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市场缺乏有效支撑-尿素短期走势或仍偏弱
3月5日尿素期货市场呈现明显下行趋势，主力合约开盘报1763.00元/吨，日内持续走弱，最终收于1742元/吨，较昨日结算价下跌43元，跌幅达2.35%，价格波动区间收窄至1741-1766元/吨。从盘面表现看，尿素期货已连续多日承压，市场空头情绪占据主导。
机构观点分歧中隐含市场关键矛盾。华泰期货强调当前供需双强格局：供应端煤头企业开工率维持82%高位，气头装置3月复产加速，叠加129.51万吨的库存基数，日产量保持20万吨以上；需求端则体现工农业季节性共振，复合肥57.75%的产能利用率处于旺季水平，板材企业开工高位运行，农业需求虽进入返青肥补仓阶段，但淡储货源释放导致下游采购节奏放缓。光大期货则更关注中期压力，指出春耕备肥已进入收尾阶段，中游12.74万吨库存去化速度放缓，预收订单天数缩减至7.65日，反映市场备货动能衰减，供需错配风险正在累积。
产业链数据揭示深层运行逻辑：1）供应弹性显著增强，86.64%的产能利用率逼近理论极限，气头装置复产将提升0.5-1万吨/日供给；2）库存结构呈现分化，企业库存虽环比下降9.0%，但绝对值仍处近三年同期高位，港口库存11.3万吨则反映出口受限的持续性；3）需求端结构性矛盾突出，三聚氰胺60.32%的开工率环比下降1.03个百分点，表明工业需求存在波动风险，而复合肥企业6.39个百分点的开工增幅显示旺季支撑仍在。
后市运行需关注三大博弈焦点：首先是政策窗口期效应，法检政策下出口量维持5万吨/月低位，若二季度政策松动可能引发估值修复；其次是成本支撑力度，当前1740元/吨价格已接近固定床工艺成本线，需观察装置检修是否放量；最后是期现联动机制，期货贴水现货40-50元的价差结构可能刺激套保盘入场。预计短期尿素期货仍将维持1680-1800元/吨区间震荡，建议关注日产突破17.5万吨时的抛压机会，以及1650元/吨以下的春耕备货价值区间。
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