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棉花下游补库存利好预期-白糖预计短期偏强运行
期货动态
洲际交易所（ICE）期棉小幅下跌，美元略有走强。上周五郑棉小幅收跌。
外棉信息
据美国农业部，2.7-2.13日一周美国24/25年度陆地棉净签约70874吨，环比增加28%，较近四周平均增加18%，装运陆地棉67653吨，环比增加14%，较近四周平均增加39%。
郑棉信息
截止到2025年2月20日，2024棉花年度全国共有1093家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验重量642.71万3c/p>
南华观点
短期新棉套保压力上移，在两会及下游补库的利好预期下，棉价或呈弱势反弹，关注万四关口附近的压力位，继续追踪下游订单落地情况。
期货动态
国际方面，ICE原糖期货周五上涨，受印度供应问题忧虑。昨日夜盘，郑糖小幅上涨，整体走势偏强。
现货报价
昨日南宁中间商站台报价6140元/吨。昆明中间商报价5950-6010元/吨。
市场信息
- ISMA数据显示，截至2月15日，印度产糖1970万吨，同比下降12%，因马邦和卡邦产量下降。
- 巴西2月出口前两周83.7万吨，较去年同期减少47%。
南华观点
短期糖价偏强运行。
预警！猪价“跌不动”，玉米、小麦波动偏强，水稻风险陡增！咋了
【导读】“小孩小孩你别馋，过了腊八就是年！”腊八将至，元旦、春节假期日益临近，在国内生猪以及粮食市场，近期，猪价趋势偏强，但是，由于养殖端认价出栏情绪反弹，猪价有冲高回落的走势，但是，由于市场看涨情绪较浓，猪价“跌不动”，市场仍将维持偏强运行的走势。 而在粮食市场，目前，玉米、小麦价格波动偏强，玉米行情止步下跌，但是，在水稻市场行情风险陡增，那么，市场发生了啥？具体分析来了！一、生猪市场：在国内生猪市场，10月下旬后，猪价颓势凸显，市场进入理性回调的趋势，但是，进入12月份，猪价短暂走高，但是，由于本月集团化猪企出栏计划陡增，而国内口罩问题放开后，社会面集中“转阳”现象陡增，这进一步加剧了阶段性消费市场的颓势，加剧了市场旺季不旺的表现，养殖端情绪崩塌，竞争性出栏情绪陡增，国内猪价超预期下跌，冬至节气前，国内生猪均价跌至15.63元/kg，相比10月下旬，短短2个月的时间，生猪价格锐减44.8%！但是，进入12月底，随着居民“转阳”后陆续康复，多地消费市场逐步回升，而猪肉价格松动，市场消费热度逐步反弹，叠加，养殖端看涨情绪转浓，惜售挺价情绪升温，猪价逐步逃离价格“洼地”，市场进一步震荡偏强的走势，但是，随着生猪价格冲高17.91元/公斤，养殖端出栏情绪“躁动”，市场认价出栏现象增多，猪价冲高回落，12月29日猪价跌至17.44元/公斤！不过，从国内屠企开工率来看，近期，屠企开工率持续回升，目前，国内样本企业屠企开工率达到了31.91%，相比上周末屠企开工率上涨了2.33个百分点，屠企开工率上涨，这也反馈出，终端市场猪肉需求积极性逐步改善！近期，生猪价格走低，加剧了国内猪肉价格的松动，在笔者的家乡，鲁西南地区普通猪肉价格回落至14~15元/斤，市场需求积极性逐步改善，部分居民有腌制腊肉的情绪，而在南方地区，部分农户也有补做腊货的现象，消费市场逐步回暖，而国内主流城市餐饮以及堂食需求也逐步改善，消费对于猪价掣肘表现转弱！而在生猪供给方面，目前，集团化猪企年度出栏计划基本完成，规模猪企月底出栏积极性减弱，而散户猪场看价出栏，随着南北地区猪价走低，市场抵触情绪逐步升温，屠宰场顺利收猪的难度也明显增加！因此，基于市场多空博弈，个人预测，短期内猪价“跌不动”，市场仍将维持偏强走势，但是，由于消费提振表现一般，养殖端适重生猪仍有逢高出栏的情绪，预计，猪价以涨跌拉锯为主，价格震荡偏强！二、玉米、小麦震荡上涨！近期，国内小麦市场波动偏强，市场延续上涨的主旋律，但是，涨幅维持在低位，国内现货小麦价格以横盘为主，其中，在山东、河北以及河南地区，主流制粉企业，小麦挂牌报价维持在1.59~1.63元/斤左右！从市场反馈来看，目前，国内制粉企业终端面粉走货依然偏差，部分制粉企业有提前停工的现象，由于餐饮以及堂食消费大幅受限，经销商补货面粉的积极性不高，国内主流制粉企业开工率仅有32.5%左右！而近期，国内豆粕行情走低，麸皮价格也震荡偏弱，制粉企业盈利空间回落，对于高价粮源补库情绪逐步减弱！但是，在国内小麦供给方面，进入年底，基层余粮基本见底，而对于持粮贸易商来说，众所周知，今年小麦价格高开高走，贸易商小麦入库成本普遍偏高，而长期储库后进一步加剧了小麦出库的成本价，因此，贸易商惜售看涨情绪转浓，国内现货小麦流通减少，企业门前排队车辆稀少！因此，在多空博弈下，国内现货小麦价格以震荡偏强为主，短期内，市场或将延续弱势偏强的走势，但是，进入元旦后，随着政策性小麦拍卖逐步开启，市场小麦流通逐步增加，而终端市场虽然有一定需求反弹的表现，但是，小麦价格仍将面临下行的风险！而在玉米市场，近期，由于基层农户集中出粮，贸易商随收随走，国内现货玉米流通增加，企业门前排队车辆逐步宽松，国内主流产区东北以及华北、黄淮等地，玉米价格震荡下行，不过，由于今年玉米种植成本大幅上涨，受俄乌冲突影响，化肥农资价格走高，种粮大户地租不断上涨，持粮农户仍有惜售看涨的情绪，随着玉米价格的走低，东北以及华北等地，持粮农户惜售情绪升温，玉米上量减少，企业报价陆续止跌，国内现货玉米呈现波动偏强的走势！据机构分析，目前，用粮主体方面，饲料企业节前备货需求逐步完成，但是，仍有部分中小饲料企业仍有补货的需求，而深加工企业库存偏少，集中建库的积极性依然较高，市场玉米刚需依然较浓。 而在持粮主体方面，目前，基层农户虽有挺价惜售的情绪，但是，由于年关到来，农户仍有变现需求，国内玉米价格仍将受上量影响呈现震荡的走势！个人认为，短期内，玉米价格不具备进一步下挫的基础了，毕竟，年底前，需求方面有集中建库的情绪！进入春节后，东北地区潮粮或将集中上市，主流企业以库存消耗为主，部分企业集中建库，玉米价格以震荡偏弱为主，但是，进入4~5月份，由于基层余粮见底，国内现货玉米供给缺口逐步显现，企业提价保量操作增多，国内现货玉米价格或将进一步走强，玉米价格有望涨破3200元/吨！三、水稻价格风险陡增！元旦假期临近，国内稻米市场也将逐步停滞，很多农友关心水稻价格的走势，个人认为，现阶段下稻米市场风险陡增，市场下行压力加剧！一方面，在粳稻方面，行情颓势迹象逐步显现。 目前，在北方地区，粳稻价格多以企稳，价格维持在年内的高点，目前，长粒粳稻有震荡偏弱的走势，主流价格维持在1.65~1.7元/斤。 由于终端市场需求偏差，受口罩问题的持续性影响，下游市场备货需求情绪低迷，东北部分米企有一定落价收粮的情绪。 而在北方地区，圆粒粳稻价格也出现偏弱的走势，在东北部分基层粮点，圆粒粳稻收购价跌至1.21元/斤，在齐齐哈尔部分地区圆粒粳稻价格维持在1.33~1.35元，但是，市场有价无市的现象较为明显！另一方面，水稻品种价格差异性明显！目前，粳稻价格有偏弱的压力，但是，在吉林部分地区超级稻却有小幅上涨的表现，其中，白城地区超级稻价格在1.5元/斤左右，主流价格普遍维持在1.45~1.5元/斤，但是，由于超级稻外销难度较大，随着春节假期的临近，米企即将停收，超级稻仍有下行的压力，因此，目前，高价售粮仍是不错的选择！个人认为，由于国内口罩问题的影响，虽然，“新十条”落地后，人员流动的限制逐步解除，但是，由于消费恢复需要周期，而国内大中院校提前放假，餐饮消费依然冷淡，而居民囤货情绪降温，年前大米走货压力较大，这也将限制米企继续提价收粮的情绪。 另外，国内水稻供给相对宽松，主流米企库存高筑，而进口稻米持续增加，今年前11个月，国内进口稻米达到了578万吨，同比上涨31.8%！而年后，国内各地粮库完成入库需求，陈粮逐步上市，这进一步冲击原粮市场，因此，在多方因素下，稻米市场仍将继续承压，市场下行风险陡增！预警！猪价“跌不动”，玉米、小麦波动偏强，水稻风险陡增！咋了！对此，大家是如何看待的呢？以上为笔者个人观点，图片来自网络！
市场点评：周末消息偏暖，短期谨慎做多
重点推荐上交所：适时推出做市商制度 研究引入单次T+0交易国家发改委：加快油气管网和储备工程建设，推动管网设施公平开放市场点评市场点评：周末消息偏暖，短期谨慎做多有色金属行业：战略资源迎三重催化新股提示 中天精装，申购代码，申购价格24.52元期货情报金属能源：黄金397.14,涨0.81%；铜,涨0.66%；螺纹钢3522，涨0.74%；橡胶，跌0.53%；PVC指数6075，涨1.17%；郑醇1708,跌0.23%；沪铝,涨0.50%；沪镍，涨0.67%；铁矿735，涨2.15%；焦炭1893,涨1.42%；焦煤1171.5，涨1.25%；原油297.8，涨0.64%；农产品：豆油5676,涨1.07%；玉米2090,涨0.29%；棕榈油4770,涨0.38%；棉花,跌0.65%；郑麦2492,跌0.08%；白糖4883,跌1.41%；苹果8772，跌0.09%； 汇率：欧元/美元1.1105,涨0.25%；美元/人民币7.1336，跌0.51%；美元/港元7.7511，跌0.02%。 (以上期货数据来自上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所)重点推荐1、上交所：适时推出做市商制度 研究引入单次T+0交易上交所就2020年全国两会期间代表委员关于资本市场的建议回应称，适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易，保证市场的流动性，从而保证价格发现功能的正常实现。 点评：所谓“单次T+0”，即日内买入后可卖出，或日内卖出后可再行买入，两个方向均限操作1次。 值得注意的是，目前沪深两市的股票交易制度中，卖出股票后的资金已经可再度买入股票(限1次)，但买入后不可卖出，“单次T+0”在现有卖出-买入后是否可以再度卖出，需要规则进一步明确。 T+0交易以及做市商制度，券商行业对金融IT技术的需求会相应增加，利好券商股以及主营涉及金融IT技术的公司，预计相关个股短期有望获得活跃表现的机会，但当前弱势情况下，整体启动相关板块的概率较小，不建议重仓操作。 （投资顾问 蔡 劲 注册投资顾问证书编号： S20）2、国家发改委：加快油气管网和储备工程建设，推动管网设施公平开放新华社报道，国家发改委《关于2019年国民经济和社会发展计划执行情况与2020年国民经济和社会发展计划草案的报告》提出，稳步推进煤炭、石油、天然气和电力产供储销体系和石油储备基地建设，加强煤电油气运行调节。 继续做好油气勘探开发工作，加快推进油气矿业权区块竞争出让。 加快油气管网和储备工程建设，健全油气管网运营机制，推动管网设施公平开放。 着力推动煤电改造升级，积极稳妥发展水电，安全发展先进核电，保持风电光伏发电合理发展，推动非化石能源成为增量主体。 健全可再生能源电力消纳利用长效机制，积极推进就地就近消纳新模式。 点评：当前低油价环境下，油气储备需求凸显。 加快油气管网和储备工程建设，对主营涉及此类业务的个股构成利好。 预计相关个股短期出现活跃表现的概率较大。 （投资顾问 蔡 劲 注册投资顾问证书编号： S20）市场点评1、市场点评：周末消息偏暖，短期谨慎做多周五A股三大指数低开后振荡走高，最终均以红盘报收。 两市合计成交5723亿元，北向资金净流入74.22亿元。 具体来看，沪指收盘上涨0.22%，收报2852.35点；深成指上涨0.87%，收报.1点；创业板指上涨1.54%，收报2086.67点。 盘面上看，大消费、海南板块、网红经济等概念表现强势，金融和地产等权重板块则表现较弱。 周末消息来看，首先是中美之间的贸易摩擦问题，整体是略好于预期的；另外一点是官方再次提出T+0，所以总体而言周末的消息面偏暖。 短期看，市场可能有所反弹，但受制于低迷的成交量，对反弹的时间和力度都不可有过高预期。 操作上，建议半仓滚动操作为好，建议关注大科技和大消费的龙头品种以及有涨价预期的稀土板块。 （投资顾问 杨冬 注册投资顾问证书编号：S07）2、有色金属行业：战略资源迎三重催化2020年国内总量控制计划持平或小幅提升，但增量均为轻稀土并不在中重稀土。 同时，中国成为全球最大的稀土进口国，缅甸进口成为中重稀土的主要补充，预计今年缅甸进口再度大幅下滑，一定程度带来国内全年中重稀土价格的支撑。 政策预期加码，稀土价格有望延续涨势。 2020年Q1以来，受全球疫情爆发影响稀土价格先涨后跌，目前价格下考虑原料、环保综合成本及贸易摩擦的风险，从政策历史演变来看，主要政策方向可能为：1、“督察”“战略收储”常态化带来持续性，收储战略品种针对性可能增强。 2、轻稀土配额可能继续提升。 3、加大高端稀土功能材料应用开发。 伴随政策预期对于供给端的支撑，稀土价格有望企稳回升。 点评：稀土概念股短期容易受中美关系的影响，中期来看稀土有“收储预期”以及稀土价格有望企稳回升。 （投资顾问杨冬 注册投资顾问证书编号：S07）
au6989sngt教程
au6989sngt教程()作者：美尔雅期货产研团队早上好~您需要的宏观、金属、黑色、有色、化工、农产品、商品期权......信息都在这里1宏观股指观点：海外通胀数据来袭，关注压力位能否有效突破6月8日，三大指数午后震荡上行。 板块方面，汽车、燃气、教育、盐湖提锂、超超临界发电概念等板块涨幅居前；航天航空、风电设备、航运港口、装修建材、户外露营概念等板块跌幅居前。 煤炭板块全天大涨，上海能源、安源煤业、兖矿能源、大有能源涨停。 两市超1600只个股上涨。 沪深两市成交额连续第三个交易日突破1万亿元。 北上资金净流入57.67亿元。 隔夜外盘，临近5月CPI公布，市场重燃对滞胀的担忧，十年期美债收益率上行，通胀压力和经济增速下滑仍然施压美股，三大股指弱势横盘震荡整理。 预计接近通胀公布，市场的担忧情绪或升温，海外市场风险偏好或降低。 近期国内市场在政策预期、经济边际好转预期以及海外干扰短期减弱的影响下，风偏和情绪均有改善，成交量放大、延续震荡反弹的趋势。 但仍然需要注意海外通胀数据和6月FOMC利率决议会议即将来临，以及市场上方压力位的考验仍然存在，短期市场的涨幅或收窄。 2贵金属观点：美元震荡上行，金价横盘整理昨日美元震荡上行，金价承压；但是在美国通胀数据公布之前，市场对经济增长的担忧提振了黄金的避险吸引力，支撑金价上行。 整体来说，金价横盘震荡整理。 国内方面，昨日沪金主力2212合约高开高走，收中阳线；隔夜跳空高开上行，收小阳线。 策略方面，目前COMEX金价横盘整理，短线逢高做空为主。 上方压力暂看1890美元/盎司，破位止损离场。 国内方面来看，沪金操作上建议逢高做空为主，AU2212合约上方压力暂看404.5元/克，破位止损离场。 3黑色品种钢矿观点：政策加紧落实促进经济恢复，黑色高位震荡钢材夜盘高位震荡。 供给端高炉产能利用率和铁水产量继续提升阻力增大，继唐山下发年内停产1000以下高炉之后，江苏也传出减产消息，年中钢厂检修增多，铁水产量减产力度还将增大。 电炉亏损减产仍在持续，废钢紧缺难缓解，成材产量仍将受到压制。 需求端改善较弱，尽管盘面情绪好转，但对终端需求刺激有限，螺纹出库仍偏弱，热卷需求改善也相对偏慢，等待制造业进一步恢复还将提振补库动力。 华东区域复工复产和正常的经济活动已恢复80%以上，各类领先指标都有明显好转，基本验证了四月经济数据底部的预期，但房企资金链暴雷潮还在持续，拿地意愿低迷，年中拿地和新开工明显改善难度较大。 后期重点关注长流程钢厂的减产力度，减产还存在较大不确定性，年中供需两弱格局或将进一步强化，对钢材反弹空间偏谨慎，考验年中现货改善力度，套利维持反套逻辑。 铁矿在前高附近反弹驱动减弱，与成材走势分化。 供给端澳矿发运受暴雨影响短期内大降，巴西发运虽反弹，但持续性不佳，难以追赶发运缺口。 需求端高炉产能利用率和铁水产量增至偏高位，与去年高点有一定缺口，但钢厂生产意愿不足，继续冲高难度较大，目前钢厂粗粉和烧结粉补库都不充分，仍处偏低水平，仍有一定补库空间，疏港量持续高位运行。 港口库存继续快速下降，中低品资源库存偏紧，短期内港口降库力度将有所放缓。 铁矿基本面矛盾缓解，需求弱化但刚需仍有支撑，同时关于交易进行干预指导的市场传闻较多，已确认交易所确实约谈了相关重点企业，并将采取后续措施，铁矿在前高区域回撤风险加大，日内与成材走势分化 ，高炉减产有助于盘面利润修复，做多螺矿比继续持有。 焦煤焦炭观点：焦炭一轮提涨部分落地，双焦延续反弹8日双焦延续反弹走势。 基本面，焦炭方面，一轮提涨范围扩大，部分钢厂落地100元/吨。 焦企开工微增。 需求方面，钢厂日均铁水回升至242万吨，虽因粗钢压减，后续增量有限，但在复工复产带动下短期仍将维持高位，对焦炭需求形成支撑。 贸易商拿货显著增加，投机情绪好转。 焦煤方面，市场情绪升温，线上竞拍成交好转。 供应端，产地方面，6月为安全生产月，但增产保供措施下预计影响有限；进口方面，甘其毛都口岸蒙煤因管控措施通车回落至374车，俄煤短期仍有到港，进口关税政策给与中长期炼焦煤供应转好预期。 需求端，焦企开始适量采购。 双焦供需偏紧格局逐步缓解，矛盾不突出，更多跟随成材走势。 目前双焦现货情绪好转，政策利好不断，复工复产加速推进，短期或延续反弹走势。 关注需求回补预期驱动减弱后实际需求恢复情况。 玻璃国内浮法玻璃现货市场继续弱势下调。 华北沙河产销参差不齐，优惠出货的厂家产销较好，长城降价40元/吨。 华中整体优惠2元/重箱，产销维持平衡线上方。 华东产销一般，维持八成左右。 操作上，多空现实预期分歧，维持区间1700-1850震荡思路。 4有色金属观点：LME库存去化，铜价高位偏强铜昨日日内铜价延续高位运行态势，价格主要围绕元/吨一线，夜盘价格高位偏强运行，国内现货交投不佳，升水大幅回落至平水附近。 从宏观层面来看，欧美制造业PMI不改继续下滑趋势，全球经济增速仍然面临下行压力。 另外通胀预期的回落不是一蹴而就，当前通胀预期维持在2.6%震荡并有所反弹，实际通胀拐点暂未完全确认，油价高企，对于通胀预期有支撑，也对铜价有一定支撑。 从产业层面来看，TC在80附近震荡运行，秘鲁矿山火灾和智利铜产量仍有扰动，但目前不改全年供给增加背景；不过当前国内仓单量过低，整体库存历史低位，06合约出现一定软逼仓风险，对于价格有支撑；LME方面亚洲的交仓基本结束，库存增长速度放缓且出现去库表现，后续关注欧洲库存在6-7月是否会开始累积；综合来看，当前无论是通胀预期还是产业库存仍不支持铜价大幅回落，铜价在寻得支撑，价格再次陷入震荡的概率较大，但我们认为铜价的反弹力度也相当有限，既定加息缩表路径下，铜价的估值已经下降，六月铜价或呈现前高后低走势，价格运行节奏冲高回落，建议企业做好库存保值。 铝目前供给上6月初国内电解铝运行产能月度增长13万吨至4061万吨附近，增速虽有放缓但对铝价压力仍存；需求端消费恢复预期仍然较强，多空博弈较为剧烈。 隔夜华东地区铝锭现货升水维持贴水50元/吨，贴水幅度与昨日基本持稳，但市场成交氛围持续偏弱，仓库事件对市场的影响持续。 短期沪铝继续上行动能减弱，建议按需为主。 铅铅蓄电池市场正值传统消费淡季，但预期环比或将出现改善。 目前下游实际需求尚未看到明显起色，部分大中型蓄企成品库存偏高或将导致开工率承压。 消费端对价格修复仍将产生拖累。 国内原生铅生产相对稳定，再生铅企业亏损状态改善有限，但目前供给暂未看到明显收缩迹象，成本端对产量释放仍将持续形成约束。 原生再生最新价差走扩50元至200元/吨。 库存延续小幅去化状态，钢联周一铅锭社库为8.43万吨，较6月1日减少0.12万吨，较5月30日减少0.15万吨。 预计铅价跟随宏观情绪承压震荡运行，支撑重心上移后波动或将放缓。 锌隔夜锌价小幅走强。 基本面，截止6月2日，SMM周度国产矿加工费报3400元/吨，进口矿报220美元/吨，环比上周持平，矿端依然偏紧，国产矿经济效益好于进口矿，国产矿供应尤其较为紧张。 欧洲天然气价格和电价延续小幅回落，不过绝对值仍在高位，欧洲炼厂目前大概处于盈亏平衡附近，能源危机对欧洲精锌供应的限制趋弱。 国内炼厂由于受到矿端的限制，近期仍难以做到大幅放量。 消费端，持续的高通胀、以美联储为首的海外央行大力度加息，及俄乌战争等，全球经济预期增速下调，锌全球需求前景有所转弱。 国内情况相反，随着疫情得到进一步的有效控制，稳增长政策加码出台，正在落实，稳增长预期得到进一步强化，国内锌需求存回暖预期，但需求后续能够实际反弹的程度尚需观察。 综合而言，短期内预计市场继续以交易稳增长预期为主，锌价短期内震荡偏强运行，不过相较年初，上方空间预计有限，较难重新回到年内高点。 5化工品种原油隔夜国际油价再次大涨，尽管EIA数据显示商业原油库存和精炼油库存累库超预期，但进一步分析可知，美国上周战略石油储备库存减少高达726.9万桶至5.193亿桶，超过了100万桶/日的投放水平，反映出商业原油库存累升并不是供需紧张缓解所致，更多的还是库存转移的原因。 因此供应紧张的格局仍未得到有效缓解或证伪，油价选择继续向上突破。 阿联酋能源部长昨日表态称，油价远未接近峰值，就欧佩克+能提供的原油数量而言，情况并不容乐观，行业内存在巨大的投资不足，大部分成员国在石油生产方面已经达到极限等。 这进一步向市场传达出积极的信号。 总体来看，随着美国消费旺季到来和中国疫情后需求快速恢复，夏季供应紧张局面短期较难扭转，这是当前油价面临的客观基本面背景。 在市场主流预期作用下，油价偏强态势或延续。 策略：当前供需紧张格局未得到有效缓解或证伪，油价选择继续向上突破。 虽然EIA商业原油库存数据有所累升，但SPR库存大幅下降，且低库存背景下北美消费旺季到来，国内复工预期等逻辑仍存，油价支撑仍在。 短期油价易涨难跌，密切关注月差及裂解价差等指标，操作上，滚动多单持续， 120美金实质站稳后上方130美金或面临压力。 PTA昨日TA冲高回落，PXN延续高位，PTA加工费小幅修复但仍在低位运行；随着两套PTA装置检修结束，供应量有所增加。 具体来看，昨日PX收涨至1514.33美元/吨，PTA加工区间收涨至84.08元/吨，加工费仍处在低位水平。 PX强势的因素主要是因为北美地区汽油价格持续攀升导致市场PX买盘积极性走强，亚洲市场与北美市场的调油原料套利窗口打开，自5月中旬部分日本MX销往美国开始，美国成品油市场消费旺季会继续带动日韩调油原料销往美国，从而导致日韩PX产量出现阶段性下降，急速的推涨PX价格。 短期PX环节利润继续扩大的可能性不大，或将让利于PTA环节。 现货层面，昨日PTA现货价格收涨244至7702。 贸易商及主流工厂继续出货，价格高位，买家及投机观望为主，刚需零星补货，基差继续走强，绝对价格大幅上涨。 主港主流货源参考，6月交割09升水150、180、200、210、220均有成交及商谈，整体交投气氛归于清淡。 供应端来看，供应端，台化、新凤鸣1号装置重启，新材料满负荷，PTA整体负荷提升至74.43%，产能基数为6989万吨，目前长期停车及检修产能为1788万吨，供应量有所增加，日供需趋于紧平衡。 需求端， 聚酯开工稳定在84.17%。 产销仍未出现持续性的走好，市场气氛难以带动，工厂内坯布库存仍处于高位，6月来看，织造开机率负荷提升难度仍然较大。 短期预计聚酯开工负荷在79%-80%变动不大，密切关注华东区域对需求的提振作用。 策略：成本仍是TA强势主因，PX格局在短期难破，短期PX环节利润继续扩大的可能性不大，或将让利于PTA环节。 稳健者前期多单仍可逢高适度止盈，剩余仓位被动止盈。 6农产品棉花观点：美棉大幅上涨，郑棉收十字星国际方面，USDA 电脑 5月全球棉花供需报告中性略偏多。 美国农业部6月6日发布的美国棉生长报告显示，截止6月5日当周，美棉种植率为84%，前周为68%，去年同期为70%，5年均值为76%。 美棉现蕾率为11%，前周为7%，去年同期为9%，五年均值为10%。 美棉生长优良率为48%，前周为44%，去年同期为46%。 昨日ICE期棉7月合约大幅上涨，日涨幅2.4%，盘中最高触及141.90美分/磅，收于140.24美分/磅。 国内现货价格大幅下探，贸易商报价积极，基差点价成交尚可。 新疆新花生长良好，近期郑棉重心下移，轧花厂较快销售步伐，低价资源出现。 下游纯棉纱价格暂稳，由于近期原料价格大幅下跌，纺织市场气氛略有恢复，部分企业亏损幅度缩小，但据中国棉花网调查，当前纺织厂订单数量较4月减少或持平的居多，下游消费端仍旧偏弱。 8日郑棉主力小幅下跌，盘中最高触及元/吨，最低触及元/吨，收盘价为元/吨。 近期美棉价格回落，叠加国内需求端依旧偏弱和美联储再次加息预期偏强，棉花价格将进一步承压，市场悲观情绪较浓。 预计郑棉或将继续横盘震荡运行。 后续需关注下游需求端的变化和本周五美国农业部即将发布的月度供需报告以及美联储6月中旬的FOMC利率决议。 豆粕观点：资金继续交易天气生水，豆粕跟随成本端偏强运行资金继续交易天气生水，隔夜美豆盘中创阶段性高点。 具体来看，国外方面，黑海谷物出口通道出现分歧，短期出口形势难以改善，CBOT玉米基本收复5月底以来跌幅。 市场预期USDA6月报告将电脑继续下修美豆及全球大豆期末库存预估，且美豆天气担忧不断被偏慢的种植进度证实；另外，EPA维持生物质柴油掺混稳中增加支撑美生柴继续扩张，且巴西意向上调下半年生柴掺混义务至B15，豆油基生柴向成本端传导。 国内方面，油厂压榨开机率略有下滑，现货成交回升，截止周初豆粕累库至96万吨。 总体而言，全球粮食供应恢复仍存不确定，资金持续交易天气生水，加之旧作供应预期继续下修，美豆延续偏强走势；成本端带动夜盘豆粕破震荡区间上沿，短期走势偏强，建议回调轻仓跟进为主。 油脂观点：巴西或提高生柴掺混，油脂高位略有分化MPOB公布在即，美国巴西生柴支持使得油脂高位略有分化。 国外方面，市场预期USDA6月报告将继续下修大豆旧作供应，并且未来10天天气扰动加剧加之EPA维持生物质柴油掺混稳中增加，隔夜美豆盘中创阶段性高点。 印尼6月DMO比率及出口费均下调，加大出口许可，并新增100万吨特许出口额度。 马来方面，5月产量下滑、出口增加，预计月末库存降至155万吨以下；不过印尼前往马来的种植园工人未被放行或拖累6月马棕产量。 国内方面，油厂压榨开机率下滑，现货成交较好，豆油库存小增至93万吨，棕榈油继续去库至27万吨。 总体而言，美豆天气炒作且生柴领域扩张继续支撑内外豆油走势；印尼6月出口增加、但5月马棕库存下滑逐步被消化导致MPOB报告前内外棕榈油震荡调整；油脂支撑位整体上移，不过短期走势略有分化；操作上谨慎追涨，延续回调轻仓跟进思路。 生猪观点：需求不佳，现货弱势盘面下行6月8日，LH2207合约收盘价为元/吨，结算价为元/吨；主力合约LH2209合约收盘价格元/吨，结算价格元/吨；LH2211合约收盘价格元/吨，结算价格元/吨；LH2301合约收盘价格元/吨，结算价格元/吨。 盘面多跟随现货变动，产能去化有限下半年现货涨幅有限，目前盘面升水充分情况下建议谨慎追高。 近期下游需求不佳现货弱势情况下盘面小幅下行，期货走势主要跟随现货配合消费预期进行调整，基于基本面状况可考虑低位轻仓布局多单，但短期内需求面临较大压制难以有效变化。 建议重点关注仔猪状况和下游消费对猪价的节奏影响。
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