关于我们
期货开户
13739089115
纸浆市场受限于高价成交-短期或持续走弱
2月24日早盘，纸浆主力合约小幅走低，盘内报6034元，跌幅-0.13%。
外盘报价支撑>
短期操作建议
目前纸浆期货盘面持续偏弱运行，但基本面仍有一定支撑。短期操作建议区间震荡思路对待。
求对2007年a股市场总体评价,复制粘贴即可,要详细专业
【前言】在消息面和国际汇市美元走低的双重推动下，昨天人民币汇率出现了汇改以来的最大单日升幅，中间价首次突破7.77，盘中价和收盘价更是首次突破7.76，中间价、盘中价、收盘价全部创出汇改以来的新高。 ＝＝本文精彩导读＝＝(一)热点聚焦1、人民币汇率突破7.772、人民币升值主动性增强3、造纸业:看好拥有上游和技术优势的公司4、造纸业：07年投资要点及建议2只股评级(二)A股聚焦5、阶段调整带来局部机会6、箱体震荡取代主升浪！7、调整未结束谨慎对反弹（一）热点聚焦单日涨幅0.21％创纪录人民币汇率突破7.77 昨天银行间外汇市场美元对人民币汇率中间价为1美元对人民币7.7615元，人民币较前一交易日大幅升值了161个基点，幅度达到了0.21％，创出了汇改以来的最大单日升幅。 这样，新年仅仅过去一个多月，人民币汇率累积升值幅度就已经达到了0.61％，汇改以来的累积升幅也已经达到了4.49％。 在询价交易中，人民币汇率最低为7.7623，最高则达到了7.7548，也是汇改以来首次突破7.76，最后报收于7.7585，人民币较前日收盘价大幅升值了154个基点；在竞价交易中，人民币汇率最低也仅仅触及了7.76，最高则达到了7.7550，最后报收于7.7561，较前日大幅上升了171个基点。 (中国证券报)预期推动 人民币升值奏出最强音 161个基点的单日涨幅、7.7615的中间价、7.7548的盘中价、7.7585的收盘价。 2月份的首个交易日，人民币汇率几乎在每项重要数据上都创出了汇改以来的新纪录。 对于新年以来的人民币汇率来说，创新高已是司空见惯。 截至昨天，在今年已经结束的21个交易日中，人民币汇率中间价已经是第九次创出汇改以来的新高，对美元汇率中间价累计升值了472个基点，幅度达到了0.61％，汇改以来的累计升幅也达到了4.49％。 多数分析人士认为，人民币汇率昨天的大幅上涨虽然有着内外因素的共同作用，但归根结底，预期才是推动人民币升值的最强动力。 创新高已成习惯新年以来，人民币汇率创新高几乎已成为习惯。 算上昨天，在今年已经结束的21个交易日中，人民币汇率9次创出了汇改以来的新高，几乎每隔一个交易日就要创一次新高。 期间人民币汇率中间价连续突破了7.80、7.79、7.78、7.77四个整数关口，盘中价更是在昨天首次突破了7.76。 即便如此，人民币汇率单日升值幅度如此之大、在各项重要指标上都创出纪录，这在汇改以来十分罕见。 更为重要的是，人民币汇率不但中间价强，交易价更强，在中间价首破7.77的情况下，盘中价和收盘价更是首次突破了7.76关口。 在询价交易中，人民币汇率最高达到了7.7548，报收于7.7585，在竞价交易中，最高达到了7.7550，报收于7.7561，都大幅提升了此前的最高纪录。 这说明，投资者对于人民币的后续走势仍十分乐观，因此在交易过程中大量抛空美元做多人民币，不少接受记者采访的银行外汇交易员也都证实了这一点。 预期是人民币最强推动力对于昨天人民币大幅升值，从消息面上可以得到如下几种解释：首先，受美联储会议声明以及美财长保尔森讲话的影响，周三纽约汇市美元走软，昨天的亚洲汇市上美元也出现了大幅动荡，这直接导致了人民币对美元汇率再创新高。 其次，从内部因素看，昨天有消息显示，今年我国外汇体制改革将有大动作，今后我国汇改有望多方面出手，增加人民币汇率弹性、理顺外汇供求关系、缓解高顺差压力、抑制流动性过剩等举措均可能出台，在人民币升值已成大趋势的背景下，消息面的上述变化进一步提振了短期内市场做多人民币的信心。 申万研究所研究员梁福涛认为，上述消息面的变化可以说是刺激人民币汇率走强的最直接因素，但从根本上来看，预期才是推动人民币今年以来快速升值的根本因素。 梁福涛认为，中央金融工作会议以后，抑制外贸顺差的过快增长和外汇储备的快速增加已经成为下一阶段的重要任务，在追求外贸平衡的过程中，人民币汇率无疑是重要手段。 如果增加人民币汇率在调节外贸平衡中的作用，必要的快速升值必不可少。 另外，刚刚公布的2006年经济数据也进一步提高了人民币的升值预期。 由于去年我国GDP增速远远快于预期，这就从基本面上对人民币走势形成了支撑，这同时还进一步打开了人民币升值的空间。 其实市场本身已经对这种预期做出了最好诠释。 今年以来，即便是人民币汇率中间价回调的几个交易日中，其交易价总是远远强于中间价，显示不管中间价如何变化，却并不能改变市场看多人民币的现实。 正如一位银行外汇交易员所说的，当整个市场都预期人民币将快速升值时，又有谁敢冒险买入美元呢？(中国证券报) 首破7.77元关口 人民币升值主动性增强今年以来人民币第九次改写新高在昨日出现，7.7615元的中间价令人民币首次升破7.77元关口，也以161个基点创下了汇改以来的最大单日升幅。 人民币汇改以来的累计升值幅度达到了4.49％，今年的累计升值幅度则攀上了0.59％。 观察自去年第四季度至今人民币汇率的升值轨迹可以发现，人民币快速走高与美元强势同时出现的特征不断出现。 专家指出，这说明人民币汇率升值的主动性正在增强。 但这也反映了市场对于人民币单边升值的预期在增加，并不利于汇率弹性的增强。 人民币汇率的走高可能与前天美联储宣布继续暂停加息和美国财长保尔森表示中国汇改应加快有关。 商业银行交易员指出，前日美联储有关维持联邦基金利率不变的措辞非常温和，未给美元走势带来任何支持。 此外，保尔森还向国会表示，将继续敦促中国加快汇改步伐。 但是中国社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉认为，人民币昨日的冲高紧随外部压力的出现而至，这更多的是一种巧合，人民币升值的趋势已经形成，这些事件只是增加一些细节的修饰，并不能影响人民币升值的整体走势。 而支持人民币整体上行趋势的，还是在于其升值主动性的增强。 自从人民币汇率破8以来，其升值就明显趋向主动。 刘煜辉指出，汇改之后有很长时间人民币的走强是由于美元的走弱而带动，升值具有一定的被动性，但是从去年第四季度之后，人民币走强与美元坚挺往往同时出现，这与两个货币之间此消彼涨的一般常理相悖，人民币升值的主动性在增强，汇率这个变量作为宏观调控和解决国际收支问题的手段，可能正在被货币当局更多地考虑。 这一主动升值特征在今年1月份表现得更为突出。 数据显示，美元指数从年初的83.7点左右一路稳步走高，最高时已经超过85点，但是在这期间人民币也是一路上冲，破位多个重要的心理关口，屡次创下新高。 有银行交易员分析指出，市场对于人民币升值已经形成了较为稳定的预期，持有人民币是一个比较安全的操作，因此美元抛盘一直规模较大，也就造成了汇率的步步走高。 但是这样一致的升值预期也在一定程度上为人民币弹性的增强无形中制造了障碍。 刘煜辉指出，任何金融产品的价格都只有在市场出现分歧的时候才会形成较大波动，如果对人民币升值的预期是占主导性的，那么放宽人民币汇率的日间波幅限制意义就不是特别大。 从昨日交易市场的价格走势来看，中间价高开之后给市场带来的指引作用也令市场中对人民币走高的预期激增，大量美元卖盘造成了美元兑人民币汇率在早盘一度快速下冲，1个交易日之内连破7.77和7.76元两个关口，在询价市场和撮合市场分别探至7.7548和7.7550元的低点；下午之后随着美元买盘的出现才稍有好转，最终分别收于7.7585和7.7561元，分别较前日下跌154个和171个基点。 (上海证券报) 升值受益行业追踪：造纸行业 看好拥有上游和技术优势的公司流动性的增强在继续推高公司的估值，以3.0%无风险利率测算公司估值可能对现阶段的投资更具意义，但投资风险也可能相应增加。 维持行业中性评级，并继续看好拥有上游的岳阳纸业和涂布技术领先的太阳纸业。 流动性继续推升估值基于对长期无风险利率的判断，我们在前期对纸业公司估值过程中一直采用4.0－4.5%。 由于市场流动性的不断增强，投资的预期收益率趋降，而7、10年期国债利率也维持在2.8-3.0%的低水平，这可能形成市场对无风险利率持续低位的预期，它进而推高了公司的估值。 这种预期将持续多久我们难以判断，但它确实显著地影响着当前的公司估值，并仍可能延续下去。 由于低长期利率仍可能持续一段时期，以3.0%无风险利率测算的公司估值可能对现阶段的投资更具意义，但投资风险也可能相应增加。 继续看好拥有上游和技术优势的公司在我们的纸业估值体系中，原料控制力和产业竞争态势是高端的盈利能力决定因素。 由于纸业过剩是长期趋势，技术优势成为享受不充分竞争以回避市场过剩的有效途径。 因此，我们继续看好拥有上游的岳阳纸业（）和涂布技术领先的太阳纸业（）。 岳阳纸业（）：在极少数采取林浆纸一体化的纸业上市公司中，岳阳纸业的上游盈利趋势是最为明朗的。 基于增发后业务的预期，我们测算公司当前的合理价值为13.2元，半年后和一年后的合理价值分别为17.0元和20.8元。 这个价值尚未包含对公司未来再融资和林地继续扩大的预期：在再融资方面，由于融资是企业必然行为，上述基于自然增长的估值属于较低的水平，它在半显性期的自然增长率由24.3%下降到8.0%。 融资增长取决于融资额，而融资额无法预期。 在假设年均增长率为20%的情况下，我们测算公司目前的合理价值为15.8元，半年及一年后的合理价值分别为20.4元和25.1元。 在新增林地方面，大股东泰格林纸集团规划到十一五末建成65万公顷（合975万亩）林地，本次定向增发集团向上市公司转让持有的全部茂源林业公司股权及注入国有林地19万亩，显示了集团做大上市公司的决心，105万亩林地预计不是岳阳纸业的最终权益林地面积。 我们测算，公司每增加8.4万亩林地，EPS将增加0.035元，价值会提高1.2元/股。 维持对公司股票推荐的评级。 太阳纸业（）：太阳纸业凭借多年积累的涂布纸技术优势，历史上一直在市场上端享受不充分竞争，募集项目液体包装纸将再一次提高产品档次。 随着07－08年公司两条浆线的投产，公司产品成本将下降，毛利率会得到提升，在高效经营下ROE仍将处于纸业高端。 公司目前的合理价值为26.1元，半年及一年后的合理价值为28.7元和31.4元。 尽管我们长期看好太阳纸业的估值，但目前的价格并不具有明显的吸引力，维持中性的投资评级。 (国信证券) 造纸行业：2007年投资要点及建议 2只股评级纸的消费：目前接近6000万吨，约占全球的16%。 00~05年的年均增长率11%，预计05~10年的年均增速为7%，基本与GDP同步。 2010年的总量将超过8000万吨，与消费量最大的美国目前的水平相当。 纸的供给：目前基本与消费量持平。 00~05年年均增速13%，高于消费的增速；预计05~10年的年均增速为8-9%，略高于消费的增速。 06年下半年开始，中国纸品的出口已经大于进口。 我们的判断是，这将演变为一个长期趋势，可以持续10年以上。 主要原因是，中国造纸企业已经开始具备国际竞争优势。 竞争格局：市场分散与强者恒强。 国内仍有3000多家造纸企业，还没有1家企业占全国总产能或总收入的市场份额超过7%。 但是，在部分产品上，强者的特征已经十分突出。 例如，金东纸业铜版纸国内市场份额超过50%，华泰股份新闻纸的市场份额接近30%。 随着国内总产能供大于求，企业两级分化的局面将继续演变，行业兼并重组将加速。 我们判断，中国市场在2010年将出现千万吨级的造纸企业，可以与美国、欧洲和日本的大企业相提并论。 我们认为，中国企业的优势在于：1）拥有全球最好的造纸设备；2）相对较低的能源和劳动力成本；3）在大的经济实体当中，中国仍将是增速最快的市场。 财务表现：行业毛利率水平基本维持在14%上下，净利润水平在5%左右，全行业的收入规模大约在3000亿元（不含纸浆和纸制品）。 全行业平均总资产负债率高达62%。 行业表现出来的特征是高负债进行的产能扩张和产品结构升级。 我们预计，随着产能增速的放缓，行业的负债比重将会降低，现金流状况将会得以改善。 产品趋势：从消费量的增速来看，00~05年，增速最快的是白纸板（17.6%）、箱纸板（16.9%）和新闻纸（16.4%），而包装用纸（1.8%）、特种纸（7.3%）和瓦楞原纸（9.1%）的增速相对较慢。 从消费量的比重来看，新闻纸（比重6.0%）、涂布纸（6.1%）、白纸板（14.6%）、箱纸板（18.8%）、书写印刷纸（18.2%）等主要品种的比重在上升，而瓦楞原纸（17.5%）、生活用纸（6.9%）、包装用纸（8.7%）、特种纸（1.9%）等比重有所下降。 我们判断，未来5年，涂布纸的比重仍会有所上升，新闻纸、书写印刷纸的比重将会有所下降，但国内消费的增速都会下滑。 价格变化：02~06年，原材料价格处于上升周期，国内进口软木浆价格上涨超过30%；但是，由于国内纸品产能扩张较快，新闻纸、轻涂纸、铜版纸、白卡纸等主要品种的价格都有不同程度下降（4~10%）。 我们的判断是，07年白卡纸和新闻纸价格有反弹的可能（产能已释放完毕），而轻涂纸和铜版纸仍有下降的压力。 而纸浆的价格趋势是，针叶将保持在高位（美元相对加币贬值、新增产能有限），预计2007年的平均价格为750-770美元/吨；阔叶浆的价格将会小幅度下降，预计2007年的平均价格为600美元/吨，亚洲和南美有不少新增产能是主要原因。 总体评价：2007年将是出口大于进口的一年，出口将会演变为大趋势；国内产能的扩张步伐将会放缓，行业整合将会深化；原材料的价格总体来讲预计将会是向下的趋势（废纸价格短期有一定压力），而纸品价格下降压力将缓解，部分纸品价格有上升的可能。 投资建议： 短期继续看好华泰，主要理由：1）具有全球竞争力的新闻纸企业；2）出口销量大增可带来盈利可持续增长；3）目前估值水平并不高，07年的市盈率仅13倍。 关键点：新闻纸的价格不再下降。 长线看好晨鸣，主要理由：1）有可能成为世界级的中国造纸企业之一；2）07年业绩存在反转的可能；2）如果业绩能够达到股改时的承诺，对应的07年市盈率水平不到10倍。 关键点：07年1季度的业绩能实现大幅度增长。 (二)A股聚焦反弹力度明显弱于前期阶段调整带来局部投资机会 对于周三市场的暴跌，市场总体反应明显过激，一旦这种杀跌动力得到有效释放后，大盘将会重新回到相对平稳的运行轨道上来。 事实上，从昨日盘中超过半数股票上涨、30多家个股涨停的总体表现看，当前市场仍然蕴藏着较强的做多动能，总体强势格局仍然难以动摇。 阶段性调整序幕已经拉开不过即使如此，大盘阶段性调整的序幕还是就此拉开，突出表现在三个方面：一是作为本轮行情风向标的大盘蓝筹股群体已经进入全面修整阶段，从工商银行、中国人寿为代表的金融股，到万科A、保利地产为代表的地产股，再到中国石化、宝钢股份为代表的石化、钢铁股，均出现了短期见顶回落迹象，最终决定市场进入全面的修整期。 二是来自管理层对泡沫担心而采取的一系列调控，包括限制资金流入、融资融券以及股指期货延后推出等等，直接抑制了投资者继续大举做多的信心。 三是来自市场内在调整的要求，截至目前，本轮行情自2006年初启动以来已经基本完成了从成长股、价值股再到投机股、补涨股的一轮完整牛市上升行情，虽然当前市场仍有内在上升动力，但已经很难引领大盘继续出现明显的上攻。 随着年报业绩的逐步披露，越来越多公司股价将逐渐迎来真正的考验，而调整通常也是该阶段最主要的特征。 平稳应是调整期主基调大盘并不具备深幅调整的动力和基础。 首先，从估值角度看，虽然当前关于市场泡沫的争论明显增大，但如果仔细分析，结论仍然比较乐观。 以沪深300为例，按照2007年20％相对保守的增长预测，动态市盈率在22倍左右，并不存在明显高估，如果再考虑到宏观面继续向好、人民币升值、税改以及股指期货带来的套期保值等多重利好因素，部分品种仍有较大的吸引力，这在客观上坚定了机构投资者的持股信心。 其次，随着基金等机构资金规模突破万亿，A股市场总体上已经逐渐演变成机构主导的市场，最终导致当前市场的稳定性大大提高。 从市场博弈角度看，当基本面没有发生根本变化、市场预期依然良好、流动性泛滥格局短期难以有效解决的背景下，机构采取主动性减仓的风险可能远大于按兵不动。 最终管理层的调控可能会降低机构资金的投资冲动，但导致其产生大幅减持操作的概率却是微乎其微。 另外，从管理层角度看，虽然由于担心泡沫不希望股市暴涨，但同样也不希望暴跌，因此在股指经历了短期大幅振荡后，平稳将是调整期最主要的特征，而围绕个股进行的结构性分化或将成为市场主导。 局部投资机会仍存在由于大盘蓝筹、金融、地产等领涨板块纷纷进入修整，市场热点将进入一段缺乏主流品种的相对匮乏期，但由于市场总体强势格局仍然难以动摇，一些具备主题投资特征的机会将逐步显现。 从最近两日的市场热点分布看，部分参股券商股、网络传媒等科技股开始脱颖而出，海欣股份、保定天鹅以及电广传媒、上海梅林等纷纷涨停。 显然，在当前市场主流热点陷入修整阶段时，那些具备主题投资机会的品种有望迎来全面上涨的契机。 包括3G、航天军工、高成长小市值股，以及那些具备整体上市、优质资产注入的品种有望得到资金的追捧，值得关注。 (北京首放) 箱体震荡取代主升浪 江苏天鼎 甘丹未来A股市场走势将出现两个新特征，一是主升浪被箱体震荡所取代，二是个股机会代替板块行情。 缩量小阳暗示多头能量衰退对此，分析人士有喜有忧，喜的是A股市场在昨日出现了止跌的技术信号，而且也从一个侧面说明目前多头并未到四面楚歌的时候，止跌企稳意味多头仍有掌控大盘趋势的能力。 忧的是，A股市场昨日的止跌企稳并未见到量能的持续放大，反而出现典型的量能大幅萎缩特征，量能的急剧萎缩，意味昨日A股市场的止跌动能更多来源于空方抛盘力量的减少，而不是大量场外新多资金的进场。 更为重要的是，在前期A股市场也暴跌过，但随后就会引来多头资金更为猛烈的反扑，从而形成幅度更大的涨升行情。 但昨日A股市场只是缩量止跌企稳，这显示出多头能量的确有所衰退。 正因为如此，分析人士认为A股市场的运行格局将改变，即从原先的主升浪行情变成箱体震荡行情。 也就是说，昨日的止跌企稳可能并不会带来本周五的继续报复性涨升行情，而极有可能继续窄幅震荡走势。 新格局能否带来新机会由此可见，未来A股市场走势将出现两个新特征，一是主升浪被箱体震荡所取代，尤其是那些长期活跃在证券市场中的主流资金们有一个经验之谈，那就是跟着政策导向走，往往可以获得超额投资收益率。 所以，在目前估值争论中权威人士的声音越来越强烈的背景下，敏感的主流资金们自然会降低做多激情。 二是个股机会代替板块行情。 箱体震荡格局必然会带来热点轨迹的变化，因为以往的A股市场经验显示，只有不断的板块行情才会带来主升浪行情，而在箱体震荡中，往往只有个股机会或细分板块、小板块的投资机会。 也就是说，在前期主升浪行情中的银行股、钢铁股、房地产股等主流热点将暂时隐身，而一些题材性质的个股或细分板块的投资机会则会显现，这正好切合当前箱体震荡走势格局特征。 当然，在箱体震荡中，还有一个热点演变特征，那就是同一板块内的个股也会出现分化。 由此可见，箱体震荡中也会出现投资机会，只不过投资机会主要局限在小范围甚至是部分个股行情中，而不是像前期主升浪行情中的投资机会。 持续的板块上升行情主要得益于基金等机构资金的推动，现如今机构资金都在思考着调控、严禁银行资金违规入市等政策导向，所以个股机会主要在于游资以及小部分头寸较为宽裕的机构资金所为。 关注三类个股投资机会在此背景下，笔者建议投资者的操作思路可略作变化，一方面尽量不要空仓，因为目前只是短期趋势的改变，而不是始于998点以来牛市行情的转势，因为支撑A股市场牛市基础的人民币升值、中国经济增长、上市公司业绩增长以及资金的流动性泛滥等依然存在，因此，目前没有必要清仓离场。 另一方面则是目前A股市场的短期趋势的确改变，所以，持续的守股策略似乎也不太明智。 建议投资者可以根据三个策略把握投资机会，一是年报公布业绩中出乎市场预期的个股，包括业绩以及年报分红可能出乎预期的个股，此类个股极有可能在热钱的追捧中而获得超额收益率，比如说金陵药业、建发股份、澄星股份等等；二是业绩具有亮点的个股，近期行业分析师研究报告不时推荐2007年业绩具有亮点的个股，包括云维股份、海南椰岛、维维股份等个股；三是注资题材预期个股，沪东重机、东软股份已作出表率，所以具有注资预期的个股也可跟踪，江南重工、金果实业、国电电力、通宝能源、东安动力等个股就是如此。 调整未结束 谨慎对反弹 武汉新兰德 余凯经过周三大跌后，周四沪深两市惯性下挫后出现了小幅反弹走势，盘中个股活跃度出现了明显回升，但基本上都是各自为战。 一些前期主流品种，如钢铁、银行、交通运输等板块继续走弱，20日均线也对两市股指构成了明显压力。 同时渐趋萎缩的成交量表明，反弹动能并不充足，市场调整压力仍需进一步释放。 分歧严重导致剧烈波动进入2007年以来，A股市场用剧烈波动来形容并不为过。 1月份大部分交易日，上证综指的波动幅度均超过100点，而两市日均交易量在1100亿元以上，参与各方对市场未来走势产生巨大分歧。 无论是市场指数还是交易量都创出A股交易历史上的天价天量。 与此相对应的是，经过去年以来的大幅普涨后，各个板块估值都已不低，部分行业出现结构性泡沫，一些公司的炒作已有非理性成份。 虽然尚未出现全市场泡沫局面，但中长期的基本面利好预期难以跟上短期估值的快速上涨和提前透支。 值得关注的是，截止到1月26日，全部A股动态市盈率已经超过30倍，达32.95倍，这一市盈率即使从全球角度看都已处于相对高位。 与此同时，以绩优蓝筹股为代表的沪深300、上证180、上证50的市盈率也分别高达28.07、27.34和26.96倍，即使按照2007年预测，各大指数市盈率也已超过25倍。 显然，在这样的背景下，估值压力对市场的作用是显而易见的。 另外，政策风险有所加大。 从近期出台房地产调控政策、暂停新发基金审批、节后严查银行违规资金入市、督促国企防范股市投资风险、加大股市调整风险的舆论宣传等系列举措看，管理层意欲为股市降温的意图已十分明显。 同时，加大股票市场的供给力度，如中国人寿、兴业银行、平安保险的发行流程一个比一个快，国企整体上市的速度和力度也超过市场预期。 虽然这些措施实际效果有限，不太可能改变市场中长线牛市格局，但在市场整体估值偏高、心态不稳的情况下，可能会成为短期多空方向性选择的重要砝码。 于是周三A股市场大幅跳水，上证综指和深圳成指单日跌幅分别达4.92％和7.62％，再创阶段性单日跌幅记录。 震荡调整仍将延续市场短期在做空能量大量释放后，在指标股止跌企稳的带动下出现反弹，两市涨停板个股有所增加，参股券商、重组等概念股出现活跃，地产、医药等近两日跌幅较大板块反弹幅度较大。 而中国石化、中国联通、工商银行等权重指标股暂时止跌，但基本仍以反弹为主，继续冲高能力有限。 而成交量出现一定幅度的萎缩，表明整个市场持续反弹的底气仍有不足。 而题材股的活跃和主流品种的滞重则构成了鲜明对比，市场整体持续反弹的基础并不牢靠。 另一方面，即使考虑到中国经济的高成长性，和国际水平相比，当前近33倍的A股市盈率水平明显处于高位，显著透支了未来的业绩增长，基本面因素对于市场进一步上涨的拉动力减弱。 但由于资金面仍然宽松，上市公司年报整体业绩增长将较前三季度继续提高，市场大幅调整的可能性也不大，市场总体将进入震荡修复阶段，并且这种调整将伴随结构分化，年报业绩高于预期公司的股价还可能进一步上涨，年报业绩低于预期公司的股价所面临的调整压力将增大。 结构分化、风险和机会并存，将会是春节前市场的主基调。 控制风险中需谨慎操作在动荡市道下，由于短期市场波动风险的增加，这也意味着操作难度也在增加，因此，选择在市场调整后的回升阶段逐步降低持仓比例，将是一个较为稳健的操作策略，尤其对于那些阶段涨幅巨大并且缺乏基本面支撑的强势品种。 而从长期来看，在我国经济快速持续发展、资本市场制度变革和大扩容以及全球流动性聚焦中国的合力下，我国A股的长期发展仍然值得期待。 需要提醒的是，未来支持股市上涨的动力将会来自于2007年的业绩增长预期，从行业市盈率比较发现，年报公布期间不同行业及部分个股仍然具有较好的投资机会，典型的如工程机械、有色金属、电力、汽车和煤炭等行业，其中的一些龙头公司在调整过程中值得高度关注。
燃料油期货最新消息
1、燃油期货主力合约触及跌停，跌幅8%，报2639元/吨；低硫燃料油期货主力合约触及跌停，跌幅8%，报3418元/吨。 2、自目前最新交易起，燃料油期货Fu2205合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之七点五。 纸浆期货Sp2112、Sp2201、Sp2202、Sp2203合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之一点五。 锌期货Zn2201、Zn2202合约日内平今仓交易手续费调整为3元/手。 拓展资料：一、期货1、期货，与现货完全不同，现货是实实在在可以交易的货（商品），期货主要不是货，而是以某种大众产品如棉花、大豆、石油等及金融资产如股票、债券等为标的标准化可交易合约。 因此，这个标的物可以是某种商品（例如黄金、原油、农产品），也可以是金融工具。 2、交收期货的日子可以是一星期之后，一个月之后，三个月之后，甚至一年之后。 买卖期货的合同或协议叫做期货合约。 买卖期货的场所叫做期货市场。 投资者可以对期货进行投资或投机。 二、国泰君安期货1、从燃料油自身供需面来看，在LU-FU价差走强至历史高位后，新加坡地区柴油价格的走弱正在向LU传导，带动LU-FU价差持续回落，这一逻辑中期不会改变。 考虑到新加坡船用柴油-低硫燃料油价差已经持续走弱逾一个月，柴油价格回落对LU-FU价差的利空传导或才刚刚开始。 如果FU高流动性、低仓单的格局依旧无法改变，这一价差未来不排除出现较为剧烈的回落。 2、策略上，单边暂时不追多，价差套利方面关注逢高做空LU2201-FU2201价差。 只是需要注意，近期由于国内柴油资源偏紧，在柴油出口大幅削减后舟山、上海低硫燃料油价格较新加坡升贴水上涨明显，意味着LU本身存在一定的供需面支撑，做空LU-FU依然是一个左侧的策略思路，需注意建仓节奏。 3、大越期货：短期燃料油预计维持震荡运行为主 基本面上，成本端原油价格中枢走弱；全球、欧洲炼厂开工率回落，西方至新加坡发货量逐步收缩，燃油供给趋紧；中东、南亚采购高硫燃油发电处于淡季，叠加国际天然气价格大幅回落，燃油季节性和经济性双重提振消退。 4、库存方面，截止11月18日当周，新加坡高低硫燃料油2136万桶，环比前一周下降1.79%，处于5年均值附近。 整体来看，成本端原油仍有支撑，但燃油基本面偏弱，短期燃料油预计维持震荡运行为主。
下周这几支股如何操作?
G华泰()投资亮点：1公司主导产品为中高档新闻纸、双胶纸和书写纸，主业比较鲜明。 公司拥有年产80万吨新闻纸的生产能力，市场占有率约为30％，是国内目前最大的新闻纸生产企业；文化纸年生产能力30万吨，市场份额约为3.8%，公司具有设备先进，管理严格，机制灵活，成本控制好等优势，具有较强的竞争力。 2 正在建设的一期纸浆项目完工程度已经达到95%，计划在2006年第一季度投产，投产后可年产杨木浆10万吨，满足公司木浆需求量的30％以上。 3 控股子公司东营华泰清河实业有限公司5万吨文化纸项目已于2005年5月1日完工投产；2005年12月29日，公司的18.7万吨轻胶纸项目一次性试车成功。 两项目的顺利实施，扩大了公司的产能，为公司经济效益的增长提供了坚实的保障。 特别是18.7万吨轻胶纸项目，目前根据市场情况正用于生产新闻纸，年产量可达到40万吨，可使公司新闻纸产能翻一番，进一步提高了公司的整体实力和竞争力。 负面因素：1 公司主导产品高档新闻纸面临的竞争激烈而复杂。 近年来，国内新闻纸生产规模扩大，产品档次与质量均有较大提升。 虽然从长期看，我国新闻纸市场潜力巨大，但短期内由于产能增加等因素，市场竞争更趋激烈。 2 公司主导产品新闻纸和文化纸的主要原材料为再生废纸、木浆等。 大多数原辅材料由于受市场影响，价格波动幅度较大，可能对公司的生产成本造成一定的影响，进而影响公司毛利率水平。 3 公司主要原材料再生废纸和木浆主要从国外进口，具有一定的依赖度；若主要供应商生产或销售政策发生变化，则公司的生产经营将受到一定影响。 综合评述：公司拥有年产80万吨新闻纸的生产能力，市场占有率约为30％，是国内目前最大的新闻纸生产企业；文化纸年生产能力30万吨，市场份额约为3.8%，公司具有设备先进，管理严格，机制灵活，成本控制好等优势，具有较强的竞争力；仍可中线关注。 耐心持有,后市行情相当乐观!很会选股嘛,等着赚钱吧G 柳工()投资亮点：1、公司属工程机械行业，主营业务为装载机、挖掘机、压路机等工程机械及配件的生产、销售，“柳工”牌装载机是我国装载机行业的第一品牌。 2005年，装载机、挖掘机及路面机械等产品总销量达到17,878台，比上年增长11.14%；主营业务收入406,987万元，比上年增长15.98%；利润总额25,401万元，比上年下降6.29%；净利润20,819万元，比上年下降14.56%。 产品销量及销售收入达到历史最好水平，产销量及盈利能力继续保持行业领先地位。 2、公司加快了新产品开发步伐，CLG835-Ⅱ、CLG 842-Ⅱ、CLG 856-Ⅱ、CLG 856-Ⅲ、CLG 877-Ⅲ、CLG 888-Ⅲ等型号轮式装载机的推出，使公司产品顺利进入技术壁垒森严的欧美高端市场；开发了CLG568型铣刨机、CLG536型稳定土拌和机两大产品；公司通过了国家“863”计划项目“装载机远程服务系统与智能化挖掘机”的验收，获得30项知识产权专利授权。 3、5台CLG888装载机中标攀钢集团设备采购招标项目，标志着公司成功打开了国内大型机市场，在工程机械市场高端产品竞争中迈出了可喜的一步。 负面因素分析：1、受能源紧缺，钢材、油料、石化产品等原材料大幅涨价的影响，行业盈利能力大幅下降。 2、由于行业各企业产能仍在进一步扩大，加之包括全球前十强在内的工程机械跨国公司纷纷进入中国，导致工程机械产品供过于求的矛盾加剧，市场竞争趋于白热化。 综合评价：公司是我国工程机械行业的龙头企业，“柳工”牌装载机是我国装载机行业的第一品牌。 公司通过产品结构的调整，在行业调整年份仍然保持了产品平均价格的相对稳定。 加上出口的快速增长，公司的盈利能力仍能实现稳定增长；中线可逢低关注。 这个股也不错,效益不错走势很稳,持有!!!补一点也可以考虑.浦发银行（）一、投资亮点1、公司于2005年12月26日在银行间债券市场私募发行了20亿元次级债券，作为附属资本补充资本金，这将增强公司主动负债能力，使公司负债业务与资产业务在数量结构、期限结构和利率结构上实现有效匹配。 不仅掌握解决流动性风险的主动权，而且各项业务的发展能力将有较大提高。 2、公司推动信息系统建设，实现风险管理信息系统成功上线，为进一步提高不良贷款的管理水平提供了基础数据平台。 3、为推进公司国际化战略,提升公司的核心竞争力,公司美国花旗银行进行战略合作。 花旗银行是当今世界最著名的银行之一,信用卡发行量居全球首位,该项合作对公司长远将来的发展具有重大意义。 4、公司联手花旗推出的信用卡，年内发卡20万多张，而东方卡累计发卡量已达到1033万张，新增300万张，增幅40.93%；代理销售了36个开放式基金，实现基金代销额3.03亿元；所托管的基金资产净值共计18.13亿元；全年实现中间业务收入5.20亿元，比2004年增长35.06%。 负面因素分析1、2005年，国内经济运行的波动、人民币汇率形成机制的改革和利率逐步市场化，对公司的风险管理提出新考验。 2、作为新兴的股份制商业银行，公司规模与四大国有商业银行相去甚远，而在业务不断扩大的同时，对资金需求的压力较大。 综合评价为推进公司国际化战略,提升公司的核心竞争力,公司美国花旗银行进行战略合作。 花旗银行是当今世界最著名的银行之一,信用卡发行量居全球首位,该项合作对公司长远将来的发展具有重大意义。 同时公司作为新兴的股份制商业银行，经营机制相对比较灵活，没有历史包袱和人员压力，在充分利用资本市场的前提下，未来发展还是有很大潜力。 处于相对底部,放量明显,建议观望王府井（）投资亮点：1、公司通过收购7－11(北京)公司25％股权，与世界著名的便利店特许组织7－11日本成为合作伙伴，并以高起点方式进入便利店业态。 2、王府井大街作为中国的第一金街，土地的价格可谓寸土为金。 而公司是建国以来首屈一指的全国大型零售百货商店，正是因为公司成立早，规模大，因而在北京房地产价格尚没有出现大幅上涨的时候，公司已经在王府井大街拥有了大量的商铺，因而公司的价值因此也有望大幅增加。 3、随着个人所得税的调整、社会保障制度的不断完善、消费环境和政策的改善，消费市场在未来数年内将会有一个良好的发展趋势。 4、公司进入了国家商务部重点扶植的全国20家大型流通企业行列。 负面因素分析：1、零售行业内不同业态之间的竞争，这是整个百货业均面临的风险。 随着零售行业的发展，市场日趋细分化，新兴业态例如超市、电器商场等挤占了一部分原本属于百货行业的市场。 2、百货业态之间不同公司之间的竞争，这是公司最直接的风险因素。 综合评价：公司位于“金街”之称的王府井大街，具有“中国第一店”的美称，已不再满足于现有百货业态的利润，正通过内部整合和收购逐步向多元业态拓展；近两年公司进入快速扩张期，将陆续开七家新店，全国分店数将达到二十家；公司通过收购7－11(北京)公司25％股权，与世界著名的便利店特许组织7－11日本成为合作伙伴，并以高起点方式进入便利店业态；公司发展前景十分广阔；目前已经具备了投资价值，可关注。 基本面不错,效益很好,等着数钱就行打了这么多,最后想问你个问题,你选股很专业,有人给你消息吗?无论如何,希望你操作谨慎赚钱不成问题,祝财源广进
高手期货网开户优惠进行中：交易手续费优惠70%，还可调低到交易所保证金，多家优质国有期货公司任选！
