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现货市场交投清淡-纸浆短期或震荡调整
3月4日纸浆市场分析
3月4日早盘，纸浆主力合约弱势下行，目前盘内报5904元，跌幅-0.71%。国际浆纸巨头与国内龙头企业接连发布涨价函，但受制于国内加工环节成本传导机制受阻，产业链利润分配矛盾加剧。
当前市场面临双重压力：一方面，主要港口库存量维持在高位区间；另一方面，生活用纸、文化纸等主要品类社会库存去化速率低于预期。
期货公司观点
正信期货： 呈震荡调整走势。铜版纸市场，市场货源供应偏紧，工厂多维持涨价意愿，贸易商多随行就市；白卡纸市场，山东德州地区纸厂开始生产社会白卡纸，白卡纸产量环比有所增加，纸厂通过下调纸价来增加销售优势。
南华期货： 偏弱驱动。昨日进口木浆现货市场价格偏稳运行，局部地区个别浆种小幅松动，山东、河北等地区乌针、布针市场价格微幅松动10-50元/吨；进口阔叶浆现货市场纸厂压价采买原料，部分地区号牌现货价格松动50元/吨。短期国内纸浆港口库存处同期高位，仓单量逐渐增加，成品纸涨价函部分落实，纸厂利润修复低于预期，对原料采购谨慎。纸浆1月份海外发运量处同期高位，预计后期供给相对充足，供需基本面综合考量短期偏弱驱动。
市场现状分析
纸浆现货市场交投相对清淡，国际浆厂外盘报价仍处高位区间，贸易商进口成本倒挂压力加剧，港口库存处历史高位，现货流动性受阻制约提涨空间，下游生活用纸成品纸出货放缓；纸浆期货市场近期呈震荡调整走势。
库存压力：
主要港口库存量维持高位，仓单量逐渐增加，对市场形成压制。
成本传导： 国际涨价压力传导国内，但国内成本传导机制受阻，导致产业链利润分配矛盾加剧。
下游需求： 生活用纸、文化纸等主要品类社会库存去化速率低于预期，下游需求不足，制约了纸浆价格上涨。
国外供给： 1月份海外发运量处同期高位，预计后期供给相对充足。
市场展望
短期来看，纸浆市场面临库存高企、成本传导受阻以及下游需求疲软等多重压力，价格震荡调整的态势短期内可能难以改变。尽管部分纸品涨价已落地，但利润修复低于预期，对纸浆采购产生谨慎态度。国际浆厂外盘报价仍高，贸易商进口成本倒挂压力，进一步压制现货提涨空间。
中期而言，纸浆市场供需格局将如何演变，仍需关注国际浆价走势以及国内下游需求变化。国内纸厂的生产节奏和库存情况，也会影响纸浆市场的短期走势.
长期来看， 纸浆产业链的健康发展， 需要关注成本传导机制的完善。同时， 纸浆市场， 需从供给侧和需求侧， 综合考量， 找到平衡点。
风险提示： 国际原木价格波动，下游用纸需求变化，以及政策调控，都可能对纸浆市场走势产生影响。
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