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供需结构未现突破性调整-PVC市场短期承压态势延续
从市场运行态势来看，PVC产业链各环节呈现差异化表现。现货市场方面，昨日华东、华南及华北区域主流报价环比下移20-50元/吨不等，5型电石料区域价差维持在100-300元/吨区间。值得注意的是，随着绝对价格降至年内低位，点价交易活跃度显著提升，尤其华南市场在5020元/吨下方出现批量成交，反映出现货市场已进入价格敏感区间。
供应端格局呈现边际改善但压力犹存的特征。据行业数据库显示，当前周度开工率维持在68.3%水平，较上月同期下降5.2个百分点。值得注意的是，虽然3月仓单注销释放约8万吨货源，但西北主产区受原料供应扰动影响，实际增量或不及预期。社会库存方面，最新统计数据显示华东/华南仓库库存环比下降2.3%，但绝对量仍处于近三年同期高位，显性库存压力仍对价格形成压制。
成本端支撑逻辑出现分化演变。电石市场呈现供需双弱格局，内蒙古地区因电力供应问题导致日均产量下降约800吨，但兰炭价格持续阴跌使得电石成本支撑线下移至2650元/吨附近。氯碱企业综合利润模型显示，当前外购电石法装置亏损幅度扩大至400元/吨，而乙烯法装置因原料价格回落保持微利状态，这种结构性差异可能导致后续工艺路线间的开工调整。
需求端呈现明显季节性特征。硬制品企业订单指数较上月下降12个百分点至45，而软制品订单指数维持在53的相对平稳水平。值得注意的是，出口市场出现边际变化，东南亚地区FOB报价较国内倒挂幅度收窄至20美元/吨，推动出口接单量环比增长15%，但受制于国际海运费用上涨，实际交付量仍受物流因素制约。
后市研判方面，笔者认为市场将维持震荡筑底格局。技术面显示主力合约在4850元/吨附近存在较强支撑，但上行空间受制于60日均线压力位。需重点关注两会后基建政策落地情况，特别是地下管廊建设规划对型材需求的潜在拉动效应。策略建议保持波段操作思路，产业客户可考虑在4900元/吨下方进行买入套保操作。
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