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需求表现不及预期-乙二醇短期料偏弱震荡运行
受原油煤炭价格下跌影响，乙二醇成本端支撑力度减弱。尽管供应压力有所缓解，但需求表现不及预期，预计短期乙二醇价格将维持弱势震荡态势。
2月25日市场走势及数据分析
2月25日，张家港现货乙二醇价格开盘于4680元/吨，盘中买气低迷，价格一路下跌，最终收于4665元/吨，下跌15元/吨；华南市场收盘送到价格为4770元/吨，下跌10元/吨。基差方面，现货基差偏强，维持在05+23至05+30的区间内波动。
国内乙二醇总开工率为65.17%（环比上升0.02%），一体化开工率为65.37%（环比上升0.03%），煤化工开工率为64.84%（维持稳定）。华东主港地区MEG港口库存总量为70.97万吨，较上一周减少1.59万吨，较2月20日增加0.27万吨。港口提货有所好转，库存有所去化。
聚酯产能利用率为87.24%，较前一日持平。江浙地区化纤织造综合开工率为53.93%，较上期数据上涨19.50%。终端织造订单天数平均水平为8.30天，较上周上涨0.88天。尽管多数工厂已复工复产，但整体市场启动缓慢，受限于新单下达有限、资金问题和人力短缺等因素。
| 指标 | 数据 | 备注 |
|---|---|---|
| 张家港现货 | 4665元/吨 | 较开盘下跌15元/吨 |
| 华南市场送到价 | 4770元/吨 | 较前一日下跌10元/吨 |
| 乙二醇总开工率 | 65.17% | 环比上升0.02% |
| 港口库存 | 70.97万吨 | 较上周减少1.59万吨 |
市场驱动因素及展望
乙二醇成本端下降，部分装置降负运行，开工率降低，进口货到货减少，供应压力有所减弱。
下游需求恢复不及预期，节后春夏季订单不及预期，外贸品牌、商超、市场单多处于观望状态，春夏大货类订单尚未有明显下达迹象，织造厂商新单较少。尽管金三银四来临，纺织品服装刚需订单预计逐步下达，行业开工率预计稳步提升，但短期内需求恢复速度仍有待观察。
虽然供应端有所改善，但需求端复苏速度低于预期，二季度之前装置检修集中。因此，短期内乙二醇价格下跌空间有限。投资者需要密切关注原油价格波动对乙二醇成本的影响，并密切关注下游需求的恢复情况。
投资策略建议
鉴于成本下降和供应缓解，但需求复苏不及预期，短期内乙二醇价格下跌空间有限。建议投资者在关注原油价格波动的同时，谨慎关注下游需求的复苏情况，并密切跟踪市场供应端变化。
风险提示： 本报告仅供参考，不构成投资建议。市场行情瞬息万变，投资者应根据自身风险承受能力进行投资决策。
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