关于我们
期货开户
13739089115
棉花短期承压下行-市场供强需弱
2 月 20 日早盘
棉花主力合约小幅走低，目前盘内报 13840 元，跌幅 -0.32%。国内新棉供应充裕。但消费上元宵节后纺织织造企业大面积开工，负荷上升至 1 个月高位。近期郑棉选择突破上行。操作上建议以短多交易为主。
华泰期货：承压运行为主
国内方面，当前产业链已经基本恢复，下游纺织企业开机率继续回升，不过受关税影响采购仍较为谨慎，纺企随用随购为主，整体购销环比有所好转。国内目前仍维持供强需弱格局，当前外围市场风险加剧，重点关注节后下游全面复工后春夏订单下达情况。html>
又要“变天”了！但这次是坏消息，玉米风险骤增
1. 清明节期间，我国大部分地区迎来了降雨天气，部分地区甚至出现了大暴雨。 2. 在之前的分析中，我们多次提到天气变化对玉米市场行情的影响。 例如，在这次清明降雨过程中，山东、华北等地由于暴雨天气，运输能力减弱，到货车辆减少，玉米供应量减少导致价格上涨，使得这些地区的玉米价格出现企稳回涨。 3. 然而，根据最新的天气预报，下周一前后，华北平原一些地方即将迎来报复性的升温，最高气温能冲到将近30℃。 这对于当前本就脆弱的玉米市场来说，可不是什么好消息。 小麦价格刚刚稳定，山东玉米价格刚刚止跌，但市场看空情绪依旧很浓。 在这种情况下，随着报复性升温的来临，玉米的风险又将再次大增。 4. 首先，随着天气转晴、气温回暖后，玉米的上量大概率会激增。 一方面，从过去的规律来看，天气原因使得交通受阻，到货车数量减少，企业报价提高。 价格提高以后，随着天气转好，到货车数量必然会增长，增长到一定程度后，企业又会压价。 这也是老套路了，所以并不稀奇。 另一方面，当前玉米市场的看跌情绪比较浓，贸易商挺价惜售的情绪比较弱。 尤其是小麦大跌以后，对玉米的影响不小，持粮主体已成惊弓之鸟，害怕玉米将会步小麦的后尘，因此价格稍微一涨，出货的积极性就大增。 在这种情况梁宴的影响下，天气转晴后，交通恢复，玉米的到货量就不会少橡信银。 5. 其次，降温之后又报复性升温，玉米的储存难度增加。 随着时间的推移，气温呈上升的趋势，再加上温度大起大落后，使得玉米的储存难度增加。 虽然雨雪天气能暂时降低市场的粮源流通，但是解决不了根本问题，雨雪过后市场可能迎再次迎来一波上量高峰，玉米市场也将再次承受。 6. 对于玉米来说，将有哪些风险呢？一是山东玉米大概率将重回跌势。 虽然山东及华北玉米在小麦逐渐企稳后，也稍稍回过点神，但是这并不意味着就稳妥了，供强需弱以及看跌情绪依然很浓，因此当上量增加后，重回跌势的可能性很高。 二是东北玉米承压，仍有下行空间。 山东市场还不是最难的，最难的是东北市场。 本来按传统的节奏，粮源购销接近尾声，粮源转移到贸易商手中后，对市场的应对能力将增强。 但是自小麦大跌后，这个节奏被打乱了，当前大部分贸易商都不愿建长期库存了，更多是走流量，甚至还有点走货心切，这就使得市场粮源供给反而一直处于高位。 而深加工普遍亏损，饲料企业也大多观望，东北粮源外流也不畅，这就使得东北市场始终是供大于求，并且供给压制力不断增强。 随着山东华北再次走跌后，东北玉米外调无望，可能会继续承压，有进一步下行的可能。 7. 所以可以看出，当前的玉米市场仍然远未稳定。 一是虽然供强需弱的格局难改，但当前受情绪影响更多。 自小麦大跌后，玉米市场的情绪也变得十分脆弱，市场任何风吹草动的消息都能引发价格再次变动。 虽然说供强需弱，但也并不是才发生的，从年后开始就一直供强需弱，所以当前影响玉米价格剧烈波动的已远超出供需基本面了。 情绪未稳，玉米市场也就难以安稳下来。 二是玉米“顶”“底”双变以后，面临重新寻找平衡。 本来今年的玉米是上有“顶”、下有“底”的，但是经历了这场动荡之后，顶和底原有的平衡被打破，当前的玉米正处于重新寻找新平衡的阶段。 所以，短期玉米依旧是弱势难改，迷雾正浓，尚待时间消散。
“铁矿石疯涨”，钢铁供应压力不是太大，厂家挺价意愿强烈
“铁矿石疯涨”，钢铁供应压力不是太大，厂家挺价意愿强烈
7月12日，本周我国南方多地迎来持续强降雨天气，对区域钢厂生产及工程施工均带来较大影响，短期市场处于供需相持态势；受到相关因素的制约，经销商无意追涨杀跌，市场价格波动空间很小。
目前，我国钢材现货市场处于传统销售淡季，需求方面难有起色；而供给端在环保限产和检修的影响下，钢厂产能释放节奏有所“放缓”，供应压力不是太大，生产厂家挺价意愿强烈——短期来看，供需弱平衡的格局还没有被打破。
此外，虽然铁矿石疯涨态势受到遏制，但短期内很难大幅回调，焦炭和废钢也呈现止跌回升态势，意味着成本支撑力度没有减弱。 基于此，我们对下周（7月15日-19日）市场行情持中性评价——蓝色预警，具体来说，西本钢材指数下周将在4180-4250元区间运行。
西本钢材指数
本周申城建材价格震荡盘整，截至7月12日，西本指数报在4220，较上周末下跌10；同期，沪上优质品三级螺纹钢代表规格报在3980元/吨，与上周末涨10元；而沪上优质盘螺代表规格报价4240元/吨，与上周末大体持平。
上海螺纹钢价格
根据市场调研反馈，本周（7月8日-12日）申城地区建筑钢材市场价格上下波动幅度并不大。 周初受唐山钢坯下调影响，现货出现小幅松动，随后在期螺震荡走高的带动下，低位资源纷纷上移，之后几日现货价格皆以盘整为主。 需求方面表现不佳，本周申城迎来连续阴雨天气，下游需求陷入低谷，整体成交表现疲软。
然而，随着新一轮环保督查正式启动，对供给端也有一定限制，钢厂产能释放减缓，市场到货压力有所减轻。 目前市场处于供需双降格局，商家观望心态趋浓。 考虑到华东地区主导钢厂挺价意愿较强，在成本支撑下，短期价格尚有一定抗跌性，因此下周申城建材或以震荡盘整为主。
全国市场
根据西本新干线监控的交易数据显示，本周全国部分地区建材钢价震荡下滑，幅度各异。 周初多地价格小幅下行，周二期螺强势拉涨，带动市场看涨情绪，各地建材价格出现反弹，下半周国内建材基本以震荡偏弱为主。 具体来看各地表现：
北京市场 ：本周北京市场现货价格先跌后涨，小幅波动，整体较上周末小跌20-30元/吨。 现河北钢铁HPB300Ф8-10mm高线价格为4780-4800元/吨； HRB400EФ12-Ф14mm小螺纹4070-4140元/吨，HRB400EФ16mm螺纹4060元/吨左右，HRB400EФ18-25mm大螺纹3890-3910元/吨；HRB400Ф8-10mm盘螺报价4300-4320元/吨。
本周始受需求不济及唐山钢厂限产不及预期等影响，北京市场心态不佳，部分中间商急于套利，大幅调低报价50-60元/吨出货。 随后，期螺及唐山钢坯出现反弹，市场情绪渐稳，终端拿货积极；中间商再次入场锁货，市场价格随之快速反弹30-50元/吨后震荡盘整为主。 考虑到当前终端需求进入淡季，唐山钢厂限产不及预期，但钢价成本支撑较强，预计下周北京市场延续震荡盘整运行为主。
杭州市场 ：本周杭州钢市行情窄幅震荡为主，目前杭州市场沙钢16-25mm螺纹钢主流报价在4050元/吨，永钢、中天、新兴、申特等同规格资源4020-4050元/吨；永钢、中天、萍钢等盘螺和线材价格4260元/吨；合格品螺纹售价在3920-4010元/吨，线材和盘螺4190元/吨左右。
7月8日 -12日，本周杭州地区雨水天气偏多，户外施工难以开展，市场整体成交偏差，库存继续累积。 不过，期螺主力合约在4000点附近波动，周边钢厂价格政策相对坚挺，以及北方环保限产高压，多数商家并不情愿低价销售。
本周四，沙钢公布7月中旬价格政策，对螺纹和线盘价格均维持不动，且对上期无任何补差，让部分代理幻想补差30-40元/吨的愿望落空，市场价格出现横盘之势。 预计下周杭州市场行情仍将窄幅震荡为主。
广州市场 ：本周广州市场建材价格窄幅盘整。 现螺纹钢韶钢Ф18-25mmHRB400E规格资源主流报价在4190元/吨，广钢、冷钢、裕丰、粤钢、湘钢HRB400EФ18-25mm规格资源报价在4140-4190元/吨 ；韶钢HPB300Ф6-10mm高线主流价格4330-4380元/吨；广钢、珠海粤钢、湘钢同规格高线售价4220-4300元/吨。 湘钢、萍钢Ф8-10mmHRB400盘螺报价4400-4410元/吨。
据市场反馈，本周受期螺宽幅震荡及外围市场价格波动影响，本地市场价格整体震荡运行。 库存方面，本周广州地区样本仓库库存总量约107.44万吨，较前期微幅减少0.5万吨，较去年同期增加27.45万吨。 其中，螺纹钢库存66.22万吨，较前一周下降1.9万吨；线盘库存41.22万吨，较前一周增加1.4万吨。
据走访发现，本周由于下游采购放缓，出库速度减弱，螺纹库存降幅缩小，线盘库存维持增势。 综合来看，目前，本地市场仍然处于供需两弱局面，叠加天气影响需求，价格拉涨缺乏支撑，预计下周广州市场价格或趋弱运行。
本周钢厂调价
7月8日-12日，本周国内建材出厂价格变化不大，其中华东地区主导钢厂基本与上期价格持平，核算到货成本，代理商仍处于倒挂状态。 目前钢厂挺价意愿较强，短期对现货有一定支撑。 不过时值7月中旬，淡季效应依旧，市场需求难以放大，部分厂家为加快回笼资金，采取灵活定价出货。
原材料
本周国内原料价格涨跌不一，其中钢坯，铁精粉小幅上调，焦炭价格继续下跌，而废钢价格基本稳定，分品种来看：
钢坯市场 ：本周国内钢坯价格震荡上行。 近日河北省开展大气污染集中整治，唐山、邯郸、石家庄、邢台等市辖区内符合条件的钢铁企业，力争9月底前全部完成超低排放改造，部分钢坯生产和调坯轧材企业停产检修，钢坯供需两端相对收紧。
从价格上看，本周一至周二，黑色系商品期货集体震荡走高，市场信心得到增强，钢坯报价接连小幅走高。 下半周，钢坯报价出现试探性涨跌，幅度有限。 目前钢坯库存持续下降，经销商观望为主，预计下周国内钢坯市场行情窄幅震荡。
焦炭市场 ：本周焦炭价格继续下跌，但跌幅有所收窄。 近期山西地区环保检查频繁，焦企开工较上周小幅下滑，后续环保预期依旧较强，目前尚未有具体政策出台；贸易商接货积极性较前期有所增加，焦企近期出货情况良好，整体库存略有减少。 钢厂焦炭库存中高位，随着钢材利润的回升，钢厂打压原料意愿减弱，少数焦企也有意抬价，预计下周国内焦炭市场或以震荡回升。
废钢市场： 本周废钢价格横盘整理。 国内废钢市场经过前期大幅拉涨后，市场趋于高位盘整为主，各地钢企根据自身库存情况，采购价涨跌互现。
其中，华北地区受限产影响，钢企废钢使用量提升，废钢价格拉涨为主，涨幅20-50元/吨；华东地区涨后持稳为主，主流钢企到货好转。 华中及西北地区受钢价大幅回调影响，废钢价格高位承压，钢企收购价小幅回调20-40元/吨。
当前国内钢价不稳，废钢贸易商表现谨慎，基本快进快出为主。 考虑到当前废钢供应依旧偏紧，但废钢价格处于年内高位，钢企利润有限，预期下周国内废钢市场以高位震荡为主。
铁矿石市场 ：本周国内矿主产区价格小幅上涨。 现进口矿价格居高难下，部分钢厂按需正常补库，多数矿商心态较好，市场报价小幅上涨。 本周进口矿市场价格先涨后跌。
具体来看，上半周受唐山限产不及预期，矿石期货盘面拉涨，现货价也随之抬高；下半周因期货盘面回调，部分矿商操作谨慎，现货报价又止涨回落。 综合来看，进口矿发货量增加，港口库存降幅放缓，南方雨水天气较多，预计下周进口矿行情震荡偏弱态势。
海运市场 ：7月11日，波罗的海干散货运价指数（BDI）收报1816点，较上周同期大涨116点，涨幅6.8%。 7月5日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收981.31点，较6月28日下跌4.6 %。
7月11日，上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数报收549.9点；秦皇岛-上海（4-5万dwt）航线运价为18.7元/吨，较7月10日上涨0.3元/吨；秦皇岛-广州（6-7万dwt）航线运价为26.1元/吨，较7月10日上涨1元/吨。 7月9日，沿海金属矿石货种运价指数报收643.94点，较上期下跌10.97。 预计下周BDI指数将以高位震荡运行。
供给和需求分析
西本新干线交易平台跟踪的数据显示，受连续阴雨天气影响，本周申城建材成交没有放量，具体来看：周初，在期螺、钢坯震荡下行的拖累下，商家心态疲软，市场交投气氛十分清淡；周二，期螺震荡反弹，商家心态有所好转，部分低位资源成交回暖，但总量依旧不大；下半周，申城阴雨连绵，局部地区雨量较大，下游施工受阻，成交陷入低谷。 总体来看，淡季效应较为明显，短期需求难有放大，如果下周天气放晴，终端需求或有回暖的可能。
从库存情况来看，本周沪市螺纹钢库存32.45万吨，周环比下降0.64万吨；从全国库存统计来看，全国主要城市螺纹钢库存周环比上升3.65万吨，线材库存周环比上升6.57万吨；全国主要钢厂螺纹钢库存周环比上升9.8 万吨，线材库存周环比上升5.27万吨。
据监测，本周我国钢材 社会 库存及钢厂库存双双上升，可见在需求淡季影响下，库存压力与日俱增。 不过值得注意的是，本周国内钢厂产量大概率下滑，预示着限产和检修效果逐步显现；而7月中旬国内检修的钢厂有所增加，后期供给压力或有一定程度减轻，市场有望由供强需弱转入供需双弱格局。
综合观点
7月8日 -12日，本周我国南方多地迎来持续强降雨天气，对区域钢厂钢材的生产及工程施工均带来较大影响，短期市场处于供需相持态势；受到相关因素一定制约，钢材经销商无意追涨杀跌，市场价格波动空间很小。
目前，全国钢材现货市场处于传统销售淡季，需求方面难有起色；而供给端在环保限产和检修的影响下，钢厂产能释放节奏有所放缓，钢材供应压力不是太大，生产厂家“挺价”意愿强烈——短期来看，供需弱平衡的格局没有被打破。
此外，虽然铁矿石疯涨态势受到遏制，但短期内很难大幅回调，焦炭和废钢也呈现止跌回升态势，意味着成本支撑力度没有减弱。 基于此，我们对下周市场行情持中性评价——蓝色预警， 具体来说，西本钢材指数下周（7月15日-19日）将在4180-4250元区间运行。
出口降幅收窄或只是昙花一现 二季度外贸继续承压
疫情之下，4月14日海关总署发布了首份外贸季报。 数据显示，一季度我国货物贸易进出口总值6.57万亿元人民币，比去年同期下降6.4%。 其中，出口3.33万亿元，下降11.4%；进口3.24万亿元，下降0.7%；贸易顺差983.3亿元，减少80.6%。 值得注意的是，3月当月，出口降幅收窄至3.5%，进口则增长2.4%，贸易差额也由前2个月的逆差转为顺差。 国际关系学院公共管理系副教授朱殷对《华夏时报》记者表示，一季度外贸数据好于预期得益于3月当月数据有所好转，而3月外贸得以“喘息”，主要是由于前期积压订单集中释放的结果。 因此，这种回暖不具备可持续性。 光大证券首席宏观分析师张文朗甚至判断，3月出口降幅收窄或只是昙花一现。 随着疫情在海外蔓延，各地纷纷采取“封城”等严格管控措施，同时国际大宗商品价格大幅下滑，二季度进出口预计将遭受“量价双杀”。 事实上，IMF最新预测今年全球经济将发生衰退，WTO也预测今年全球货物贸易下滑较大。 海关总署发言人李魁文14日表示，国际市场的需求萎缩必然会对我国外贸出口造成冲击，外贸新订单减少等问题开始逐步显现，我国外贸发展面临的困难不容低估。 3月回暖带动一季度好于预期。 数据显示，3月份我国外贸进出口有所回暖，进出口总值为2.45万亿元，同比下降0.8%，降幅较1-2月收窄8.7个百分点。 海关总署表示，随着复工的推进，“3月中旬、下旬连续两旬进出口都实现了正增长”。 受3月数据回暖带动，一季度外贸虽然仍出现同比下降，降幅达6.4%，但降幅已较1-2月份收窄了3.1个百分点。 民生证券首席宏观分析师解运亮分析认为，3月出口好于预期主要有以下原因：一是有关部门密集出台了一系列支持出口企业渡难关的政策措施，包括提高部分出口退税、扩大出口信贷投放、用足用好出口信用保险等；二是江苏、上海、青海、贵州、安徽等多地相继出台了稳外贸举措，主要通过畅通供应链、降低物流成本、化解融资瓶颈等手段，支持外贸企业尽快复工复产；三是前期因延期复工积压的出口订单陆续交付。 具体来看，3月加工贸易影响大于一般贸易：3月进料加工贸易出口下降14.5%，一般贸易出口下降4.5%；从出口地区来看，对东盟出口逆势增长：3月对东盟出口增长7.7%，整个一季度东盟超越欧盟成为中国第一大贸易伙伴；而从产品来看，机电产品影响略大于劳动密集型产品：3月同比分别为-9%、-7.6%，钢材、集成电路、自动数据处理设备及其零部件同比分别为-1.8%、10.2%、-3.7%，受影响较小。 值得注意的是，从1月15日中美正式签署第一阶段经贸协议至今，3个多月过去了。 在刚刚过去的一季度，中美贸易也出现了一些变化。 据海关统计，今年一季度，中美贸易总值6680.1亿元人民币，同比下降18.3%；其中，对美出口4765.5亿元，下降23.6%；自美进口1914.6亿元，下降1.3%。 由于受到新冠肺炎疫情和今年春节假期延长等因素的影响，尽管一季度对美出口下降，但是中美第一阶段经贸协议仍对进口形成支撑，一季度大豆、猪肉、棉花等商品自美进口增长迅速。 数据显示，一季度，自美进口农产品355.6亿元，增长1.1倍。 其中，进口大豆781.4万吨，增加2.1倍，价值218.8亿元，增长2.1倍；进口猪肉16.8万吨，增加6.4倍，价值30.4亿元，增长16倍；进口棉花12.4万吨，增加43.5%，价值15.9亿元，增长17%。 贸易逆差转顺，二季度外贸承压。 由于3月出口下降11.4%，远高于进口0.7%的降幅，因此，在今年开年逆差的背景下，3月贸易逆差转顺差，带动一季度贸易顺差减少80.6%。 朱殷对本报记者表示，3月贸易逆差转正的关键在于出口增速超预期，进口不弱的情况下，国内供给能力改善的利好大于海外需求下行的利空，成为出口超预期回升的关键。 不过，浙商证券首席经济学家李超认为，进出口贸易总额仍将承压，短期出现衰退式顺差或小幅逆差的概率较高。 事实上，疫情对第二季度出口的负面影响已经有所体现。 3月摩根大通全球综合PMI由2月的46.1下降至39.4，3月中采PMI中新出口出口订单、进口分别为46.4、48.4，虽然较2月的28.7、31.9有所改善，但仍然处于收缩区间。 韩国4月前10天出口同比-18.6%，进口同比-13%；对中国出口同比-10.2%，进口同比0.3%。 而3月韩国出口、进口同比分别为0.2%、-3.2%，其中对中国出口、进口同比分别为-5.8%、1.6%。 此外，WTO预计2020年全球贸易量将收缩12.9%至31.9%。 众所周知，当前外部环境对我国的外贸将产出一定的冲击，因此，业内专家对二季度外贸表现均抱有谨慎态度。 商务部研究院国际市场研究所副所长白明认为，3月下旬开始，新冠肺炎疫情在全球扩散，所以外贸企业之前交不上货的问题逐渐转变为订单不足的问题。 这个问题上个月还不是很突出，目前表现更明显。 同时，中国企业作为国际产业链中的一环，其他国家市场交易疲软也会间接影响到这些企业，因此，二季度我国的外贸进出口压力会很大。 上海财经大学公共政策与治理研究院首席经济学家、中泰证券研究所政策组负责人杨畅对本报记者表示，这次疫情冲击直接作用实体经济，导致失业人数上升的时间在短期被快速压缩，进而传导消费端下滑，对中国出口的压力已经快速到来，短期出口增速可能会进一步探底。
通过高手期货网(www.gsqh.com)办理期货开户，期货交易手续费节省70%，还可调低至交易所保证金标准，国企背景头部期货公司。可以手机开户，或者电脑网上开户，一般20分钟即可办完手续。
