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预计沪镍短期上方空间受制-不锈钢基本面疲软
引言
不锈钢期价正受到成本支撑和基本面疲软的交织影响，预期近期将区间震荡。成本支撑
- 镍矿进口限制：菲律宾议会正在审议禁止镍矿出口的法案，如果通过，将在五年后生效。尽管法案尚不确定是否通过，但消息释放提升了镍矿供给担忧，为镍价提供底部支撑。
- 印尼镍矿涨价：印尼镍矿正值雨季，加上镍矿商惜价出货，导致印尼镍矿内贸价格上涨，也为镍价提供成本支撑。
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高镍铁价格上涨：高镍铁最新成交价上涨至 985 元/镍，加大了不锈钢生产成本。
关注要点
菲律宾禁矿法案的进一步进展 印尼镍矿供应状况 不锈钢需求变化 宏观经济的不确定性结论
近期不锈钢和沪镍期价将继续在成本支撑和基本面压力中拉锯，预计区间震荡为主。投资者应密切关注影响因素的变化，灵活调整交易策略。
大盘拉据震荡为主，不宜频繁操作，选股注重业绩基本面
【本期摘要】重点推荐李克强：经济增长不是不重要，发展还是解决中国一切问题的关键和基础挖掘机销量持续回升，行业龙头值得期待市场点评市场点评：大盘拉据震荡为主，不宜频繁操作，选股注重业绩基本面宏观视点：11条金融改革措施将于近期实施，关注两配置主线环保公用事业：排污口排查开始，关注黄河治理长期投资机会期货情报金属能源：黄金394.00,涨0.49%；铜,跌0.32%；螺纹钢3459，涨0.29%；橡胶，平；PVC指数6005，跌0.74%；郑醇1723,涨0.82%；沪铝,涨1.40%；沪镍，涨0.13%；铁矿701.0，涨1.96%；焦炭1852.0，跌0.30%；焦煤1156.5，涨0.26%；布伦特油37.69，涨3.01%；郑油6969，涨3.23%；胶板213.90，涨9.16%；农产品：豆油5560,涨0.65%；玉米2072，涨0.78%；棕榈油4746，涨1.89%；郑棉，跌0.72%；郑麦2497，涨0.48%；白糖4989, 涨0.10%；苹果8736，跌1.61%；红枣，跌0.64%；菜籽4682，涨3.77%；汇率：欧元/美元1.11，涨0.61%；美元/人民币7.14，跌0.32%；美元/港元7.75，跌0.03%。 二、重点推荐1、李克强：经济增长不是不重要，发展还是解决中国一切问题的关键和基础事件：国务院总理李克强5月28日下午出席记者会时表示，中国经济已经深度融入世界经济，不可能置身之外。 所以今年我们没有确定GDP增长的量化指标，这也是实事求是的。 但是我们确定了保居民就业、基本民生、市场主体等“六保”的目标任务，这和GDP经济增长有直接的关系。 经济增长不是不重要，我们这样做实际上也是让人民群众对经济增长有更直接的感受，使经济增长有更高的质量，发展还是解决中国一切问题的关键和基础。 点评：受疫情影响，全球经济增速明显下滑，预计全年出现负增长的概率较大，这对于今年的中国经济增长也将带来一定的挑战。 但随着一系列对冲政策的出台以及首先实现全面复工复产，中国经济相比其他主要经济体的相对优势明显。 当前主要股指估值仍处于相对低位，加之流动性宽松以及基本面筑底企稳，预计市场维持结构性表现的概率较大。 （投资顾问 钟燕玲 注册投资顾问证书编号：S24）2、挖掘机销量持续回升，行业龙头值得期待事件：据中国工程机械工业协会统计，2020年4月份，纳入协会统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机4.54万台，同比增加59.9%。 这也是时隔13个月后，挖掘机销量同比增速重回50%上方。 此前，中国工程机械协会数据显示，3月挖掘机总销量为4.94万台，同比增长11.59%，创下月度历史新高。 点评：为应对疫情所带来的经济下行压力，今年基建投资的力度或将加大，逆周期基建投资有望带动工程机械销量上行，工程机械龙头有望持续受益。 当前主要龙头估值不高，未来有进一步提升空间。 （投资顾问 钟燕玲 注册投资顾问证书编号：S24）三、市场点评市场点评：大盘拉据震荡为主，不宜频繁操作，选股注重业绩基本面周四A股三大指数涨跌互现，且全天股指波动有所加剧，截止收盘，沪指小幅上扬0.33%，收报2846.22点；深成指下跌0.27%，收报.49点；创业板指下跌0.80%，收报2054.96点。 两市合计成交5783亿元，板块仍然分化明显，受金融委发布11条金融改革措施消息影响，多元金融、银行、保险、券商等金融类股票表现活跃。 相对来说前期小市值热门题材股却表现降温，普遍出现回调，全天统计北向资金净流入41.92亿元。 如消息面没更多实质利好，预计短期大盘将延续拉据震荡为主，操作上建议注重把握节奏参与，不宜频繁操作，选股多围绕业绩基本面确定性良好品种参与，另也可积极围绕外资增持标的精心筛选布局。 股市有风险，投资需谨慎。 （投资顾问古志雄注册投资顾问证书编号：S066）宏观视点：11条金融改革措施将于近期实施，关注两配置主线事件：消息面上，国务院金融稳定发展委员会办公室27日发布消息称，根据国务院金融委统一部署，发展改革委、财政部、人民银行、银保监会、证监会、外汇局等金融委成员单位，在深入研究基础上，按照“成熟一项推出一项”原则，将于近期推出11条金融改革措施。 点评：11条金融改革将增强金融支持实体的能力，尤其是对中小微企业的扶持力度，亦有助经济恢复和稳就业。 行业景气低位运行，估值极低表明板块下行空间极为有限，个股上可关注两条配置主线：1)阿尔法逻辑，即具备特色商业模式的银行，近期回调后可积极配置；2)贝塔逻辑，即受益行业风险预期修复的低估值高弹性品种也可重点关注。 （投资顾问古志雄注册投资顾问证书编号：S066）环保公用事业：排污口排查开始，关注黄河治理长期投资机会黄河流域拥有全国30％以上的常住人口,但流域水质、部分地区污水固废处理率低于全国平均,污染治理设施仍有提升空间。 参照长江大保护及渤海治理攻坚战,黄河流域治理有望进入政策释放的加速阶段,建议重视黄河流域生态治理的长期投资机会,关注流域内治理格局及大治理订单对投资的催化作用。 （投资顾问 古志雄 注册投资顾问证书编号：S066）
2021年镍价为什么突然大涨
2021年，原料端整体偏紧，在不锈钢和新能源双轮驱动下，镍价重心上移。 但宏观干扰因素不断，镍价波动较大。 沪镍与伦镍趋势大体一致。 一季度，1-2月在镍矿季节性挺价、海运费持续上涨、下游不锈钢高排产、新能源行业消费旺盛、菲律宾暂停某岛屿上的镍矿开采活动，以及印尼镍铁回流不及预期等多重利好因素影响下，市场判断镍铁存在缺口，沪镍持续拉涨至元/吨附近。 3月在青山高冰镍事件冲击下，市场预期镍铁过剩和硫酸镍生产成本大幅下降，沪镍连续两天跌停，期间最多暴跌超过元/吨。 二季度，尽管国内不锈钢受到取消出口退税政策影响，但海外经济复苏，不锈钢需求向好，钢价持续上涨，中国不锈钢出口表现良好。 同时，在海外消费刺激下，印尼不锈钢排产大量增加，镍铁整体供不应求。 此外，硫酸镍原料存在缺口，对镍豆自溶性需求上升。 多重利好下，镍价震荡偏强。 三季度，7、8月份印尼疫情持续发酵，引发市场对镍铁回流不畅的担忧，高镍生铁议价重心持续拉涨至1450元/镍点，镍价稳步拉涨。 9月中下旬，国内“能耗双控”和“限电限产”政策趋紧，下游不锈钢减产幅度大于上游镍铁，加之国庆节前避险情绪升温，镍价震荡偏弱。 四季度，10月中上旬国家禁止“一刀切”限电，下游逐步复产，在成本支撑和新能源消费需求驱动下，镍价创下历史新高至元/吨。 10月下旬煤炭价格连续跌停，市场预期镍铁成本下移，镍价跟跌。 偏弱震荡大半个月后，11月下旬，在需求支撑下，镍价触底附近后强势反弹。 2022年镍期货策略年报：供需结构性矛盾仍存，价格重心上移基本面主要逻辑（1）镍矿：季节性规律明显，菲律宾红土镍矿品位下降，进口量下滑据海关总署，2021年1-10月，中国镍矿进口量3760.70万吨，同比增加17.67%。 其中，自菲律宾进口镍矿3417.24万吨，同比增加29.24%。 增量主要源于基数效应，即去年菲律宾疫情恶化，导致镍矿进口量下滑。 预计2021年全年镍矿进口量约4500万吨；2022年镍矿进口量约4100万吨，减量主因是菲律宾镍矿品味下降和印尼大量镍生铁产能投放。 此外，2021年11月18日，菲律宾矿产和地球科学局（MGB）提议推动逐步限制原矿出口的政策，为该国采矿业的矿物加工和增值铺平道路。 但是，正如菲律宾镍工业协会（PNIA）主席Dante Bravo所说，菲律宾当地运营工厂成本高昂，基础设施不完善，电力供应不充足，镍和不锈钢产业并未成体系，故禁止原矿出口仍需时日。 每年11月到次年4月，菲律宾主矿区进入雨季，镍矿开采和发运受到影响。 此时，我国镍矿进口量减少，港口去库速度较快；同时，海运费上涨，镍矿价格偏强。 目前，镍矿港口库存与去年相当，但是下游镍铁受能耗和限电管控，季节性挺矿现象不明显，反而出现镍铁厂向矿端寻求让利。
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