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基本面呈现供需双增格局
3月6日沪铝期货市场呈现震荡上行态势，主力合约价格从开盘20680.00元攀升至20890元，日内振幅达1.38%，盘中价格波动区间介于20590-20940元。从行情数据看，当前铝价已突破昨日结算价20605元，短期技术面显示多头力量占据主导。结合宏观与产业层面的多重因素，市场逻辑呈现多空交织但偏向利好的特征。
宏观环境方面 ，国内外政策及经济数据对铝价形成双向影响。国内重要会议释放的宽松政策信号有效提振市场信心，而海外北美贸易摩擦升级则加剧供应链不确定性。值得关注的是，美国ADP就业数据意外走弱叠加美元指数持续回落，推动有色金属板块整体走强。市场对周五非农数据的预期分歧，或进一步强化美联储降息预期的波动性，这将成为短期内影响铝价走势的关键变量。
基本面维度 ，铝产业链呈现供需双增的阶段性特征。最新数据显示，3月3日铝锭库存增至88.60万吨，铝棒库存同步上升至31.42万吨，反映当前消费端尚未完全承接供应增量。但需注意，2月电解铝产量环比下滑9.5%至334.7万吨，叠加铝水比例同比提升6.7个百分点至71.0%，表明产能释放节奏已受调控，供给压力边际缓解。随着传统消费旺季临近，库存拐点预期强化，预计3月中下旬将开启去库周期，这对铝价构成重要支撑。
机构观点层面 ，铜冠金源与国信期货均认可震荡偏强逻辑。前者强调宏观政策与库存周期的共振效应，后者则聚焦美元走弱带来的比价优势。值得注意的是，伦铝走强通过内外价差传导至沪铝市场，而国内电解铝供需平衡表的改善预期，使得价格回调空间受限。两家机构均建议持有多单，显示市场对中期趋势的乐观判断。
潜在风险点 需重点关注：一是美国非农数据若显著超预期或引发美元反弹，二是国内消费复苏力度不及预期可能导致去库节奏延后。但综合来看，在政策托底、成本支撑及旺季需求的三重驱动下，沪铝维持震荡偏强格局的概率较大，建议持续跟踪库存变动与海外货币政策信号。
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