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生猪消费季节性淡季周期或致玉米盘面短期震荡
生猪市场
生猪价格近期呈现近弱远强趋势，预计这种态势将持续。集团猪企的月度出栏计划未能如预期般完成，中下旬规模猪企的日均出栏压力较大，养殖端有望在高价位增加出栏量。虽然零星的二育猪仍有入市，但饲料成本上涨以及补栏成本增加，导致主流二育对猪价前景较为谨慎，入市信心减弱。需求方面，节后居民消费、餐饮及旅游行业恢复缓慢，整体处于季节性淡季，下游市场白条购销冷清，屠宰企业开工率难以提升，日均屠宰量也维持在低位。消费需求对猪价形成压制。
目前，生猪的期限结构处于近弱远强状态。基于对未来供需的宽松预期，反套逻辑有望延续。策略上，建议采用单边策略。从生猪基本面周期判断，2025年猪价整体趋势可能偏弱，但存在阶段性反弹机会。可利用反弹做空确定性较高的淡季合约，例如5月合约的反弹进行空头操作。
生猪期限结构已调整至contango状态，近远期价差处于历史同期偏高水平。可考虑进行5-9、5-11的反套策略。
产业策略上，建议关注养猪行业未来可能面临的供给增加导致利润下滑的风险，可以考虑做空养殖利润，例如多5月玉米，空5月生猪。
玉米市场
玉米现货价格保持坚挺，盘面震荡运行。外盘方面，南美天气转好，叠加新季美玉米种植面积增加预期，导致美玉米价格持续下跌。国内供应方面，年前玉米售粮进度较快，年后基层卖压低于往年。截至2月20日，全国13个省份农户售粮进度达到65%，较去年同期快7%。当前市场购销逐步恢复，但受天气影响，产地上量有限。
需求方面，下游饲料企业处于需求淡季，多随用随买，但加工企业积极收购。玉米现货表现坚挺。
策略上，美玉米价格持续下跌，拖累进口成本；短期来看，基层玉米上量偏少，支撑现货价格，盘面表现震荡；中长期来看，随着粮源流向市场，进口玉米减少，叠加下游需求恢复，预计玉米盘面仍有冲击新高可能。
值得关注的是，美玉米价格的走势对国内玉米价格具有影响，国内玉米的政策和供需关系也对价格有重要影响。
总结
生猪市场在供需两端面临压力，短期价格走势偏弱，但存在反弹机会。玉米市场现货坚挺，盘面震荡，但中长期有望继续上涨。投资者应密切关注市场动态，结合自身风险承受能力做出投资决策。
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