤炭需求的目光转向外围煤田，而本土储量大多接近枯竭，采掘衔接业已出现深层次矛盾。 前半年煤炭价格大幅度上涨，正是煤炭“瓶颈”及采掘矛盾深层次暴露的体现。 只不过税费的调整未及时跟进，明年税制改革的推进，将进一步使煤炭开采的隐性成本显性化，反应资源的稀缺程度，进而促进煤炭价格趋于稳定。 总体看来，明年一季度影响煤炭市场的因素多空并存，整体经济复苏、需求恢复仍然是决定性因素。 煤炭资源开采部分隐性成本显性化，将加大煤炭成本，对煤炭价格形成有力支撑。
今日尿素价格
2月10日讯，今日四川地区尿素(.57-13-6)主流出厂报价1920-1950元/吨，其中四川美丰(,股吧)出厂报价2080元/吨，与年前相比没有调整，不过，厂家方面反应近期价格可能会上涨。 市场批发价低端在2050元/吨，高端在2100元/吨左右。 四川泸天化尿素价格暂无调整，目前省内主流出厂报价1920元/吨，外销报价1900-1930元/吨，受天然气供应不足影响装置开工率在70%，日产2300吨，企业情况一般，目前有一定库存，不过低于往年同期水(.7732-18-5)平。 四川美丰尿素价格暂无调整，目前出厂报价省内2080元/吨，外发2060元/吨左右，预计新的报价近期将出台，企业装置全部开工，日产2100吨左右，据厂家反应目前基本处于产销平衡的状态。
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